Análise dos relatórios anuais de sete empresas não padronizadas: Continuidade operacional e controlo interno tornam-se pontos-chave de questionamento

À medida que as empresas cotadas no Ações A (A-shares) vão divulgando gradualmente os seus relatórios anuais de 2025, a qualidade dos relatórios anuais das empresas cotadas no mercado A (A-shares) tem merecido a atenção do público.

De acordo com dados da Wind, até às 18:00 de 7 de abril, 1285 empresas cotadas divulgaram externamente o seu relatório anual de 2025, e 1278 empresas cotadas receberam relatórios de auditoria emitidos por instituições de auditoria com uma opinião de auditoria sem reservas e padrão, representando cerca de 99,46%. Além disso, outras 7 empresas cotadas receberam uma opinião sem reservas com um parágrafo de ênfase.

Profissionais da área afirmam que a incerteza material relativa à continuidade da atividade, a impossibilidade de avaliar o grau de impacto no nível das demonstrações financeiras dos resultados do inquérito sobre a instauração do processo, as limitações do âmbito da auditoria e a existência de falhas materiais no controlo interno são as principais razões para a instituição de auditoria emitir relatórios de auditoria com ressalvas (opinião não-padrão). Quando algumas empresas são alvo de relatórios de auditoria não-padrão, isso reflecte problemas dessas empresas ao nível das suas finanças, operação e controlo interno. Após serem emitidos relatórios de auditoria não-padrão, as empresas cotadas devem agir activamente, proceder à rectificação em conformidade com as exigências relevantes e evitar que, no ano lectivo seguinte, sejam novamente emitidos relatórios de auditoria não-padrão.

7 empresas para as quais foi emitida uma opinião de auditoria não-padrão

O repórter do China Securities Journal verificou que, até à presente data, sete empresas cotadas — Vanke A, ST Chengming, ST Yigou, *ST Huicheng, Dengyun Co., ST Yinjing, *ST Baigang — foram alvo de uma opinião sem reservas com um parágrafo de ênfase.

No desempenho: as empresas cotadas acima referidas, às quais foi emitida uma opinião de auditoria não-padrão, apresentaram em geral um desempenho de 2025 fraco.

No caso do relatório anual de 2025 da ST Chengming, a CPA firm (sociedade geral especial) Zhonglun (Jixing Certified Public Accountants?) emitiu um relatório de auditoria das demonstrações financeiras com uma opinião sem reservas com um parágrafo de ênfase. A CPA firm (sociedade geral especial) Zhonglun (Jixing Certified Public Accountants?) considerou que, até 31 de Dezembro de 2025, a empresa tinha parte de dívidas que já tinham atingido o vencimento e não tinham sido pagas; actualmente, a empresa já chegou a acordo com a grande maioria das instituições financeiras e credores quanto a prorrogação do prazo, redução da taxa de juros, reestruturação e resolução; até 31 de Dezembro de 2025, a empresa tinha processos pendentes de litígios, arbitragens e execução em que figura como ré, o que levou à congelação ou arresto de parte dos activos; actualmente, parte dos casos relacionados com processos judiciais já chegou a acordo, e a parte restante dos casos está em negociações activas. O conteúdo deste parágrafo de ênfase não afecta a opinião de auditoria já emitida.

O relatório anual de 2025 da ST Chengming mostra que, durante o período em análise, a empresa obteve um volume de negócios de cerca de 6.19B de yuan, uma diminuição anual de 72,78%; obteve um lucro líquido atribuível aos accionistas das empresas cotadas de cerca de -8.3B de yuan, continuando a registar prejuízo.

Relativamente ao relatório anual de 2025 da Dengyun Co., a firma de auditoria (sociedade geral especial) Zhongxi emitiu um relatório de auditoria das demonstrações financeiras com uma opinião sem reservas com um parágrafo de ênfase. A firma de auditoria (sociedade geral especial) Zhongxi alertou os utilizadores das demonstrações financeiras para prestarem atenção ao facto de a empresa ter prestado, para duas dívidas contraídas pela empresa coligada Shaanxi Hanyin Huanglong Gold Mine Co., Ltd. junto do Hanyin Rural Commercial Bank Co., Ltd., em conjunto, uma garantia de responsabilidade solidária no montante de 34 milhões de yuan; ao mesmo tempo, o accionista controlador indirecto da Hanyin Huanglong, Yike Zhengrun Investment Group Co., Ltd., prestou incondicionalmente garantia de contra-garantia para esse aval à empresa, tendo como contra-garantia a penhora das acções correspondentes a 30% do capital da Hanyin Huanglong. Se a Hanyin Huanglong não conseguir reembolsar atempadamente as referidas dívidas bancárias com vencimento, a empresa poderá ter de assumir responsabilidade solidária em substituição do pagamento, o que terá um impacto adverso na empresa.

Em 2025, a Dengyun Co. obteve um volume de negócios de cerca de 524 milhões de yuan, um aumento anual de 2,58%; obteve um prejuízo líquido atribuível aos accionistas das empresas cotadas de 15.73M de yuan, com reversão de lucro para prejuízo face ao ano anterior.

Capacidade de continuidade da actividade sob questionamento

O repórter do China Securities Journal verificou ainda que, incluindo *ST Baigang, ST Yigou e *ST Huicheng, várias empresas cotadas tiveram a sua capacidade de continuidade da actividade colocada em dúvida.

Algumas empresas tiveram prejuízos consecutivos no desempenho, com um grande prejuízo em 2025; a instituição de auditoria emitiu relatórios de auditoria das demonstrações financeiras com uma opinião sem reservas com um parágrafo contínuo sobre a matéria de continuidade da actividade.

No caso do relatório anual da *ST Baigang, a firma de auditoria Tianjian (sociedade geral especial) indicou que, até 31 de Dezembro de 2025, o capital próprio atribuível aos proprietários da empresa-mãe era de cerca de -1,79 mil milhões de yuan, tendo ocorrido um prejuízo líquido de cerca de 1,88 mil milhões de yuan em 2025 e com prejuízo em quatro anos consecutivos. Estas matérias ou circunstâncias indicam a existência de uma incerteza material que pode levar a grandes dúvidas sobre a capacidade de continuidade da actividade da empresa.

Algumas empresas receberam uma opinião de auditoria não-padrão por causa do montante elevado dos empréstimos e de grandes projectos de processos judiciais em curso.

Relativamente ao relatório anual de 2025 da ST Yigou, a firma de auditoria Lixin (sociedade geral especial) afirmou que, em 31 de Dezembro de 2025, o saldo de caixa e equivalentes de caixa da empresa era de 2.27B de yuan; o saldo de empréstimos de curto prazo e de empréstimos de longo prazo com vencimento no prazo de um ano totalizava 27.81B de yuan; no total, 8.82B de yuan de contas a pagar estavam envolvidas em processos judiciais. Estas matérias ou circunstâncias, juntamente com outras matérias indicadas nas notas às demonstrações financeiras, indicam a existência de uma incerteza material que pode levar a grandes dúvidas sobre a capacidade de continuidade da actividade da empresa.

Além disso, algumas empresas cotadas tiveram prejuízos consecutivos, com uma taxa de passivo sobre activos elevada, e ainda enfrentaram questões como pré-reestruturação; por conseguinte, receberam uma opinião de auditoria não-padrão.

No que diz respeito ao relatório anual de 2025 da *ST Huicheng, a firma de auditoria Dasin (sociedade geral especial) emitiu um relatório de auditoria das demonstrações financeiras com uma opinião sem reservas com um parágrafo de continuidade da actividade. A firma de auditoria Dasin (sociedade geral especial) afirmou que, conforme indicado nas notas às demonstrações financeiras sobre a continuidade da actividade, a empresa tem registado prejuízos consecutivos nos últimos anos; até 31 de Dezembro de 2025, o capital próprio atribuível aos accionistas da empresa-mãe era de 15,99 milhões de yuan; o passivo circulante era superior ao activo circulante em cerca de 239 milhões de yuan; a taxa de passivo sobre activos era de 92,71%. Em Agosto de 2025, o credor Chongqing Lüfa Asset Management Co., Ltd. solicitou uma pré-reestruturação ao Tribunal Popular Intermédio nº 5 de Chongqing, com o fundamento de que a empresa não consegue liquidar dívidas vencidas e carece manifestamente de capacidade de liquidação, mas possui valor de reestruturação. Estas matérias ou circunstâncias indicam a existência de uma incerteza material que pode levar a grandes dúvidas sobre a capacidade de continuidade da actividade da empresa.

Recomendação de especialistas: as empresas cotadas devem proceder activamente a rectificações

A destacar, no que diz respeito a anos anteriores, algumas empresas, após receberem opiniões de auditoria não-padrão, chegaram a declarar publicamente que não concordavam com as opiniões de auditoria não-padrão emitidas pela instituição de auditoria.

Por exemplo, no caso da *ST Xinchao, na noite de 4 de Julho de 2025, após a *ST Xinchao ter continuado a fornecer informações com o objectivo de reverter a situação em que a instituição de auditoria não podia expressar uma opinião, sem êxito, a divulgação do relatório anual de 2024 foi atrasada. De acordo com o anúncio da *ST Xinchao, a firma de auditoria Lixin (sociedade geral especial) emitiu, tanto para o relatório financeiro do ano de 2024 como para o controlo interno, um “relatório de auditoria” em que não é possível expressar opinião.

No anúncio, o conselho de administração da *ST Xinchao afirmou que respeita o trabalho da Lixin, mas tem opiniões diferentes quanto ao conteúdo e aos fundamentos envolvidos na opinião em que não foi possível expressar opinião por parte da Lixin. Durante o processo de auditoria das demonstrações financeiras e do controlo interno do ano de 2024, colaborou activamente com os requisitos de auditoria da Lixin, incluindo, entre outros, a disponibilização de materiais de auditoria prévia num total de 70 lotes, abrangendo 14553 documentos; a organização de 50 entrevistas para equipas de gestão dentro e fora do país e para as pessoas relevantes em colaboração; e a criação das condições necessárias para a amostragem e verificação no local de 376 poços por parte dos auditores. Em especial, após 30 de Abril, a administração da empresa forneceu ao todo 9 vezes informações suplementares, na tentativa de reverter o resultado da auditoria.

Bai Wenxi, vice-secretário executivo da China Enterprise Capital Alliance, disse ao repórter do China Securities Journal que a principal razão para que as empresas cotadas recebam relatórios de auditoria não-padrão é a existência de dúvidas sobre a capacidade de continuidade da actividade, o grande impacto do inquérito de instauração do processo, as limitações do âmbito da auditoria e as deficiências no controlo interno. Algumas empresas, devido a prejuízos consecutivos, tensão na cadeia de capital, entre outros problemas, foram consideradas pela instituição de auditoria como tendo uma incerteza material significativa quanto à capacidade de continuidade da actividade. Algumas empresas têm deficiências no controlo interno ou recusam fornecer as informações necessárias, o que leva a limitações no âmbito da auditoria. Além disso, algumas empresas foram alvo de inquérito por suspeita de violações ilegais e regulamentares, e a instituição de auditoria não consegue determinar o grau de impacto dos resultados do inquérito nas demonstrações financeiras da empresa. As empresas cotadas devem, em conformidade com as exigências regulatórias, divulgar atempadamente o conteúdo e as razões específicas das opiniões de auditoria não-padrão, bem como elaborar medidas detalhadas de rectificação.