O DeFi está morto? A tomada de controlo do Blockchain nos mercados globais de capitais começa

O CEO da Maple Finance, Sid Powell, tem uma visão provocadora sobre finanças descentralizadas: DeFi está morto — mas não da maneira que os críticos afirmam. Em vez de marcar o fim das aplicações financeiras do crypto, Powell argumenta que isso sinaliza a morte do DeFi como uma categoria separada, à medida que a tecnologia blockchain se torna indistinguível das finanças tradicionais. Segundo Powell, dentro de poucos anos, as grandes instituições deixarão de distinguir entre finanças descentralizadas e tradicionais completamente. A verdadeira história não é DeFi versus Wall Street; é como Wall Street está silenciosamente migrando para a cadeia.

A Revolução na Camada Tecnológica

A tese central de Powell baseia-se numa simples comparação tecnológica: assim como a internet transformou fundamentalmente o comércio retalhista, a infraestrutura blockchain irá transformar os mercados de capitais. Antes do comércio eletrónico, fazer compras significava visitas físicas aos comerciantes. Hoje, a maioria das transações passa por plataformas digitais como Amazon e Alibaba, porque são mais eficientes, acessíveis e muitas vezes mais económicas. As finanças seguem a mesma trajetória.

“Eventualmente, toda a atividade dos mercados de capitais acontecerá na cadeia,” explicou Powell à CoinDesk. As instituições não vão abandonar o blockchain — vão tratá-lo como a camada de infraestrutura padrão, sem sequer pensar nele como uma “nova tecnologia”. Fundos soberanos, gestores de pensões, gestores de ativos e grandes seguradoras tornar-se-ão os principais participantes neste ecossistema na cadeia, liquidando transações através de livros públicos em vez de sistemas bancários tradicionais.

Essa transformação já é visível na adoção de estruturas de mercados de dívida vinculadas ao blockchain. Hipotecas apoiadas em BTC, títulos lastreados em ativos tokenizados e securitização de recebíveis nativos de cripto estão passando da teoria à prática. Até redes de cartões tradicionais como Visa e Mastercard estão a construir infraestruturas de liquidação de stablecoins, apostando efetivamente no seu futuro na infraestrutura na cadeia.

Porque as Stablecoins Estão Prestes a Explodir para 50 Triliões de Dólares

A parte mais agressiva da previsão de Powell diz respeito às stablecoins. Ele acredita que podem processar 50 trilhões de dólares em transações até 2026 — superando em volume combinado a Visa e Mastercard. Isto não é exagero; está fundamentado na economia básica.

Comerciantes operam com margens muito estreitas (tipicamente 2-3%) e entregam uma parte significativa da receita às plataformas de pagamento. Quando um comerciante processa uma transação Visa ou Mastercard, perde 2-3 pontos percentuais diretamente em taxas. As stablecoins eliminam essa camada intermediária. Uma pequena empresa que aceita pagamentos em stablecoin reduz drasticamente os custos de transação, recuperando imediatamente vários pontos percentuais de receita.

Este incentivo económico impulsionará a adoção. Pequenas empresas e neobancos — já a explorar alternativas ao sistema bancário tradicional — são adotantes naturais. Grandes instituições financeiras, incluindo PayPal (que lançou o PYUSD), Société Générale (que emite stablecoins atreladas ao euro e ao dólar) e Fiserv (com FIUSD), já avançaram. Bank of America, Citi e Wells Fargo demonstraram interesse sério. Mesmo Visa e Mastercard, embora não emitam suas próprias moedas, estão a construir infraestruturas para suportar liquidações com stablecoins.

A aprovação do GENIUS Act acelerou esta mudança, eliminando incertezas regulatórias e dando luz verde ao setor financeiro tradicional para tokenizar tudo.

A Vantagem do Emissor de Stablecoins: Um Novo Motor Financeiro

Powell faz uma comparação intrigante entre os principais emissores de stablecoins e companhias de seguros como a Berkshire Hathaway. Ambos desfrutam de um modelo económico semelhante: coletam depósitos de clientes que não rendem juros, e investem esses fundos em ativos seguros e que geram rendimento, como títulos do Tesouro. A diferença entre os ganhos e as obrigações torna-se numa máquina de crescimento exponencial.

Quando operado de forma responsável, este modelo cria um valor enorme. Grandes emissores de stablecoins podem ganhar 4-5% em títulos do Tesouro enquanto não pagam juros sobre os depósitos dos clientes, construindo uma máquina financeira auto-sustentável. Isto alinha os interesses dos emissores de stablecoins com uma gestão monetária responsável — uma mudança radical em relação à reputação anterior do setor.

A Próxima Fase do DeFi: De 69 Mil Milhões a 1 Trilhão de Dólares

O que acontece com o ecossistema DeFi à medida que esta transição acelera? Powell espera que o valor total de mercado atinja 1 trilhão de dólares nos próximos anos. Atualmente, a capitalização de mercado do DeFi está na casa dos poucos centenas de milhões em protocolos principais, mas o crescimento está a acelerar mais rápido do que as finanças tradicionais.

Powell vê a expansão do DeFi como fundamentalmente ligada a dois fatores: circulação de stablecoins e ativos do mundo real tokenizados. À medida que mais stablecoins entram em circulação e ativos tradicionais — obrigações, ações, imóveis, commodities — se tornam tokenizados, o valor total bloqueado nos protocolos DeFi aumentará na mesma proporção. É um ciclo virtuoso: mais capital na cadeia impulsiona o crescimento dos protocolos, que atrai mais utilizadores e instituições, levando a uma maior tokenização.

“O crescimento do DeFi é, em última análise, uma função do valor de mercado das stablecoins e dos ativos tokenizados,” argumenta Powell. Esta perspetiva reformula o DeFi não como um sistema financeiro alternativo, mas como a camada fundamental para o próximo sistema financeiro.

A Disrupção de Ninguém Está a Falar

Powell também prevê que ocorrerá um default de crédito na cadeia de alto perfil, forçando a indústria a amadurecer na gestão de riscos e abordagens regulatórias. Este teste de resistência distinguirá protocolos robustos dos frágeis, mas, no final, legitima os mercados de crédito na cadeia para investidores institucionais.

A verdadeira mudança, no entanto, é filosófica. À medida que a tecnologia blockchain se torna a infraestrutura do sistema financeiro global, o conceito de “DeFi” desaparecerá. As pessoas não pensarão: “Estou a usar DeFi hoje.” Simplesmente realizarão transações financeiras com custos mais baixos, liquidações mais rápidas e maior transparência. Isso não é a morte das finanças descentralizadas — é a sua vitória completa, fundida de forma tão profunda nos sistemas tradicionais que a distinção se torna sem sentido.

Para comerciantes, pequenas empresas, instituições construindo infraestruturas financeiras modernas e investidores em ativos tokenizados e stablecoins, esta transição não é uma previsão — já está a acontecer.