O Federal Reserve está demorando para cortar as taxas, o dólar forte e o ambiente de altas taxas de juros continuam pressionando todo o mercado de commodities.

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O petróleo atualmente está preso em um dilema de “dupla pressão de oferta e demanda”.
Lado da oferta: as negociações de cessar-fogo entre EUA e Irã aliviaram a tensão geopolítica, e o estreito de Hormuz retomou a navegação. Após a notícia do cessar-fogo, o preço do petróleo de referência dos EUA já caiu cerca de 14%.
Lado da demanda, a situação é ainda pior: a Agência Internacional de Energia (IEA) revisou para baixo a previsão de demanda global de petróleo para 2026, de um crescimento de 730 mil barris por dia no mês passado para uma contração de 80 mil barris por dia, prevendo uma queda de até 1,5 milhão de barris por dia no segundo trimestre em relação ao ano anterior. O Goldman Sachs prevê que, até o final deste ano, o petróleo Brent pode cair para US$ 60 por barril, enquanto o WTI pode chegar a US$ 56 por barril.
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O ouro está em uma situação bastante constrangedora atualmente.
Conflitos geopolíticos deveriam beneficiar o ouro, mas o aumento do preço do petróleo elevou as expectativas de inflação, o que, por sua vez, levou o Federal Reserve a adiar o corte de juros, tornando-se uma notícia negativa. Após a reunião de março, o gráfico de pontos do Fed mostrou que haveria apenas uma redução de taxa em todo o ano de 2026, e até sete membros do comitê acham que não deveria haver corte algum. A situação no mercado de fundos é ainda pior: em março, os ETFs de commodities enfrentaram uma saída recorde de aproximadamente 11 bilhões de dólares, sendo que apenas os ETFs de ouro saíram mais de 7 bilhões de dólares.
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A prata funciona como um “amplificador” do ouro.
Sua natureza industrial faz com que a prata tema mais uma desaceleração do crescimento global do que o ouro. O preço elevado do petróleo também prejudica as expectativas de demanda global, e a natureza industrial da prata representa uma carga adicional, dificultando que ela reproduza completamente a lógica de proteção contra riscos do ouro. Além disso, a posição de mercado da prata é mais congestionada do que a do ouro, e uma vez acionado o stop profit ou uma redução passiva de posições, a prata costuma cair mais do que o ouro.
O aumento do preço do petróleo elevou as expectativas de inflação, forçando o Federal Reserve a manter altas taxas de juros, e o dólar forte, por sua vez, reprime todas as commodities cotadas em dólar. As expectativas de corte de juros no mercado mudaram de “quando acontecerá” para “se acontecerá ou não”.