O Dilema do Divisor: Por que os Dias da Verizon no Dow Estão Contados

O Dow Jones Industrial Average representa a vitalidade económica americana, mas nem todos os componentes merecem um lugar permanente. Desde a sua criação em 1896, como um conjunto de ações industriais, o índice passou por quase 60 alterações para manter a sua relevância. A composição atual reflete 30 empresas multinacionais cuidadosamente selecionadas que definem a economia moderna. No entanto, com a metodologia ponderada pelo preço das ações—onde o divisor determina a influência proporcional de cada ação—alguns membros de longa data enfrentam uma possível remoção.

Entre os mais vulneráveis está a Verizon Communications, que entrou no Dow em abril de 2004, como uma história de crescimento baseada na ubiquidade do wireless. Vinte e dois anos depois, essa narrativa tornou-se obsoleta. O desempenho recente da telecomunicação levanta sérias questões sobre se ainda merece inclusão, especialmente considerando como o mecanismo do divisor afeta a composição do índice e a trajetória de crescimento mínimo dos dividendos da empresa.

Por que a avaliação e os indicadores de rendimento da Verizon apontam para uma possível remoção

A mecânica do Dow funciona de forma diferente de índices ponderados por capitalização de mercado, como o S&P 500. Nesse sistema ponderado pelo preço, o divisor é ajustado sempre que ocorrem desdobramentos de ações ou dividendos, mantendo a continuidade do índice. A influência de uma empresa dentro do Dow depende inteiramente do seu preço nominal por ação em relação a esse divisor—quanto maior o preço, maior o impacto nos movimentos diários.

A Verizon enfrenta aqui uma vulnerabilidade crítica. Negociando perto de $39 por ação no final de janeiro, encontra-se entre os componentes de menor preço do Dow. Esse preço mínimo contribui com apenas cerca de 241 pontos para o total de 49.077 pontos do índice, tornando-se uma das menos influentes. Quando os índices S&P Dow Jones avaliam possíveis remoções, procuram substitutos com preços nominais de três dígitos e relevância económica significativa.

Para além das preocupações de avaliação, a história de dividendos da Verizon não inspira confiança no crescimento futuro. Embora a empresa mantenha um rendimento impressionante de 7%—atraente para investidores de rendimento—isto reflete pagamentos de dividendos maduros, e não uma capacidade crescente de geração de caixa. Ao longo dos seus 22 anos no Dow, as ações da Verizon apreciaram apenas 17%, excluindo o reinvestimento de dividendos. Isto representa uma desalinhamento fundamental com um índice concebido para destacar as maiores oportunidades de crescimento da economia americana.

O verdadeiro problema não é a estabilidade da Verizon—é a ausência de um impulso de crescimento significativo. Enfrentando mercados domésticos de wireless e banda larga já saturados, a empresa realisticamente não consegue atingir taxas de crescimento anuais superiores a dígitos baixos ou médios. Para um índice que celebra inovação e dinamismo económico, a Verizon tornou-se demasiado previsível.

O sucessor lógico: Um líder tecnológico que conecta múltiplos vetores de crescimento

Qualquer substituto deve satisfazer critérios específicos: um preço por ação de três dígitos, relevância económica significativa e potencial de crescimento a várias décadas. Entre as empresas da Fortune 500, apenas uma entidade de um trilhão de dólares preenche todos os requisitos—Alphabet, empresa-mãe do Google.

A Alphabet apresenta um perfil convincente que a Verizon já não consegue igualar. Fundamentalmente, a divisão de ações de 2022—uma divisão histórica de 20 por 1—reduziu o preço por ação de aproximadamente $2.200 para cerca de $110, tornando a sua inclusão no índice viável. Sem esse ajuste do divisor através do mecanismo de divisão, a Alphabet permaneceria inelegível. Hoje, com ações a negociar em torno de $330, a empresa classificaria como o nono membro mais influente do Dow pelo preço por ação.

O argumento de investimento assenta no modelo de crescimento de duplo motor da Alphabet. A receita de publicidade, que representa 72,5% das vendas, provém principalmente do Google Search—que mantém uma posição de quase monopólio na quota de pesquisa global. Este segmento demonstra a natureza cíclica do marketing digital e fornece um indicador valioso da saúde geral da publicidade para o índice.

Simultaneamente, a Alphabet opera uma divisão de computação em nuvem de alta margem que incorpora soluções de IA generativa. O Google Cloud ocupa o terceiro lugar global em gastos de infraestrutura, com taxas de crescimento superiores a 30% ao ano. Esta fronteira tecnológica oferece um potencial genuíno de valorização a longo prazo, em contraste com o perfil de dividendos maduro da Verizon.

Desde a sua oferta pública inicial em agosto de 2004, a Alphabet entregou um retorno anual composto superior a 25%—um tipo de criação de riqueza mensurável que pode elevar o Dow para além de 50.000. Entre as cinco empresas públicas mais valiosas de Wall Street, a Alphabet permanece notavelmente ausente do índice. Esta omissão parece cada vez mais indefensável, dada a sua proeminência económica e trajetória de crescimento.

O caso competitivo: Por que outras substituições ficam aquém

Existem candidatos alternativos, mas cada um apresenta fatores limitantes. A T-Mobile oferece um crescimento mais rápido no wireless, mas opera com um modelo de negócio semelhante ao da Verizon, podendo enfrentar obstáculos semelhantes dentro de uma década. A Meta Platforms traz uma exposição valiosa ao setor de publicidade, mas o seu preço de mais de $600 cria um problema extremo de peso na parte superior do índice, especialmente considerando a resistência histórica da Meta a desdobramentos de ações.

A Alphabet, por outro lado, equilibra relevância imediata com dinamismo futuro. Conecta-se naturalmente à tecnologia e às comunicações, mantém uma avaliação razoável dentro do quadro do divisor, e representa a transformação económica que o Dow deveria destacar.

À medida que se aproxima maio de 2026—marcando o 130º aniversário do índice—a S&P Dow Jones Indices avaliará certamente a força dos componentes. Para a Verizon, a combinação de preço de ação deprimido, retornos estagnados e perfil de rendimento dependente de dividendos sugere que a decisão já terá sido tomada. A inclusão da Alphabet sinalizaria que o Dow continua comprometido em captar um crescimento económico autêntico, em vez de se agarrar aos campeões das telecomunicações de ontem.