A diversificação sozinha está a falhar aos investidores, alerta a deVere

Os mercados estão a enviar um “conjunto totalmente misto de sinais”, à medida que as ações oscilam, os títulos sobem lentamente e as criptomoedas ainda lutam para encontrar estabilidade, sublinhando que a diversificação já não é suficiente — os investidores precisam de uma “diversificação intencional” para proteger os retornos e gerir o risco.

Este é o aviso de James Green, Diretor de Investimentos do gigante de consultoria financeira global deVere Group, à medida que os movimentos entre ativos na última semana expõem fraquezas na construção tradicional de carteiras.

As ações nos EUA subiram ligeiramente nos últimos cinco dias de negociação, com o S&P 500 a subir cerca de 1% na semana, apesar da maior volatilidade setorial.

No entanto, por baixo da superfície, a liderança permanece restrita e os nomes tecnológicos mostraram uma instabilidade renovada.

Ao mesmo tempo, os títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo recuperaram, com o ETF iShares 20+ Year Treasury Bond a subir mais de 2% na semana, à medida que os rendimentos recuaram para perto do nível de 4,1% no título de 10 anos.

As criptomoedas contam uma história diferente. O Bitcoin caiu quase 9% no mesmo período, deslizando dos baixos 70.000 dólares para os meados dos 60.000 dólares, destacando a sensibilidade contínua às condições de liquidez e ao posicionamento dos investidores.

Os metais preciosos acrescentam mais complexidade. O ouro, após uma forte subida no início deste ano, sofreu uma correção acentuada de mais de 7% em relação às máximas recentes antes de estabilizar. A prata tem sido ainda mais volátil, sofrendo quedas percentuais significativamente maiores durante a fase de correção, antes de recuperar parcialmente.

A magnitude das oscilações da prata superou largamente a do ouro, refletindo o seu duplo papel como metal monetário e industrial, bem como o perfil de liquidez mais fino.

“Investidores que observam esses movimentos podem dizer que a diversificação está a funcionar porque ativos diferentes se movem em direções distintas,” diz James Green.

“Mas a realidade é mais complexa. Diversificação por rótulo — ações, títulos, ouro, criptomoedas — não significa automaticamente diversificação por fator de risco.”

Ele explica que as carteiras tradicionais muitas vezes estão mais concentradas do que parecem.

Múltiplos fundos de ações frequentemente têm exposição às mesmas ações de grande capitalização de crescimento nos EUA. As alocações em títulos são muitas vezes altamente sensíveis à duração. As posições em ouro e prata podem estar a responder principalmente às expectativas de taxas reais e às movimentações do dólar americano. As criptomoedas continuam estreitamente ligadas à liquidez global e ao tom regulatório.

“Quando os mercados mudam rapidamente, as correlações também mudam,” explica o Diretor de Investimentos.

“Ativos que antes se compensavam podem mover-se em conjunto. Outros podem oscilar violentamente apenas com base no posicionamento. A última semana mostra como um portefólio que parece equilibrado pode ainda assim gerar volatilidade inesperada.”

A recuperação dos títulos de longo prazo, juntamente com o desempenho desigual das ações, ajudou alguns portefólios.

No entanto, a sensibilidade dos títulos às mudanças nos rendimentos permanece elevada nos níveis atuais. Uma modesta variação nos rendimentos pode traduzir-se em mudanças de preço significativas em ativos de maior duração.

Entretanto, os metais preciosos já não se comportam apenas como coberturas defensivas simples.

A correção do ouro após uma forte subida demonstra como o posicionamento e a realização de lucros podem sobrepor-se às narrativas de refúgio seguro. As quedas acentuadas da prata reforçam o risco de presumir que todos os metais preciosos oferecem proteção idêntica.

“Diversificação intencional significa identificar exatamente contra que risco cada ativo protege,” continua James Green.

“Protege contra a inflação? Beneficia de um crescimento mais lento? É sensível à fraqueza do dólar? Ou está exposto ao mesmo fator macro que o resto da carteira?”

Ele enfatiza que os investidores devem “analisar as carteiras através da lente das forças económicas subjacentes, e não apenas pelas categorias de ativos.”

A sensibilidade ao crescimento, a exposição à inflação, o risco de duração, a exposição cambial e a dependência de liquidez são as variáveis reais que determinam os resultados.

“Diversificação continua a ser essencial,” conclui James Green. “Mas deve agora ser intencional, consciente das questões geopolíticas e baseada em dados.”

“Investidores que se concentram em distribuir o capital por diferentes fatores de risco — em vez de simplesmente por classes de ativos — podem esperar ter uma hipótese mais forte de proteger o capital e melhorar os retornos a longo prazo.”

Sobre a deVere Group

A deVere Group é uma das maiores consultoras independentes do mundo de soluções financeiras globais especializadas para clientes internacionais, de alta renda e com elevado património. Possui uma rede de escritórios em todo o mundo, mais de 80.000 clientes e aconselha mais de 14 mil milhões de dólares.