Cameco (CCJ), contrato de 26 mil milhões de dólares na Índia · Aliança de energia nuclear de 80 mil milhões de dólares nos EUA… Aproveitando o super ciclo do urânio

A empresa canadiana de urânio, Cameco (CCJ), está a consolidar ainda mais a sua posição na onda de “renascimento nuclear” através da expansão de acordos de fornecimento de longo prazo e de parcerias estratégicas com o governo dos EUA. Desde a assinatura de grandes contratos com a Índia até à expansão do negócio de reatores da Westinghouse, as perspetivas de crescimento de longo prazo do mercado de urânio continuam a aquecer.

Recentemente, a Cameco anunciou a assinatura de um contrato de 9 anos com o Ministério de Energia Atómica da Índia, para o fornecimento de cerca de 22 milhões de libras de urânio (U3O8). O valor do contrato é de aproximadamente 2,6 mil milhões de dólares (cerca de 3,744 biliões de won sul-coreanos), com o fornecimento a decorrer de 2027 a 2035. O preço base é de 86,95 dólares por libra, com um mecanismo de ligação ao mercado, cujos detalhes não foram divulgados. Esta iniciativa é considerada de grande importância, pois, no contexto da expansão global de centrais nucleares, foi uma das primeiras a garantir a crescente procura da Índia.

A influência da Cameco no mercado europeu também está a crescer. A empresa assinou um contrato de fornecimento de hexafluoreto de urânio (UF6) de 6 anos, de 2028 a 2036, com a Slovenské Elektrárne, a empresa estatal de eletricidade da Eslováquia. O contrato prevê o fornecimento de combustível e serviços de conversão para as centrais de Bohunice e Mochovce, alinhando-se com políticas de reforço da segurança energética e diversificação de cadeias de abastecimento.

O desempenho financeiro também superou as expectativas do mercado. A Cameco prevê, para 2025, uma faturação anual de 3,482 mil milhões de dólares (cerca de 5,0364 biliões de won sul-coreanos) e um lucro líquido de 590 milhões de dólares (aproximadamente 849,6 milhões de won). O EBITDA ajustado é de 1,929 mil milhões de dólares (cerca de 2,7778 biliões de won), impulsionado pelos negócios de urânio, serviços de combustível e pelos lucros de participações na Westinghouse. No final do ano, a empresa detinha 1,2 mil milhões de dólares em caixa (cerca de 1,728 biliões de won), mantendo a estabilidade financeira.

Destaca-se ainda que a Cameco já garantiu contratos de fornecimento de longo prazo de cerca de 230 milhões de libras, criando uma base de receitas estável para os próximos anos. Isto demonstra que, em comparação com o mercado spot mais volátil, a estratégia centrada em contratos de longo prazo está a mostrar-se eficaz.

Nos EUA, oportunidades ainda maiores estão a surgir. A Cameco está a colaborar com a Brookfield para promover uma parceria estratégica com o Departamento de Comércio dos EUA, com o objetivo de expandir a implantação de reatores da Westinghouse. Este é um novo projeto de investimento de 80 mil milhões de dólares (cerca de 115,2 biliões de won sul-coreanos), que, com o apoio financeiro do governo americano, deverá impulsionar a construção de grandes centrais nucleares. Nesse quadro, o governo dos EUA poderá receber 20% dos lucros, sob determinadas condições, e, se o valor da empresa atingir mais de 30 mil milhões de dólares (cerca de 43,2 biliões de won), há possibilidade de lançamento de uma oferta pública inicial.

A contribuição da Westinghouse para os resultados também está a crescer rapidamente. A Cameco estima que, em 2025, a sua participação de 49% na Westinghouse poderá gerar um aumento de cerca de 170 milhões de dólares (aproximadamente 244,8 milhões de won) no EBITDA. A participação no projeto da central nuclear de Dukovany, na República Checa, é um fator principal, e, com a expansão futura de fornecimento de combustível e serviços, as receitas de longo prazo deverão aumentar ainda mais.

No entanto, surgiram alguns obstáculos na produção. Devido a atrasos na exploração da mina de McArthur River e a problemas de congelamento do solo, a previsão de produção foi reduzida de 18 milhões de libras para um intervalo de 14 a 15 milhões de libras. A Cameco afirmou que minimizará os impactos das interrupções através de compras no mercado spot e do uso de inventários.

Apesar destas variáveis, o mercado mantém uma avaliação positiva da estratégia da Cameco. Isto deve-se ao facto de as políticas de expansão nuclear, o reforço da segurança energética e o compromisso com a neutralidade carbónica se sobreporem, sustentando um crescimento estrutural na procura de urânio. A própria empresa reforçou que “a expansão de contratos de longo prazo e a operação disciplinada da estratégia de fornecimento serão o núcleo da criação de valor futura”.

Comentário: Com o crescimento estrutural do mercado nuclear, a Cameco está a evoluir de uma simples empresa de recursos para um fornecedor central de infraestruturas energéticas. A colaboração com a Westinghouse e a expansão de contratos de longo prazo reforçam a sua posição como uma das principais beneficiárias do superciclo do urânio.