A prolongada guerra no Irã leva a riscos de inadimplência no mercado de crédito privado a se tornarem evidentes, emitindo um alerta

Algumas análises apontam que, à medida que a guerra no Irã se prolonga, somada às altas taxas de juros e à incerteza econômica, a possibilidade de problemas potenciais de inadimplência no mercado de crédito privado estar se transformando em uma realidade está aumentando. Embora, na superfície, o volume de inadimplência pareça não ser grande, na prática, a carga de pagamento das empresas tomadoras de empréstimos está se acumulando continuamente, e o risco pode se espalhar por todo o setor financeiro.

No dia 21, de acordo com informações do setor financeiro, pesquisadores responsáveis do Instituto de Pesquisa Financeira NH, Shen Zaizan, Han Junxi e o membro do comitê de pesquisa Huang Xigui, diagnosticaram em um relatório divulgado no dia 20 que a prolongada guerra na região do Oriente Médio está agravando as preocupações com a inflação e a possibilidade de aumentos adicionais nas taxas de juros. Crédito privado refere-se a empréstimos realizados fora do mercado de empréstimos bancários ou de títulos corporativos públicos, que nos últimos anos se expandiram rapidamente com o apoio de fundos de baixo custo. O problema é que uma parte considerável dos empréstimos realizados durante a pandemia de COVID-19, em um ambiente de juros baixos, utilizou estruturas de taxa de juros flutuante, e, posteriormente, com o aumento das taxas, a carga de juros das empresas e a pressão para refinanciar ou pagar dívidas antigas também aumentaram. A equipe de pesquisa explicou que, atualmente, o custo de empréstimo está cerca de 55% mais alto do que em 2021.

O instituto destacou especialmente que a reestruturação de indústrias relacionadas à inteligência artificial pode estimular inadimplências no crédito privado. Até o final do ano passado, 19% dos empréstimos de crédito privado estavam concentrados em softwares de serviço, ou seja, empresas de SaaS. Além disso, há uma crescente percepção de que a inteligência artificial não é mais apenas um complemento aos negócios de software existentes, mas pode, em alguns setores, se tornar uma alternativa. Nesse cenário, as perspectivas de lucro dessas empresas podem se enfraquecer, e o valor dos ativos utilizados como garantia dos empréstimos também pode diminuir. Isso leva a uma estrutura em que mudanças tecnológicas causam simultaneamente o deterioramento do desempenho das empresas e a redução do valor das garantias.

A pesquisa também aponta que indicadores superficiais são insuficientes para identificar plenamente os riscos. Isso porque, quando as empresas tomadoras de empréstimos não conseguem pagar juros em dinheiro, a proporção de uso de pagamento em espécie (PIK) — ou seja, a incorporação dos juros ao principal, que será pago no vencimento — está aumentando. Nesse tipo de estrutura, embora não seja imediatamente considerada inadimplente, a saúde financeira aparente é mantida, mas problemas de inadimplência podem ser adiados ou ocultados na prática. Se somarmos a isso um mercado de fusões e aquisições fraco, com baixa de valor patrimonial que leva a exigências adicionais de garantia, além de pressões por pagamento antecipado, a situação financeira das empresas e fundos pode se deteriorar ainda mais rapidamente.

O instituto enfatiza que esses problemas de inadimplência não ficarão restritos a empresas individuais, podendo desencadear uma série de reações em cadeia, como aumento de pedidos de resgate de fundos, exigências adicionais de garantia por parte dos bancos e escassez de liquidez nos fundos. O Fundo Monetário Internacional também, em seu relatório de estabilidade financeira divulgado em 15 de agosto, listou o crédito privado como uma das seis principais vias de amplificação de riscos nos mercados financeiros. A avaliação do FMI indica que, após a intensificação da guerra no Oriente Médio, embora os mercados financeiros globais ainda estejam passando por ajustes ordenados, eles estão sob pressão progressiva, e a situação de empresas que não mostram sinais de inadimplência por pagamento em espécie, mas que na verdade entraram em default, está aumentando. Se essa tendência persistir — com taxas de juros elevadas prolongadas e choques geopolíticos contínuos — os problemas no mercado de crédito privado podem se agravar ainda mais, com impactos que podem ultrapassar o setor financeiro não bancário, atingindo o setor bancário e a economia real.