Acabei de perceber algo que vale a pena refletir se estiver a pensar em investir algum capital para os próximos anos. A Microsoft está naquele clube de avaliação de $3 trilhão, ao lado da Apple e Nvidia, mas aqui está o que me chamou a atenção: a empresa está realmente a pivotar para a liderança em software de IA de uma forma que pode parecer incrivelmente barata até 2030.

Deixe-me explicar o que está a acontecer. Quando a Microsoft investiu $10 biliões na OpenAI no início, as pessoas estavam céticas. Mas eles moveram-se rapidamente — integraram o Copilot em praticamente tudo o que possuem. Windows, Bing, Edge, tudo gratuito. A verdadeira receita, no entanto? Vem das empresas. Cerca de 400 milhões de empresas globalmente já pagam pelo Microsoft 365, e no último trimestre, 70% das empresas da Fortune 500 já usavam o Copilot para 365. Uma gigante das telecomunicações sozinha implementou-o em 68.000 funcionários e viu ganhos de produtividade de três horas por pessoa por semana. Esse tipo de curva de adoção transforma-se em receitas sérias.

Mas o Copilot é apenas o aperitivo. O Azure é onde reside a verdadeira história de crescimento. A sua plataforma de cloud registou um crescimento de receita de 33% nesse trimestre, com 12 pontos percentuais disso vindo diretamente dos serviços de IA. Isso está a acelerar a cada trimestre. Já são a primeira plataforma de cloud a usar as novas GPUs Blackwell da Nvidia, e têm acesso aos modelos mais recentes da OpenAI. O uso do serviço Azure OpenAI mais que dobrou em seis meses, à medida que as empresas constroem assistentes de IA para milhares de funcionários.

Aqui está o que realmente importa: a Microsoft gasta $20 biliões trimestralmente em infraestrutura de data centers e chips. Isso depois de ter investido $55,7 mil milhões no ano anterior inteiro. É um capex enorme, e eles precisam de mostrar retorno. A boa notícia? Já estão a ver isso na aceleração do Azure AI. A questão é se isso se vai pagar até 2030.

Tenho lido as previsões. A Ark Investment Management acha que a IA pode acrescentar $200 triliões à economia global até 2030. A tese deles é que as empresas de software de IA vão, eventualmente, gerar $8 em receitas para cada $1 gasto em chips. Se essa matemática se confirmar, o investimento na infraestrutura da Microsoft pode render centenas de bilhões. O Goldman Sachs é mais conservador, mas ainda espera $7 triliões em atividade económica impulsionada por IA nesta década. A McKinsey e a PwC estão em faixas semelhantes.

Em termos de avaliação, a Microsoft está a negociar a cerca de 33,9x lucros, o que é um ligeiro prémio em relação ao índice tecnológico Nasdaq-100. Mas, honestamente? Para uma empresa que domina a monetização de software de IA enquanto toda a gente ainda está a descobrir como fazer isso, isso não parece caro. Especialmente se estiver a pensar na previsão do preço das ações da Microsoft para 2030, se mesmo metade dessas previsões de IA se concretizarem.

Se tiver $420 dinheiro parado que não precisa para despesas imediatas, comprar uma ação e mantê-la até 2030 é o tipo de decisão aborrecida que às vezes faz sentido. Pode olhar para trás daqui a quatro anos e pensar que fez um verdadeiro negócio.