Após o fechamento do mercado no dia 22 de abril, horário local, a Tesla divulgou seu relatório financeiro do primeiro trimestre, não apenas alcançando um fluxo de caixa livre positivo de 1,44 bilhão de dólares, mas também superando as expectativas do mercado em termos de lucro, com o preço das ações subindo mais de 4% após o pregão.

Os dados mostram que a receita total da Tesla no primeiro trimestre foi de 22,39 bilhões de dólares, um aumento de 16% em relação aos 19,3 bilhões de dólares do mesmo período do ano passado. No entanto, ficou ligeiramente abaixo da expectativa geral dos analistas pesquisados pela LSEG, de 22,64 bilhões de dólares.

Em termos de lucratividade, o desempenho da Tesla no primeiro trimestre foi destacado.

De acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos nos EUA (GAAP), o lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários atingiu 477 milhões de dólares, um aumento de 17% em relação ao ano anterior; ajustado pelo método não-GAAP, o lucro líquido foi de 1,453 bilhão de dólares, um aumento de 56% em relação aos 934 milhões de dólares do mesmo período do ano passado. O lucro por ação ajustado foi de 0,41 dólares, superando a expectativa de Wall Street de 0,37 dólares.

Desempenho financeiro da Tesla no primeiro trimestre de 2026

Por trás desses números impressionantes, a Tesla também está tramando uma transformação — de uma fabricante centrada na venda de automóveis para uma gigante nos campos de inteligência artificial, direção autônoma e robôs humanoides, com despesas operacionais crescendo 37% na comparação anual, atingindo 3,78 bilhões de dólares, enquanto os investimentos em capital aumentaram 67%, chegando a 2,49 bilhões de dólares.

O analista Andrew Rocco, da Zacks Investment Research, acredita que esses resultados “confirmam que, embora o negócio tradicional de veículos elétricos não esteja mais crescendo rapidamente, ele é suficientemente estável para financiar grandes investimentos em tecnologia de robôs e direção autônoma.”

Reativando o motor de lucros

A margem bruta da Tesla neste trimestre atingiu 21,1%, um aumento de 4,78 pontos percentuais em relação aos 16,3% do mesmo período do ano passado. Ainda mais notável é a margem bruta do segmento de veículos, que, excluindo os créditos ambientais de venda, subiu para 19,2%, superando qualquer trimestre anterior.

A melhora na margem de lucro foi impulsionada por múltiplos fatores.

A Tesla destacou em seu relatório que o aumento do preço médio de venda, aliado à “redução do custo médio por veículo devido à diminuição dos custos de materiais”, contribuiu para a elevação da margem. Além disso, ganhos pontuais relacionados a tarifas e garantias de veículos também forneceram espaço adicional de flexibilidade na demonstração de resultados.

No nível de lucro operacional, também houve uma forte recuperação. O lucro operacional do trimestre foi de 941 milhões de dólares, um aumento de 136% em relação aos 399 milhões de dólares do mesmo período do ano passado, com a margem operacional subindo de 2,1% para 4,2%. O EBITDA ajustado atingiu 3,668 bilhões de dólares, com uma margem de 16,4%, um crescimento de 183 pontos base em relação ao ano anterior.

Claro, a melhora na lucratividade não vem sem preocupações. As despesas operacionais saltaram de 2,75 bilhões de dólares no mesmo período do ano passado para 3,78 bilhões, um aumento de 37%, refletindo o crescimento acelerado nos investimentos em infraestrutura de IA, pesquisa de novos produtos e expansão de capacidade.

Preocupações com o crescimento na entrega

No primeiro trimestre, a Tesla entregou 358.023 veículos globalmente, um aumento de 6% em relação ao ano anterior, ficando abaixo da expectativa de 370 mil veículos do mercado. Contudo, considerando que no mesmo período do ano passado houve perdas de capacidade devido à atualização da linha de produção do Model Y, esse resultado ainda merece análise cautelosa.

O analista Dan Ives, da Wedbush Securities, chamou o desempenho de “decepcionante para um começo”, mas, em uma perspectiva de longo prazo, o volume acumulado de entregas atingiu 9,2 milhões de veículos, um crescimento de 21%.

Analisando por modelos, o Model 3 e o Model Y continuam sendo os principais. Juntos, produziram 394.611 unidades no trimestre, com 341.893 entregues, crescimento de 14% e 6%, respectivamente, em relação ao ano passado.

Por outro lado, os “outros modelos”, incluindo Cybertruck, Model S e Model X, tiveram uma queda de 20% na produção, totalizando 13.775 unidades, enquanto as entregas desses modelos aumentaram 25%, chegando a 16.130 unidades. Essa diferença se deve ao fato de a Tesla ter anunciado em janeiro o fim da produção do Model S e Model X, com a linha de Fremont, na Califórnia, sendo remodelada para fabricar o robô humanoide Optimus.

Dados de produção e entrega de veículos da Tesla no primeiro trimestre de 2026

A situação do Cybertruck é ainda mais delicada. Apesar de sua capacidade anual de produção superar 125 mil unidades, a recepção do mercado ao design radical do picape elétrico tem sido morna. A Tesla parece ter encontrado uma solução única: vender o Cybertruck para outras empresas sob o controle de Elon Musk.

A Tesla confirmou em seu relatório que o Cybercab e o Semi estão planejados para começar a produção em 2026, tendo produzido a primeira unidade do Cybercab em fevereiro.

Na questão de capacidade, a Tesla continua otimizando sua rede de produção global. A fábrica de Fremont, na Califórnia, tem capacidade anual de mais de 550 mil unidades de Model 3 e Model Y; a Gigafábrica de Xangai, mais de 950 mil; a fábrica de Berlim, mais de 375 mil; e a fábrica do Texas, responsável pela produção do Model Y e do Cybertruck.

A Tesla afirmou que priorizará o uso e a otimização da capacidade existente antes de construir novas fábricas ou linhas de produção.

Dados de expansão de capacidade de produção de veículos da Tesla no primeiro trimestre de 2026

Um sinal de alerta vem do nível de estoque.

Ao final do primeiro trimestre, o estoque global de veículos tinha 27 dias de fornecimento, um aumento em relação aos 22 dias do mesmo período do ano passado, e uma elevação significativa frente aos 15 dias do trimestre anterior. Isso indica que, embora as entregas continuem crescendo, a diferença entre produção e vendas está se ampliando. A produção no trimestre foi de 408.386 veículos, enquanto as entregas foram de apenas 358.023, uma diferença superior a 50 mil unidades.

Declínio no setor de armazenamento de energia

O setor de geração e armazenamento de energia, que tem sido uma das áreas mais estáveis nos relatórios da Tesla nos últimos anos, apresentou uma queda incomum no primeiro trimestre. A receita desse segmento foi de 2,41 bilhões de dólares, uma redução de 12% em relação aos 2,73 bilhões do mesmo período do ano passado. A implantação de armazenamento caiu 15%, atingindo 8,8 gigawatts-hora, uma redução significativa em relação ao pico de 14,2 gigawatts-hora do trimestre anterior.

No entanto, essa volatilidade de curto prazo não abala a estratégia de longo prazo da Tesla no setor energético.

A nova Megafábrica em Houston, que está em andamento, produzirá Megapacks 3 para o projeto Megablock, com início de produção previsto para o final do ano. Em Xangai, a fábrica de Megapacks com capacidade de 20 gigawatts-hora ainda está em construção.

No campo solar, a Tesla começou a implantar em larga escala os painéis solares autodesenvolvidos produzidos na Gigafábrica de Nova York. Esses painéis possuem 18 zonas de potência independentes, sendo três vezes maiores que os tradicionais, permitindo gerar mais energia mesmo na sombra. O design aprimorado e a instalação mais rápida e fácil são os principais diferenciais do produto.

Simultaneamente, a rede de carregamento rápido da Tesla continua a se expandir, com mais de 2.200 novos postos de carregamento no primeiro trimestre, totalizando 8.463 estações de supercharger e 79.918 pontos de carregamento, ambos com crescimento de 19% em relação ao ano anterior.

Aumento expressivo nas assinaturas do FSD

Se há um dado que melhor representa a estratégia da Tesla no primeiro trimestre, sem dúvida é o crescimento nas assinaturas do FSD.

Ao final do trimestre, o número de assinantes ativos do FSD atingiu 1,28 milhão, um aumento de 51% em relação ao mesmo período do ano passado, e um recorde de 180 mil novas assinaturas no trimestre, o maior já registrado. A quilometragem total percorrida com FSD ultrapassou 17,7 bilhões de quilômetros, com cerca de 14,5 bilhões de quilômetros contribuídos pelas versões V12 e posteriores.

A quilometragem de viagens remuneradas com Robotaxi no primeiro trimestre quase dobrou em relação ao trimestre anterior, totalizando mais de 2,74 milhões de quilômetros. Em abril, a Tesla expandiu ainda mais sua operação sem supervisão em Austin e lançou oficialmente o serviço de transporte sem supervisão em Dallas e Houston.

Na Baía de São Francisco, o serviço de transporte com motorista de segurança também está em operação. A Tesla está preparando a implantação do serviço em Phoenix, Miami, Orlando, Tampa e Las Vegas. A autoridade de transporte holandesa aprovou em abril a implantação do FSD na Holanda, facilitando a obtenção de aprovações em outros países da UE.

O robô humanoide Optimus também é uma das áreas mais promissoras do futuro da Tesla.

A Tesla anunciou que os preparativos para a primeira grande fábrica de Optimus começarão no início do segundo trimestre. A primeira linha de produção, com capacidade de 1 milhão de robôs por ano, substituirá diretamente as linhas de produção do Model S e Model X em Fremont. Além disso, a Gigafábrica do Texas está se preparando para a segunda geração de linhas de produção, com capacidade de 10 milhões de robôs por ano a longo prazo.

Na área de infraestrutura de IA, o cluster de treinamento Cortex 2 já está em operação, realizando tarefas de treinamento contínuo. A Tesla também confirmou que o chip de inferência AI5 de próxima geração foi finalizado em abril.

Fábrica de chips e aumento nos investimentos de capital

O investimento de capital da Tesla no primeiro trimestre atingiu 2,49 bilhões de dólares, um aumento de 67% em relação aos 1,49 bilhão do mesmo período do ano passado. Apesar do crescimento expressivo, esse valor representa aproximadamente metade do nível médio trimestral necessário para cumprir o plano anual, sendo uma das razões principais para a Tesla ter conseguido fluxo de caixa livre positivo neste trimestre.

A fabricação de baterias é uma prioridade de investimento. As fábricas de células de fosfato de ferro e lítio em Nevada, a fábrica de materiais de ânodo no Texas e a refinaria de lítio já começaram a aumentar a produção. Especificamente, a capacidade de LFP em Nevada é de 7 gigawatts-hora, a de baterias 4680 no Texas é de 40 gigawatts-hora, a de materiais de ânodo é de 10 gigawatts-hora, e a de refino de lítio é de 30 gigawatts-hora, todas em fase inicial de expansão.

A expansão da capacidade de treinamento de IA também consome grande parte do capital. O cluster Cortex 1 no Texas possui mais de 100 mil GPUs equivalentes a H100, enquanto o Cortex 2, com mais de 130 mil GPUs H100, está em fase inicial de expansão. Segundo a curva de aumento de capacidade divulgada pela Tesla, a capacidade total atual e planejada cresceu de quase zero para mais de 300 mil GPUs H100 equivalentes. O desenvolvimento do chip personalizado Dojo 3 continua, com o objetivo de reduzir custos de treinamento a longo prazo.

Expansão do cluster de computação da Tesla no primeiro trimestre de 2026

A fábrica de chips TeraFab tem um significado estratégico especial.

A Tesla descreve esse projeto como “a maior fábrica de chips de todos os tempos”, com o objetivo de integrar logicamente, armazenar e empacotar avançadamente, permitindo rápida iteração quando a demanda por chips superar a capacidade do setor. Essa iniciativa visa garantir o fornecimento de chips e abrir uma nova dimensão de negócios, produzindo chips para robôs, IA e centros de dados espaciais.

“Trocar lucros atuais por histórias futuras” tem um custo evidente: a redução da escala de lucros; um custo oculto é a volatilidade do núcleo de negócios automotivos.

Apesar do aumento nas entregas neste trimestre, o Wall Street Journal aponta que este ainda foi o segundo pior trimestre de vendas desde 2022. Além disso, a avaliação do mercado para as “histórias futuras” já está excessivamente otimista. A Bloomberg alerta que a Tesla está cotada a um múltiplo de 183 vezes o lucro futuro, sendo a terceira ação mais cara do S&P 500, muito acima de outras gigantes de tecnologia entre as “sete grandes” ações americanas.

A seguir, a versão resumida da teleconferência de análise do relatório financeiro do primeiro trimestre de 2026 da Tesla:

Comentário do CEO Elon Musk:

2026 será um ano muito empolgante. A Tesla aumentará drasticamente os investimentos de capital, focando em baterias, treinamento de IA, design de chips e cadeia de suprimentos.

Novos produtos (Cybercab, Semi, Colossal) passarão por uma curva de adoção longa, com produção inicial lenta, mas crescimento exponencial até o final do ano e no próximo. A demanda por Megapack está forte, e uma nova fábrica perto de Houston começará a produzir ainda este ano.

No aspecto de FSD, a versão V14.3 é uma atualização estrutural importante, com potencial para permitir operação de FSD sem supervisão em regiões legalizadas globalmente. A V15 será lançada no final do ano ou início do próximo, com segurança muito superior à humana. Os táxis autônomos já estão operando em Dallas e Houston, com expansão limitada por rigorosos testes de segurança, com equipe mantendo zero acidentes.

A expectativa é que o Colossal V3 possa ser demonstrado até o meio do ano. Não queremos mostrar muito cedo, pois os concorrentes podem copiar quadro a quadro. A produção deve começar entre final de julho e início de agosto.

A última rodada de produção do Model S/X será em maio, com desmontagem e reconstrução da linha, um processo que leva alguns meses. Concluir tudo em quatro meses é uma velocidade recorde, quase sem precedentes.

A produção de 2026 é imprevisível, pois trata-se de um produto e linha totalmente novos, com milhares de projetos únicos. A velocidade de ramp-up dependerá do ponto mais lento. Inicialmente, será muito lento, começando pelas habilidades mais simples na fábrica.

Sobre expansão de FSD sem supervisão, o objetivo é operar em cerca de uma dúzia de estados até o final do ano. Estamos sendo extremamente cautelosos, com zero acidentes até agora, e queremos manter esse recorde. As receitas podem não crescer muito este ano, mas o crescimento acelerará no próximo.

Quanto ao lançamento do FSD sem supervisão para clientes, provavelmente acontecerá no quarto trimestre de 2026. Não será uma implantação simultânea em todas as regiões, pois precisamos garantir que as cidades não tenham interseções complexas, sinalização ruim ou condições climáticas adversas. Só após confirmação de segurança, faremos a expansão gradual.

Para o hardware 3, não é possível fazer FSD sem supervisão, pois sua largura de banda de memória é apenas 1/8 da do hardware 4, que é o principal gargalo para FSD sem supervisão.

Clientes que compraram FSD podem trocar por desconto para um veículo AI4 ou atualizar o computador e câmeras para hardware 4, mas isso requer instalação eficiente em pequenas fábricas nas principais cidades, pois fazer apenas nos centros de serviço seria muito lento.

A longo prazo, converter hardware 3 para hardware 4 faz sentido, permitindo que eles se juntem à frota de táxis autônomos. Até lá, em junho, lançaremos uma versão “destilada” do V14 para hardware 3, com todas as funcionalidades do V14 de hardware 4, capaz de começar a dirigir do estacionamento.

Sobre a antecipação do fluxo de AI5, foi por causa do esforço intenso da equipe, que trabalhou sem parar por seis meses, fins de semana e feriados, sem cometer erros graves. O AI5 será usado em Colossal e centros de dados, pois o AI4 já permite uma condução autônoma sem supervisão, muito mais segura que a humana. A troca para AI5 no momento não é urgente, mas faz sentido no futuro. Também planejamos lançar o AI4+ (com produção no meio do próximo ano), com RAM de 16GB para 32GB, e aumento de capacidade de processamento e largura de banda em cerca de 10%.

A V14.3 é a última peça do quebra-cabeça para uma implementação em larga escala do FSD sem supervisão ou ainda é preciso esperar a V15?

A resposta é que a 14.3 é a última peça. O que importa é o nível de segurança e conveniência. Sabemos que melhorias estruturais principais aumentarão significativamente a segurança. Quando há melhorias de software que podem melhorar a segurança, não faz sentido implantar o FSD sem supervisão em larga escala antes de verificar, validar e lançar. Os veículos em Austin, Dallas e Houston já operam com a versão 14.3, que é mais segura. Continuaremos expandindo a base com a 14.3 por algum tempo, e a V15 será uma grande atualização.

Sobre o projeto Terafab, quem faz o quê (financiamento, design, construção, operação, produção)? A Intel participa?

As informações ainda estão sendo definidas. A curto prazo, a Tesla construirá uma fábrica de wafers de pesquisa na Giga Texas, com cerca de 3 bilhões de dólares, capacidade de alguns milhares de wafers por mês, para testar novas ideias e princípios físicos, e validar a confiabilidade da produção. A SpaceX será responsável por ampliar a fase inicial do Terafab.

Qualquer decisão interna precisa passar por aprovação do conselho de ambas as empresas e resolução de conflitos, para equilibrar os interesses de acionistas da Tesla e SpaceX. A Intel colaborará na tecnologia de fabricação, com o uso do processo 14A, que é o mais avançado, ainda em desenvolvimento, e deve estar maduro quando o Terafab ampliar sua escala. A relação com a Intel é boa.

A fábrica de wafers integrará máscara, lógica, memória e empacotamento na mesma instalação, para acelerar pesquisa e desenvolvimento, tentando ideias radicais. Embora muitas possam não dar certo, se derem, representarão uma mudança fundamental na fabricação de chips.

Como a arquitetura do Colossal se integra com xAI e Grok? A inteligência de sistema 2 será implementada em chips? Milhões de Colossais por ano gerarão demanda de inferência para data centers?

Elon Musk: Podemos colocar muita inteligência localmente nos robôs, de modo que, mesmo desconectados, eles não fiquem travados — como carros que podem dirigir com segurança sem conexão. O Colossal precisa de um gerenciador (um sistema de orquestração de IA) para dizer o que fazer, e Grok é ótimo para essa orquestração. Em voz, Grok é uma IA de diálogo de baixa latência, capaz de conversas no nível do Grok. Talvez o Colossal possa operar por horas sem supervisão.

A fábrica de chips Terafab tem um significado estratégico especial.