Carteira de investimentos do presidente do Federal Reserve

Escreveu por: Thejaswini M A

Traduzido por: Block unicorn

Kevin Warsh para assumir o Federal Reserve, precisaria vender suas ações na Solana, dYdX, Optimism, Polymarket, Dapper Labs e cerca de vinte outras empresas. De fato, essa é uma condição de pré-requisito estranha para o cargo, mas é uma exigência legal, aplicável a qualquer pessoa que queira regulamentar o sistema financeiro dos EUA, independentemente do seu nível de conhecimento sobre finanças.

A divulgação que deu início a tudo ocorreu em 14 de abril. Um documento de 69 páginas foi enviado ao Escritório de Ética do Governo, eliminando o último obstáculo burocrático antes de sua audiência de confirmação. Este documento é um formulário padrão de conformidade. Além disso, se você souber onde procurar, é também uma das principais evidências por escrito submetidas ao Comitê do Senado.

Warsh e sua esposa Jane Lauder (cuja família possui a Estée Lauder, estimada pela Forbes em cerca de 1,9 bilhão de dólares em patrimônio líquido) possuem juntos pelo menos 192 milhões de dólares em ativos. A maior parte desses ativos está em duas participações no Juggernaut Fund LP, cada uma avaliada em mais de 50 milhões de dólares, relacionadas aos serviços de consultoria que ele presta ao escritório da família Druckenmiller. Essas participações são protegidas por acordos de confidencialidade. Um oficial de certificação do OGE destacou especificamente esses ativos e confirmou que, uma vez que Warsh transferisse as ações necessárias, ele estaria em conformidade com as regras de ética federal.

O portfólio inclui protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), redes de expansão do Ethereum, infraestrutura de pagamento em Bitcoin e mercados de previsão. Parece que ele estudou cuidadosamente toda a indústria de criptomoedas, escolhendo deliberadamente alguns investimentos de cada setor. Por meio do AVGF I, Warsh detém indiretamente ações na Solana, Optimism e na Lightning Network. Através da DCM Investments 10 LLC, as informações divulgadas indicam que ele possui participações na dYdX, Polychain Capital, Compound, Blast, Lighter e Lemon Cash. Outros fundos AVF investiram na Dapper Labs, DeSo, Friends With Benefits e Zero Gravity. Ele também possui ações diretas na Metatheory, uma empresa de jogos Web3 avaliada entre 1.000 e 15.000 dólares. Startups de pagamento com Bitcoin, como a Flashnet, e Polymarket também fazem parte de seu portfólio.

A maior parte dessas posições em criptomoedas está em fundos, cujos relatórios de investimentos individuais não revelam valores específicos. Segundo o OGE, isso significa que o valor de cada investimento é inferior a 1.000 dólares. São investimentos de risco de pequeno porte, não posições concentradas. O tamanho não é o mais importante; a diversidade é fundamental. O portfólio cobre blockchains de camada 1, soluções de escalabilidade de camada 2, empréstimos DeFi, derivativos descentralizados, infraestrutura de NFTs, pagamentos em Bitcoin e mercados de previsão. A única categoria ausente são moedas meme, tokens de jogos, empresas de mineração e Bitcoins de posse direta. Todos os ativos que possui são infraestrutura, infraestrutura financeira ou ferramentas de desenvolvimento.

O que o dinheiro nos diz

Kevin Warsh acredita que as criptomoedas representam a próxima camada da infraestrutura financeira, construída sobre protocolos que processam transações reais, e que o que esses protocolos fazem, de certa forma, é muito parecido com tecnologia financeira.

Na divulgação, o investimento mais próximo de especulação é o Friends With Benefits, uma comunidade de tokens sociais. Considerando todo o restante do portfólio, parece mais uma pessoa que o convidou para jantar, e ele, por cortesia, fez uma pequena doação.

Warsh recebeu 10,2 milhões de dólares em consultoria do escritório da família Druckenmiller. Druckenmiller é um dos investidores macroeconômicos mais respeitados do mundo e um dos poucos que fala seriamente sobre criptomoedas. Na semana passada, ele disse ao Morgan Stanley que stablecoins se tornarão o sistema de pagamento dos EUA em 10 a 15 anos. Na mesma entrevista, afirmou que outras criptomoedas são “soluções propostas para procurar problemas”. O investimento de Warsh em criptomoedas é semelhante à rede de investimentos de um dos investidores macroeconômicos mais confiáveis atualmente. Druckenmiller acredita que as stablecoins representam o futuro, enquanto tudo o mais é ruído, e seu portfólio está repleto de infraestrutura que sustenta as stablecoins, o que sugere que ambos compartilham a mesma visão de investimento.

Warsh compromete-se a se desfazer de tudo. Vender participações em tokens de liquidez é relativamente simples. Mas desinvestir de participações em fundos de capital de risco ou de fundos de parceiros limitados (LPs) em empresas early-stage não líquidas é muito mais complicado. Segundo o OGE, alguns fundos com múltiplos LPs geralmente não precisam se desfazer dessas posições. Mas o oficial de certificação do OGE destacou especificamente as participações no Juggernaut Fund e condicionou a conformidade à completa alienação dessas posições. Como esses ativos estão protegidos por acordos de confidencialidade, seus detalhes ainda não foram divulgados.

As normas de ética federal geralmente exigem um período de reflexão de um ano para assuntos que impactam interesses econômicos recentes. Com o Federal Reserve considerando legislações sobre stablecoins, tokenização de depósitos e títulos, além de pesquisas sobre moedas digitais de banco central (CBDCs), essa regra pode se tornar ainda mais relevante. Pense no que isso significa na prática. O Congresso está atualmente discutindo ativamente um marco regulatório para stablecoins. A Lei CLARITY ainda está em análise no Senado. Os bancos estão realizando pilotos de depósitos tokenizados. O Federal Reserve desempenha um papel contínuo em todas essas áreas. E o presidente do Fed, que investe profundamente em protocolos DeFi, infraestrutura de pagamento em Bitcoin e mercados de previsão, pode, no primeiro ano, apenas assistir de longe enquanto colegas que nunca usaram uma carteira de criptomoedas opinam sobre o assunto.

Sem mencionar o contexto de sua nomeação, é difícil discutir suas participações em criptomoedas. Antes mesmo de qualquer legislação relacionada, os investimentos em criptomoedas da família Trump já geraram enormes lucros. Segundo o Wall Street Journal, Barón Trump foi listado como “visionário de DeFi” em projetos como World Liberty Financial, que até o início de 2026 já teria gerado pelo menos 1,2 bilhão de dólares de retorno real para a família Trump. E, ao mesmo tempo, o presidente que permite que contas 401(K) invistam em criptomoedas, enquanto seus familiares vendem suas participações.

As ações de Warsh foram feitas por meio de estruturas de fundos de risco de pequeno porte. As participações da família Trump, por outro lado, concentram-se em investimentos massivos em projetos que se beneficiam diretamente de políticas federais. Essas duas abordagens são completamente diferentes em escala e estrutura. A semelhança está no fato de que um presidente que se beneficia de políticas do Fed favoráveis às criptomoedas escolheu um nome na presidência do Fed com interesses econômicos na indústria de criptomoedas, justamente aquela que ele irá regulamentar. Isso representa corrupção explícita, interesses estratégicos alinhados ou uma simples evolução do sistema americano, dependendo da perspectiva de cada um. E essa perspectiva geralmente depende de você possuir ou não esses ativos.

O senador Tom Tillis afirmou que se oporá a qualquer nomeação para presidente do Fed até que o Departamento de Justiça conclua uma investigação completa e transparente sobre Powell. O comitê é dividido por partidos, o que significa que a confirmação de qualquer republicano pode ser atrasada por um voto de resistência. O mandato de Powell como presidente do Fed termina em 15 de maio. Se Warsh não for confirmado antes disso, e considerando que o preço do petróleo está acima de 100 dólares por barril, a situação com o Irã permanece indefinida e o mercado ainda tenta julgar se o Fed tem liderança, Powell continuará como presidente interino.

Para o mercado de criptomoedas, a revelação de Warsh é uma verdadeira piada “ambivalente”. A boa notícia? Finalmente temos um presidente do Fed que realmente entende de pools de liquidez e de piscinas. A má notícia? Como ele conhece profundamente o funcionamento das criptomoedas, a lei de ética do governo federal, na prática, o coloca em um “recanto digital” de um ano, obrigando-o a assistir de longe enquanto colegas “anti-criptomoedas” tentam regulamentar uma tecnologia que eles podem achar uma continuação de “Matrix”.

Essas duas coisas podem acontecer ao mesmo tempo. Ele tem um entendimento profundo de DeFi. Além disso, acredita que a principal missão do Fed é manter a estabilidade monetária, e que a inflação de preços de ativos é um sinal de fracasso na política. Essas opiniões tornarão as reuniões do FOMC bastante interessantes.

A divulgação de Warsh, mais do que um sinal de mudança institucional, é uma silenciosa admissão do caminho dependente. Nossas escolhas passadas e a evolução tecnológica inevitavelmente limitam o futuro. Por décadas, o Fed manteve seu modo de operação tradicional. Com a mudança na arquitetura monetária, de dinheiro em papel para dinheiro baseado em protocolos, o “caminho” naturalmente se amplia.

Este é um processo de lenta e gradual incorporação de novas competências ao sistema existente. Significa que as pessoas estão começando a entender que, para controlar o futuro do dólar, primeiro é preciso compreender a linguagem que escreve esse futuro.