O próximo passo do Aave: análise aprofundada da atualização completa do V4

Autor: Jack Inabinet | Fonte: bankless | Tradução: bomieuroba, Jinse Caijing

Esta semana, a Aave Labs colocou oficialmente em funcionamento, na Ethereum, o seu mercado de empréstimos V4, preparado há muito tempo.

Embora, neste momento, a escala ainda seja pequena, no momento em que foi escrito este artigo, o montante ativo de empréstimos na V4 é apenas de 1,07 milhões de dólares, correspondendo a depósitos totais de 4,75 milhões de dólares. No entanto, a ambição da sua equipa de desenvolvimento não fica atrás: o CEO da Aave Labs, Stani, afirma que o mais recente design da equipa é um avanço revolucionário no sector dos empréstimos, com potencial para abrir espaço de mercado para uma categoria inteiramente nova de ativos.

Hoje, vamos analisar em profundidade a Aave V4, decompor a principal inovação do mercado de empréstimos “raio-aro (wheel-spoke)” e discutir de que forma esta arquitetura irá redefinir o futuro da alavancagem on-chain.

Nesta ocasião, a Aave não procedeu a uma iteração e atualização sobre a base do mercado de empréstimos V3 existente; em vez disso, implementou a V4 em paralelo. As duas versões coexistem, e operam de forma independente.

Em cada rede em que a Aave V3 é implementada, é montado apenas um único sistema bancário, com gestão conjunta dos ativos: todos os utilizadores partilham o risco de incumprimento. Já a V4 introduz a arquitetura “raio-aro”, com o objetivo de tornar o mercado de empréstimos da Aave mais modular, mais personalizável e mais eficiente em termos de capital.

De forma simples, a V4 permite que existam, na mesma rede, vários “hubs” de liquidez da Aave, mutuamente isolados. Em teoria, isto permite que a Aave suporte uma gama mais ampla de ativos como colateral.

• “Hubs”: como uma piscina de fundos partilhados, os fundos de empréstimo depositados pelos utilizadores aí se reúnem e, ao mesmo tempo, fornecem liquidez a vários mercados.

• “Spokes”: ambientes de empréstimo independentes ligados ao hub, nos quais é possível definir, por conta própria, o tipo de colateral, os parâmetros de risco e as regras de liquidação.

Os fundos depositados pelos utilizadores através dos spokes irão汇入 (ser agregados) no hub; quando os mutuários pedem empréstimos, retiram o dinheiro desta camada de liquidez, partilhada, do hub.

（Fonte de dados：Aave）

Embora, no início do lançamento, a Aave V4 tenha mecanismos de controlo — geridos pela Aave DAO para limitar os tetos de depósitos e empréstimos, bem como aprovar a ligação de novos spokes — a possibilidade de concretizar um mercado criado sem permissões não é de forma alguma desprezável.

O CEO da Aave Labs, Stani Kulechov, ao falar sobre a perspetiva do lançamento da V4 numa entrevista ao The Block, deixou implícito esse cenário: “Isto será governado por DAO, mas no futuro terá a capacidade de ser sem permissões. O ponto-chave é se este modelo é seguro.”

O mais importante é que, por ser um modelo de liquidez modular e baseado em hubs, a V4 significa que estes novos mercados criados não precisam angariar fundos do zero. Os programadores podem montar rapidamente mercados de empréstimos personalizados e, ao mesmo tempo, aceder à camada de liquidez partilhada da Aave. Assim, mantendo a concentração de capital, conseguem apoiar experiências de inovação em cenários periféricos.

Num vídeo publicado por Stani Kulechov na plataforma X, foram enfatizadas, de forma especial, as principais diferenças da Aave V4 em relação às versões anteriores:

“A maior diferença entre a Aave V4 e a V3 é que a arquitetura implementa uma modularidade total”, explicou Kulechov. Esta conceção torna mais fácil expandir o protocolo quando surgem novos cenários de aplicação. Ele afirma que esta flexibilidade irá desbloquear novas categorias de empréstimos, permitindo que os utilizadores façam empréstimos com ativos não convencionais, como dados, como colateral.

Se este ambicioso objetivo se concretizar, a Aave V4 poderá despoletar uma nova vaga de empréstimos on-chain — à medida que os investidores obtenham alavancagem através da liquidez partilhada da Aave, de todos os ativos, desde ativos do mundo real até fluxos de dados, tudo irá enfrentar uma onda de tokenização.

Mas isto não significa que o caminho de desenvolvimento da Aave vá ser isento de obstáculos.

Em primeiro lugar, os novos mercados de empréstimos não conseguem obter automaticamente uma fase de arranque (cold start). Se uma determinada categoria de ativos não tiver procura estável, os credores poderão não querer disponibilizar fundos. Este é precisamente o tipo de problema de arranque que afetará os mercados que a V4 pretende capacitar.

No nível da governação, surge ainda outra camada de complexidade. Embora a DAO seja responsável por gerir os parâmetros de risco e aprovar o acesso de novos spokes, o nó onde estas novas permissões se situam é extremamente sensível. Nos últimos meses, várias equipas centrais da comunidade Aave saíram, alegando preocupação com tendências de centralização e com a direção da governação.

No fim, a Aave V4 deve ser encarada como uma nova camada base subjacente, e não como um produto final. A arquitetura técnica expande os limites do que é possível, mas o resultado final ainda precisa de tempo para ser testado.