Acabei de assistir os mercados se livrarem de alguns nervosismos iniciais ontem. O S&P 500 mal se moveu, subindo apenas 0,04% para fechar em 6.881,62, enquanto o Nasdaq conseguiu 0,36% para 22.748,86. O Dow caiu 0,15% para 48.904,78. Nada dramático, mas a história subjacente foi bastante interessante.

A verdadeira ação foi nos setores de energia e defesa. Exxon Mobil estava em alta, subindo mais de 5% enquanto o petróleo se aproximava de US$ 80. Palantir e outros nomes de defesa também aproveitaram essa onda. Faz sentido quando as tensões geopolíticas aumentam e as pessoas começam a pensar sobre o que se beneficia desse tipo de ambiente.

Enquanto isso, o setor de viagens foi punido. Royal Caribbean caiu 3,25% para US$ 300,84 e American Airlines caiu 4,21%. Preços elevados do petróleo e incerteza global simplesmente matam as margens desses caras. Tecnologia teve resultados mistos — Nvidia se recuperou após a rodada difícil da semana passada, e a Apple teve um pequeno aumento antes do lançamento do novo iPhone. Berkshire Hathaway, no entanto, tropeçou após não atingir as expectativas de receita.

Aqui está o que chamou minha atenção: o mercado parecia realmente incerto sobre como precificar isso. O petróleo disparou devido às preocupações com o conflito no Oriente Médio, o ouro saltou para US$ 5.400 a onça enquanto as pessoas se moviam para a segurança, e os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram. Você pensaria que isso é uma receita para pânico, mas até o fechamento, as coisas estavam principalmente estabilizadas. O Bitcoin na verdade subiu, o que sugere que as pessoas não estavam correndo para sair — mais como reposicionando capital.

O ângulo da inflação também vale a pena acompanhar. Os dados mais quentes do que o esperado da semana passada já deixaram as pessoas preocupadas com o atraso nas reduções de juros. Agora, acrescente custos mais altos de energia e você tem uma verdadeira dúvida se os preços ao consumidor vão começar a acelerar novamente. Esse é o tipo de coisa que impede o Fed de cortar as taxas tão cedo.

Resumindo: os mercados estão precificando o risco geopolítico, mas ainda não estão entrando em pânico. O verdadeiro teste será como a situação se desenvolver nos próximos dias. Por enquanto, os nomes de energia e defesa são onde está a ação, enquanto tudo que depende de petróleo barato está levando uma surra.