O relatório mais recente do Standard Chartered apresenta uma perspectiva interessante, discutindo como a expansão do mercado de stablecoins pode impactar o sistema financeiro dos Estados Unidos.

De forma resumida, há uma previsão de que a capitalização de mercado das stablecoins atingirá 2 trilhões de dólares até o final de 2028. No início de 2026, ela estava em torno de 300 bilhões de dólares, com uma expectativa de crescimento considerável. Com esse crescimento, a demanda por novos títulos de curto prazo emitidos por emissores de stablecoins deve passar de 0,8 trilhão para 1,0 trilhão de dólares.

Grandes emissores como Tether e Circle já possuem centenas de bilhões de dólares em títulos de curto prazo. Esses ativos funcionam como garantia que sustenta o valor dessas tokens, e à medida que o mercado cresce, essa demanda deve acelerar ainda mais. Na prática, há uma entrada de capital relacionado a criptomoedas no financiamento do governo dos EUA.

O ponto importante é que, somando-se à previsão de compra do Federal Reserve de 1,2 trilhão de dólares, a demanda total por títulos de curto prazo até 2028 pode chegar a cerca de 2,2 trilhões de dólares. Por outro lado, a oferta prevista é de aproximadamente 1,3 trilhão de dólares. Isso indica um possível déficit de cerca de 900 bilhões de dólares entre oferta e demanda.

Analistas do Standard Chartered apontam que o Departamento do Tesouro pode aumentar a emissão de títulos de curto prazo para atender a esse aumento na demanda. Se elevar a proporção de emissão em 2,5 pontos percentuais ao longo de três anos, seria possível gerar uma oferta adicional de cerca de 900 bilhões de dólares, preenchendo essa lacuna. Nesse cenário, a suspensão de leilões de títulos de 30 anos também poderia ser considerada.

No entanto, o crescimento do mercado de stablecoins tem desacelerado recentemente. Após ultrapassar os 300 bilhões de dólares, o crescimento estagnou, influenciado pela queda nos preços das criptomoedas e pelo impacto da Lei GENIUS. O Bitcoin, por exemplo, caiu mais de 50% desde sua máxima de outubro do ano passado, o que tem freado temporariamente a expansão do mercado.

Por outro lado, o Standard Chartered vê essa queda como algo cíclico. A longo prazo, a expansão do mercado de stablecoins pode transformar significativamente a demanda por títulos de curto prazo nos EUA, levando a uma reestruturação do mercado de juros como um todo. Assim, o movimento futuro do mercado de títulos de curto prazo estará intrinsecamente ligado ao crescimento do mercado de criptomoedas.