Já se perguntou por que alguns ativos continuam a subir até caírem drasticamente? Quer seja ações tradicionais ou criptomoedas, esse padrão repete-se constantemente. Acontece que há até um nome para isso – e entender as bolhas de criptomoedas pode ajudar a evitar ficar do lado errado da operação.

Então, o que exatamente é uma bolha de criptomoedas? É basicamente quando o preço de uma criptomoeda dispara muito além do seu valor real, impulsionado puramente por hype e especulação. Você tem três coisas a acontecer ao mesmo tempo – o preço inflaciona-se como louco, todos falam sobre isso e o FOMO entra em ação, mas a adoção no mundo real permanece bastante baixa. O ativo torna-se a história que todos perseguem, não a utilidade que impulsiona o valor.

Aqui está o ponto – as bolhas de criptomoedas não são iguais às bolhas do mercado de ações. Elas geralmente movem-se ao seu próprio ritmo. O mercado de baixa de 2022 foi uma exceção, onde se moveram juntas, mas, em geral, são bestas separadas.

O economista Hyman Minsky na verdade mapeou como as bolhas funcionam em cinco fases. Primeiro vem a deslocação – quando as pessoas começam a comprar um ativo que parece promissor. Depois, chega o boom e os preços começam a subir à medida que mais compradores entram. É aí que começam a aparecer as manchetes. Segue-se a euforia, onde os preços ficam absolutamente parabólicos e os traders jogam a cautela pela janela, apenas perseguindo o FOMO cada vez mais alto. Depois, entra a realização de lucros – o dinheiro inteligente começa a tirar chips da mesa e sinais de alerta surgem. Finalmente, modo pânico – todos percebem que a bolha está prestes a estourar e as vendas tornam-se intensas.

Olhar para a história mostra que já vimos isso acontecer antes. A Bolha das Tulipas na década de 1630, o crash das Dotcom em 2002 que eliminou quase 78% do valor, a bolha imobiliária que se seguiu. As criptomoedas não são diferentes. O próprio Bitcoin passou por múltiplos ciclos – 2011, 2013, 2017 e 2021. Em 2011, passou de $29,64 para $2,05. Em 2013, a bolha levou-o de $1.152 para $211. O ciclo de 2017 viu o Bitcoin atingir um pico de $19.475 antes de cair para $3.244. Mais recentemente, a bolha de 2021 levou-o a $68.789.

Então, como identificar quando uma bolha de criptomoedas está se formando? A chave é observar se o preço tem alguma relação com o valor real do ativo. Quando eles se desconectam completamente, isso costuma ser um sinal de alerta. Existe uma métrica chamada Mayer Multiple que os traders usam – basicamente, o preço do Bitcoin dividido pela sua média móvel de 200 dias. Quando atinge 2,4 ou mais, historicamente, isso marca o pico dos ciclos de bolha. O Bitcoin atingiu esse limite em todas as grandes bolhas, e cada vez coincidiu com o ATH daquele ciclo.

O que é interessante, no entanto, é que o Bitcoin e as criptomoedas, em geral, evoluíram muito além de serem apenas apostas especulativas. A adoção está, na verdade, acelerando agora. Estamos vendo o Bitcoin sendo usado como moeda legal em alguns países, altcoins sendo utilizados para pagamentos reais, e a infraestrutura ficando de verdade. Isso não significa que as bolhas não vão acontecer novamente – provavelmente acontecerão. Mas significa que a tecnologia subjacente e os casos de uso estão se tornando mais difíceis de ignorar. O mercado está começando a separar hype de valor real, o que provavelmente é mais saudável para todos a longo prazo.