Grayscale：2026Q1 Desempenho excecional de aplicações de IA e financeiras durante turbulências geopolíticas

Fonte: Grayscale Research; Tradução: Golden Finance

Pontos principais do artigo:

• Q1 de 2026 caracterizado por volatilidade: riscos geopolíticos e reprecificação macroeconómica impulsionaram oscilações acentuadas no mercado.

• Queda generalizada em todo o setor: os retornos dos seis principais setores de criptomoedas foram negativos pelo segundo trimestre consecutivo, com aumento do sentimento de refúgio e do processo de desleverage.

• Liderança de aplicações financeiras e projetos de tokenização: apoiados pela adoção institucional e maior clareza regulatória, projetos relacionados tiveram desempenho superior ao mercado.

• Destaque para tokens relacionados com IA: com o aumento do interesse em inteligência artificial e a necessidade clara de agentes (Agent) para liquidações financeiras na cadeia, o setor de IA destacou-se.

Desempenho geral

O primeiro trimestre de 2026 foi mais um período desafiador para o mercado de criptomoedas. Com o aumento da incerteza geopolítica e macroeconómica, os seis principais setores de criptomoedas apresentaram retornos negativos. No entanto, uma análise mais aprofundada revela que o ambiente subjacente está se tornando mais construtivo — atividades de tokenização continuam crescendo, e projetos de IA mantêm forte impulso.

A pesquisa da Grayscale, em parceria com FTSE/Russell, utiliza sua estrutura de setores de criptomoedas (Crypto Sectors) para organizar o mercado de ativos digitais. Até o reequilíbrio de março de 2026, essa estrutura divide 208 tokens em seis setores de mercado diferentes (Gráfico 1), com um valor de mercado total de 2,1 trilhões de dólares.

Gráfico 1: Estrutura de setores de criptomoedas ajuda a organizar o mercado de ativos digitais

Fundamentais

Do ponto de vista macro, os indicadores fundamentais de atividade na blockchain no Q1 de 2026 foram variados (Gráfico 2), mas dados detalhados apontam para tendências mais positivas.

Embora a blockchain não seja uma entidade empresarial, sua atividade econômica pode ser avaliada de forma semelhante. Os três principais indicadores são: usuários, volume de transações e taxas de transação. Como a blockchain possui pseudonimato, “endereços ativos” podem servir como uma aproximação do número de usuários. As taxas refletem a disposição dos usuários em pagar por validação de transações.

As tendências de atividade variam entre os setores. Tanto o setor de criptomoedas quanto o de plataformas de contratos inteligentes tiveram um aumento médio de cerca de 14% no volume diário de transações. Todas as áreas viram uma queda de mais de 30% nas taxas totais, sendo que grande parte dessa redução se deve à queda de preços (em dólares), e não à diminuição do uso. Os endereços ativos no setor de criptomoedas caíram ligeiramente, enquanto no setor de plataformas de contratos inteligentes aumentaram quase 20%, indicando uma mudança na atividade dos usuários para redes com aplicações mais robustas e diversificadas.

Gráfico 2: Fundamentais continuam em declínio no primeiro trimestre de 2026

Por baixo dos panos, algumas aplicações de setores específicos continuaram crescendo no trimestre. Por exemplo, a atividade de tokenização permaneceu forte. Como mostra o Gráfico 3, os ativos tokenizados atingiram recorde, com crescimento de 245% em relação ao ano anterior. As stablecoins cresceram 35%. A atividade de transações também acelerou: o volume diário de stablecoins cresceu mais de duas vezes em relação ao ano anterior, chegando perto do recorde histórico em meados de março.

Gráfico 3: Indicadores de tokenização e stablecoins cresceram no primeiro trimestre de 2026

Acompanhamento do desempenho de preços

Os retornos dos seis principais setores de criptomoedas foram negativos pelo segundo trimestre consecutivo (Gráfico 4). IA e setores financeiros mostraram resiliência relativa, enquanto utilidades e serviços (Utilities & Services) e consumo e cultura (Consumer & Culture) tiveram as maiores quedas, refletindo uma mudança de investidores de setores de momentum e especulativos para áreas com fundamentos mais sólidos.

Gráfico 4: Retornos dos setores no primeiro trimestre de 2026 foram todos negativos

Apesar de cerca de 90% dos ativos terem registrado quedas no trimestre, alguns tokens tiveram desempenho excelente. O Gráfico 4 lista os 20 tokens com melhor desempenho, ajustados por volatilidade, no primeiro trimestre de 2026, que atendem aos critérios de inclusão no índice. Os melhores resultados concentram-se principalmente nos setores de IA e infraestrutura financeira.

Gráfico 5: Top 20 de projetos de IA e DeFi com melhor desempenho

A inovação em IA está acelerando e impacta o mercado mais amplo e os ativos de criptografia relacionados. Dada a vantagem da blockchain em relação às finanças tradicionais, ela provavelmente se tornará o trilho para agentes de IA, conforme destacado no relatório popular da Citrini Research sobre o impacto disruptivo potencial da IA. Dois exemplos de destaque no desempenho de IA neste trimestre são:

• Kite (KITE): uma blockchain Layer 1 construída especificamente para agentes de IA, oferecendo infraestrutura nativa para carteiras, identidade e canais de pagamento de agentes. A Kite anunciou sua parceria com o protocolo de pagamentos de agentes do Google e delineou seu roteiro de desenvolvimento antes do lançamento na mainnet.

• Bittensor (TAO): uma rede descentralizada para desenvolvimento de IA, com 129 sub-redes que cobrem treinamento de modelos, inferência e agentes de IA. A sub-rede Templar anunciou recentemente a maior pré-treinamento de modelo de linguagem grande (LLM) descentralizado até hoje.

As aplicações financeiras da blockchain — como tokenização e DeFi — também continuam crescendo. A volatilidade do mercado revelou as limitações do horário tradicional de negociação. A demanda por transações contínuas na cadeia aumenta. Investidores parecem focados em projetos que promovam adoção institucional e facilitem a transferência e gestão de ativos financeiros na cadeia.

1. Hyperliquid (HYPE): uma bolsa de contratos perpétuos que expandiu suas operações, apoiando a negociação de ativos tradicionais (como ações e commodities) por meio de seu protocolo HIP-3 (ver Gráfico 6). O HIP-3 permite a descoberta de preços fora do horário padrão de negociação, oferecendo maior flexibilidade aos traders em momentos de maior volatilidade.

2. Morpho (MORPHO): um protocolo de empréstimo descentralizado com mais de 10 bilhões de dólares em depósitos e cerca de 4 bilhões de dólares em empréstimos não pagos. A plataforma também oferece cofres não custodiais, permitindo que os usuários obtenham rendimento passivo por meio de estratégias de empréstimo bem planejadas. Interesse de investidores institucionais cresce na plataforma.

3. Sky Protocol (SKY): uma aplicação de empréstimo descentralizado (antiga Maker), que permite aos usuários emprestar e fazer collateral usando sua stablecoin nativa USDS. O protocolo permite a criação de USDS por meio de posições de colateralização excessiva, promovendo liquidez e crédito on-chain no setor DeFi.

Gráfico 6: Crescimento significativo no volume de contratos abertos de HIP-3 para ativos tradicionais no primeiro trimestre de 2026

Além do setor financeiro, outros dois setores de destaque neste trimestre estão relacionados à tokenização e plataformas de contratos inteligentes:

• Canton (CC): voltada para instituições financeiras tradicionais, permitindo transações sob requisitos de privacidade e conformidade. A Canton é adotada por grandes instituições como Broadridge, Citadel e Bank of America, e colabora com a DTCC para suportar liquidação de ativos tokenizados e infraestrutura pós-negociação.

• LayerZero (ZRO): protocolo de mensagens cross-chain, anunciou planos de construir sua própria blockchain de contratos inteligentes Layer 1, chamada Zero. Grandes instituições financeiras, incluindo DTCC e Intercontinental Exchange (controladora da NYSE), estão explorando como o Zero pode suportar tokenização de ações, ETFs e títulos do governo, além de facilitar negociações 24/7.

Perspectivas para o segundo trimestre de 2026

Com a reprecificação de taxas de juros e tensões geopolíticas, o cenário de curto prazo permanece incerto. No entanto, fatores positivos específicos do mercado de criptomoedas continuam surgindo, indicando sinais encorajadores para adoção e valorização a longo prazo.

Um fator-chave é o avanço regulatório, especialmente a proposta de lei “Clarity Act”, que visa estabelecer um quadro regulatório semelhante ao do mercado financeiro tradicional para o mercado de capitais de criptomoedas. A lei aborda requisitos de registro, divulgação de informações, classificação de ativos e regras contra uso de informações privilegiadas. A proposta foi aprovada na Câmara dos Deputados e atualmente está em discussão no Senado. Segundo as probabilidades do Polymarket, há mais de 50% de chance de aprovação até o final do ano (ver Gráfico 7).

Acreditamos que a aprovação da “Clarity Act” será uma vitória significativa para toda a indústria, especialmente para setores que apoiam a tokenização de ativos financeiros, como plataformas de contratos inteligentes e instituições financeiras.

Gráfico 7: Regulamentação mais clara pode estar próxima