Tenho acompanhado de perto o mercado de criptomoedas neste último mês, e há definitivamente algumas dinâmicas interessantes a acontecer que os meios de comunicação de criptomoedas têm vindo a cobrir.

Assim, o Bitcoin praticamente estabilizou-se em torno de $67K-$68K durante a maior parte de março, o que honestamente não foi surpreendente quando olhamos para o que está a acontecer com os rendimentos do Tesouro. O rendimento a 5 anos subiu para 4%, e quando as taxas sem risco se tornam tão atrativas, as pessoas naturalmente retiram capital de ativos sem rendimento. É macroeconomia básica, mas tem um impacto diferente quando estás a segurar Bitcoin.

O que chamou a minha atenção, no entanto, foi a situação do hashrate. O hashrate da rede caiu quase 6% quando as tensões entre os EUA, Israel e Irã aumentaram. Estimou-se que o Irã represente cerca de 6-8% da mineração global, portanto, quando a infraestrutura energética é interrompida e as prioridades mudam para a defesa, sente-se certamente no rede. Isso tem um impacto real on-chain devido à geopolítica.

Do lado das ações, as ações da Robinhood sofreram bastante. Caiu 16% só em março, e estamos a falar de uma queda de 50% em seis meses. Faz sentido quando pensas nisso — o volume de negociação de criptomoedas tem estado fraco, a participação do retalho diminuiu, por isso a receita de transações deles sofre um impacto. Anunciaram um programa de recompra de ações de $1,5 mil milhões para estabilizar as coisas, mas isso mostra que estão a sentir a pressão.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Enquanto a negociação tradicional de criptomoedas desacelerou, os mercados de previsão explodiram. Polymarket e Kalshi combinaram para 192 milhões de transações em março — um aumento mensal de 24% e um crescimento de 2.800% ano a ano. O envolvimento do retalho está definitivamente a mudar, só que não para o trading à vista. Essa é uma tendência significativa para os observadores de notícias de criptomoedas acompanharem.

Stablecoins em euros também têm sido interessantes. Agora representam 85% de todo o volume de stablecoins que não são em USD, o que faz sentido, dado que o quadro regulatório MiCA na Europa finalmente deu aos players institucionais clareza sobre as regulações.

Na frente da acumulação, a Strategy continuou a comprar de forma agressiva, apesar de estar com uma perda não realizada de 11%. Eles adquiriram mais de 40.000 BTC só em março, com uma média de cerca de $75.669 por moeda, enquanto o preço à vista estava perto de $67.800. Esse é o tipo de jogada de convicção que se vê de holders de longo prazo que não se importam com a volatilidade mensal.

A ação de preço atual tem o Bitcoin a negociar por volta de $70.79K no início de abril, então recuperámos um pouco das mínimas de março. Mas o quadro mais amplo continua limitado pelas condições macroeconómicas — os rendimentos ainda estão elevados, os riscos geopolíticos ainda não se resolveram completamente, e a atividade do retalho permanece moderada. A menos que vejamos os rendimentos do Tesouro recuarem significativamente ou alguma desescalada geopolítica importante, o Bitcoin provavelmente permanecerá numa faixa de negociação por mais algum tempo. Essa é a realidade das notícias de criptomoedas neste momento.