Líder que herda o modelo de crise de Fink, emergindo rapidamente como candidato a próximo presidente do Federal Reserve

O “modelo de crise” desenvolvido há anos por Larry Fink, líder máximo da BlackRock — uma filosofia de gestão que identifica valor durante períodos de turbulência de mercado e responde às mudanças estruturais na economia — está agora a atrair atenção no palco da seleção do próximo líder do Federal Reserve. Rick Rieder, um executivo do departamento de rendimentos fixos da BlackRock, emergiu rapidamente de um candidato externo ao mercado de previsão para o principal sucessor do atual presidente Powell em apenas duas semanas.

O alinhamento entre o modelo de crise de Fink e a visão política do líder deve-se à capacidade adquirida pela BlackRock após a crise do mercado de crédito de 2009 de interpretar a interação entre economia real e política monetária. Nas previsões de mercado para o início de 2025, com base nos dados do PolyMarket, a probabilidade de Rieder ser nomeado atingiu 43,5%, superando largamente os 29% do ex-membro do conselho do Fed Kevin Warsh e os 9,2% do atual membro Christopher Waller. Após uma recente entrevista, Trump avaliou Rieder como “muito impressionante”, e movimentos para uma troca de liderança no Partido Republicano estão a avançar rapidamente.

Conexões entre a estratégia de rendimentos fixos da BlackRock e a política do Fed

A divisão de fundos de rendimento fixo liderada por Rieder na BlackRock atingiu, em 2025, o maior fluxo de capital entre todas as plataformas de gestão ativa. Este sucesso sugere que ele possui uma capacidade de reconhecer com precisão os pontos de virada do ciclo de mercado e de antecipar mudanças políticas. A essência do modelo de crise de Fink — detectar mudanças profundas na estrutura econômica e prever seus efeitos na política monetária — reforça a sua avaliação como potencial presidente do Fed.

Rieder ingressou na BlackRock logo após a crise financeira de 2009. Quando a R3 Capital Management, que fundou com um fundo de 1,5 bilhões de dólares, foi adquirida, a mudança de direção na gestão de ativos durante a crise e a construção de cenários de recuperação econômica de longo prazo foram integradas na estratégia global da BlackRock. Nos últimos 15 anos, essa abordagem trouxe resultados notáveis, ampliando a participação de mercado na área de rendimentos fixos.

Redução de juros e mercado imobiliário: alinhamento com a política de Trump

Rieder, assim como Trump, afirma que os atuais níveis de juros estão excessivamente altos. Sua principal argumentação é que os altos custos de empréstimo prejudicam especialmente o habitação e a mobilidade laboral. A análise é que “manter as taxas hipotecárias elevadas leva a uma redução na circulação de imóveis, estagnação na construção e restrição na mobilidade do trabalho, o que afeta tanto os dados de emprego quanto a inflação”.

Enquanto a administração Trump prioriza a redução das taxas hipotecárias, a postura de Rieder, que valoriza o mercado imobiliário, está em total sintonia. Seus comentários frequentes sobre desigualdade e os efeitos das políticas financeiras por faixa de renda destacam o impacto das altas taxas sobre os rendimentos mais baixos, criando uma imagem de política que também atrai apoio entre os democratas. Assim, ele demonstra maior afinidade com as expectativas de Trump do que com a linha de Powell, e a transição de políticas na troca de governo parece mais fluida.

Produtividade e inflação: uma crítica aos indicadores tradicionais

Um aspecto distintivo da filosofia de Rieder é sua crítica de que o Federal Reserve depende excessivamente de dados inflacionários retroativos, falhando em captar as mudanças estruturais positivas na economia. Apesar de avanços em produtividade por inteligência artificial, automação e otimização de redes logísticas, os indicadores tradicionais de inflação atrasam-se na refletir essas transformações, na visão dele.

Darius Dale, fundador do instituto de pesquisa independente 42 Macro, aponta que o pico de inflação costuma ocorrer no final do ciclo comercial, e que as decisões políticas subsequentes já chegam tarde demais. Rieder reconhece claramente esse atraso temporal e valoriza a importância de mudanças na produtividade e sua sustentabilidade, distinguindo-se do pensamento burocrático interno do Fed. Em períodos de transição estrutural, liderança capaz de compreender as tendências de mercado e a verdadeira situação econômica é fundamental, e esse entendimento sustenta sua ascensão.

Trajetória e questões de conflito de interesses

A carreira de Rieder está profundamente ligada a momentos de transformação em Wall Street. Como ex-executivo da Lehman Brothers durante a crise de 2008, ele mudou-se para a BlackRock durante a recuperação, liderando a expansão de seus fundos de rendimento fixo. Essa trajetória de Wall Street para Washington faz parte de uma rede de conexões entre grandes instituições financeiras, como a BlackRock, e o governo Trump.

Secretários como Howard Lutnick e Scott Bessent também têm histórico de acumulação de riqueza no setor financeiro. As preocupações com conflitos de interesse são inevitáveis, pois Rieder, ao influenciar políticas de taxas de juros e tendências macroeconômicas, enfrenta questões éticas. Ele já atua como membro do Comitê Consultivo de Investimentos do Fed para Mercados Financeiros, fornecendo uma perspectiva externa às formulações de política, mas sua eventual nomeação como presidente exigirá uma análise mais rigorosa de conflitos de interesses.

Previsões de mercado e a realidade da mudança de política

A rápida ascensão de Rieder reflete a necessidade de redefinir o papel da política monetária no atual cenário econômico. Segundo reportagens do Barron’s, Trump avaliou positivamente Rieder na entrevista do início do mês, confirmando que suas ideias políticas não divergem significativamente das expectativas da Casa Branca. Sua defesa de cortes de juros, sem comprometer a independência do Fed, posiciona-o como um candidato “ideal”, levando a uma probabilidade de 43,5% de sua nomeação.

Por outro lado, analistas do Banco de Paris e de outros bancos europeus alertam que, devido à experiência com o choque inflacionário durante a pandemia, o Fed mantém uma forte “avaliação de risco inflacionária”, limitando o espaço para mudanças de política sob qualquer liderança. Mesmo em períodos de mudança estrutural, a inércia institucional e cultural é forte, e uma simples troca de liderança dificilmente provocará uma mudança radical de política, avaliam.

A questão central é como um líder que incorpora o modelo de crise de Fink poderá superar essas limitações institucionais e o legado histórico, trazendo para o Fed a nova capacidade de leitura econômica adquirida na BlackRock. O sucesso ou fracasso nesse esforço determinará, em grande medida, o rumo da política econômica dos EUA no futuro próximo.