A Linha Maginot do Bitcoin: De fracasso na redução pela metade a um grande teste de lei de potência

Escrevendo: Liu Jiaolian

Um fenômeno que confunde os veteranos

A redução pela metade do Bitcoin é a história mais clássica do mundo cripto.

A cada quatro anos, a recompensa dos mineradores é cortada pela metade, reduzindo a oferta de novas moedas. As três experiências anteriores mostram que, após a redução, ocorre uma grande e vibrante alta de mercado.

Em 2012, a redução pela metade aumentou mais de 90 vezes. Em 2016, quase 30 vezes. Em 2020, mais de 7 vezes.

E agora, em abril de 2024, a próxima redução.

De aproximadamente 63 mil dólares na redução, até o pico de 125 mil dólares em outubro de 2025, o aumento foi de apenas 97%. Menos de uma vez.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, disse uma frase bastante pesada: o quarto ciclo foi dramaticamente mais fraco que os anteriores.

Ao ver isso, a primeira reação do教链 é: o velho roteiro da redução pela metade não funciona mais?

Não é só o aumento que diminuiu

Se você observar com atenção, a mudança não é só no percentual de alta.

A volatilidade também diminuiu. Em abril de 2020, a volatilidade de 30 dias do Bitcoin chegou a 9,64%. Nesta rodada, esse número nunca passou de 3,11%. Segundo dados do Bitbo, atualmente está em cerca de 1,75%.

As quedas também não são tão profundas. Antes, em mercados de baixa, o Bitcoin caía 80%, 90%. Nesta rodada, de 125 mil dólares, caiu para 60 mil, uma queda pouco mais da metade.

Zack Wainwright, analista da Fidelity Digital Assets, também percebeu essa mudança. Ele disse que, após a entrada de fundos institucionais, o mercado realmente ficou mais estável do que antes.

Estabilidade é bom, mas também significa que a estratégia de comprar de olhos fechados e esperar dobrar de valor, talvez não funcione mais.

O que há de diferente nesta rodada

Muita gente atribui o menor aumento e menor volatilidade à falha do próprio mecanismo da redução pela metade. O教链 acha que a questão pode ser mais complexa.

A causa mais direta é que, nesta rodada, o preço já subiu antes mesmo da redução.

Em janeiro de 2024, os EUA aprovaram o primeiro ETF de Bitcoin à vista. Essa notícia levou o Bitcoin de pouco mais de 40 mil dólares para mais de 70 mil em março, atingindo uma nova máxima histórica.

E a redução ocorreu em abril. Ou seja, antes mesmo da redução, o mercado já tinha se beneficiado bastante.

Essa é a primeira vez na história que o preço ultrapassa a máxima anterior antes da redução. Nas rodadas anteriores, após a redução, era preciso esperar muito tempo para atingir uma nova máxima.

Portanto, se considerarmos o preço de 42 mil dólares antes da aprovação do ETF em janeiro de 2024 até o pico de 125 mil dólares, o aumento foi de aproximadamente 197%. Ainda que não iguale os 761% de 2020, é bem melhor que 97%.

Mas, independentemente do método de cálculo, a tendência de diminuição do percentual de aumento é uma mudança que não pode ser ignorada.

Um problema mais profundo

Aqui, o教链 quer fazer uma pergunta mais profunda:

Se o aumento de preço diminui a cada ciclo e as quedas também se tornam menores, o ciclo do Bitcoin ainda existe? E, se sim, como ele se manifesta?

Existe um modelo que o教链 já mencionou várias vezes — o modelo de lei de potência.

Esse modelo afirma que o preço do Bitcoin não cresce exponencialmente, mas de forma de lei de potência. O que isso significa? Crescimento exponencial é 1, 2, 4, 8, 16, dobrando cada vez mais rápido. Crescimento de lei de potência também é 1, 2, 4, 8, 16, mas cada dobra leva mais tempo para acontecer.

No caso do Bitcoin, o preço aproximadamente segue a quinta potência do tempo. A linha inferior dessa trajetória é o limite inferior do canal, e, historicamente, em cada fundo de mercado de baixa, o preço toca ou até brevemente rompe esse limite.

Em 2015, 2018 e 2022, três ciclos de baixa, essa teoria se confirmou.

Assim, muitos formaram a crença de que o limite inferior é uma linha de ferro, e que, ao tocá-lo, é hora de comprar.

A advertência do教链 é: quando todos acreditam que uma linha é inquebrável, ela costuma ser a mais frágil.

Será que o limite de lei de potência vai se repetir? Talvez a resposta venha em 2026.

O período de 2026

O limite de lei de potência não é fixo; ele sobe diariamente.

Com base na velocidade de subida, estima-se que, em fevereiro de 2026, o limite esteja em cerca de 52 mil dólares; em abril de 2026, cerca de 56 mil; no final de outubro, aproximadamente 65 mil; e no final de dezembro, cerca de 70 mil.

A janela mais importante é o quarto trimestre de 2026.

Se, nesse período, o preço cair para perto de 65 mil dólares, será um fundo de mercado de baixa clássico — tocando o limite de lei de potência, e a regularidade histórica continuará válida.

Se cair abaixo de 60 mil dólares, será uma quebra do limite, e o modelo poderá falhar pela primeira vez.

Analistas da CryptoQuant preveem que o fundo de mercado será entre 55 mil e 60 mil dólares. Esse valor coincide exatamente com o ponto de ruptura do limite de lei de potência.

Diferença entre tocar e romper

Tocar o limite de lei de potência e romper esse limite são coisas completamente diferentes.

Tocar o limite (por volta de 65 mil dólares) é algo que aconteceu em todos os fundos de mercado de baixa anteriores. O modelo permite uma breve quebra, desde que o preço se recupere. Se apenas tocar e reverter, o modelo de lei de potência continua válido.

Romper o limite (abaixo de 60 mil dólares) significa que o preço rompeu a fronteira inferior do modelo. Se, por várias semanas, o fechamento ficar abaixo do limite, o modelo será considerado invalidado. Isso indicaria que o padrão de crescimento do Bitcoin mudou — de lei de potência para outra função?

Quem propôs o modelo, Santostasi, enfatiza que ele deve ser falsificável. Se o preço romper o limite de lei de potência e permanecer abaixo por um tempo, o modelo deve ser rejeitado.

Isso não é o fim do mundo, é um avanço científico.

O fim da era de 80% de queda profunda?

Voltando ao tema da redução pela metade.

Para uma queda de 80%, o preço precisaria cair de 125 mil dólares para 25 mil. Isso quebraria o limite de lei de potência, a média móvel de 200 semanas, e todos os suportes históricos.

Segundo a maioria das previsões de instituições e modelos, o valor mais pessimista é entre 40 e 50 mil dólares. Pouquíssimas análises indicam 25 mil.

A era de queda de 80% provavelmente já passou?

Se, no quarto trimestre de 2026, o preço tocar o limite de lei de potência em torno de 65 mil dólares, será um fundo de mercado de baixa clássico. Se romper brevemente abaixo de 60 mil, será o ocaso do modelo de lei de potência, mas não o fim do Bitcoin.

60% de queda pode ser o limite para futuros mercados de baixa. É o preço de maturidade do ativo, e também seu sinal de maturidade.

Reflexões finais do教链

Primeiro, a redução pela metade não falhou, mas seu papel mudou. Antes, ela era o principal motor de alta. Agora, é apenas um dos muitos fatores, como taxas macroeconômicas, fluxo de fundos de ETFs, demanda institucional, que ganham peso.

Segundo, o limite de lei de potência não é uma linha de ferro. Pode ser rompido, ou não. Mas não se deve apostar nele como uma garantia inquebrável.

Terceiro, a queda de 2022 abaixo de 20 mil dólares mostrou que todas as linhas de defesa aparentemente sólidas podem ser rompidas nos momentos mais inesperados.

Quarto, o modelo é uma ferramenta, não uma fé. O教链 usa a lei de potência como referência, mas não a segue cegamente. A decisão final depende de uma análise combinada de fundamentos, liquidez e cenário macroeconômico.

Quinto, independentemente de romper ou não o limite, a era de queda de 80% pode já ter ficado para trás. O Bitcoin está se transformando de um cassino em um ativo. Embora menos estimulante, mais sólido.

No quarto trimestre de 2026, vamos aguardar e ver.