A partir do gráfico de distribuição do custo de posição da MicroStrategy, ainda há quanto a cair$BTC

A seguir, este gráfico mostra duas coisas sobre a MicroStrategy (MSTR) de 2021 a 2026: uma é a quantidade de bitcoins detidos, e a outra é se esses ativos estão atualmente com lucro ou prejuízo no papel. A linha cinza representa a quantidade de bitcoins mantidos, e a linha vermelha é o lucro ou prejuízo não realizado.
Primeiro, olhemos a posição. De 2021 a 2024, a MicroStrategy basicamente aumentou lentamente suas posições, subindo passo a passo; a verdadeira mudança ocorreu em 2025, quando a quantidade de bitcoins aumentou repentinamente, chegando perto de 700 mil unidades, claramente indicando que a partir daquele ano começou uma estratégia de aumento agressivo de posições.
Agora, vejamos o lucro ou prejuízo. Nos anos anteriores, a linha vermelha oscilava basicamente ao redor de 0, lucro ou prejuízo não eram significativos. Em 2025, com o aumento das posições e a alta do preço do bitcoin, o lucro não realizado chegou a quase 30 bilhões de dólares. Mas o problema também está aí — com posições tão grandes, a sensibilidade às oscilações de preço é extrema, e quando o preço recua, o lucro não realizado é rapidamente consumido.
No início de 2026, a linha vermelha sofreu uma queda abrupta, quase retornando ao ponto de equilíbrio de lucro e prejuízo. Isso não é uma falha na operação, mas sim o resultado típico de uma grande posição sendo "lavada" pelas oscilações do mercado.
O ponto-chave no final: no gráfico, o prejuízo não realizado já é um dos níveis mais altos da história, mas, considerando que o valor total de mercado do bitcoin também atingiu uma nova máxima histórica, sua proporção não é exatamente exagerada. Ou seja, do ponto de vista estrutural, essa “dor no papel” ainda não atingiu o limite extremo, e pessoalmente, acho que ainda há espaço para continuar a se reduzir#我在Gate广场过新年