Como a stablecoin A7A5 da Rússia ajudou a evitar sanções: Acompanhar um fenômeno de $100 bilhões

Desde que a invasão da Ucrânia pela Rússia desencadeou sanções ocidentais abrangentes em 2022, Moscovo tem vindo a recorrer cada vez mais à criptomoeda como uma tábua de salvação para transações transfronteiriças. Embora o USDT da Tether tenha recebido atenção significativa pelo seu papel na evasão de sanções, uma história menos divulgada, mas igualmente reveladora, centra-se na A7A5—uma stablecoin atrelada ao rublo que tem facilitado silenciosamente mais de $100 mil milhões em volume de transações para evitar restrições financeiras tradicionais.

De acordo com o relatório de 22 de janeiro da empresa de análise de blockchain Elliptic, a escala de atividade da A7A5 tem sido substancial. Em menos de um ano, a stablecoin processou aproximadamente 250.000 transferências através de mais de 41.000 endereços de carteiras, demonstrando uma adoção generalizada na infraestrutura cripto da Rússia. Os dados pintaram um retrato dos esforços determinados da Rússia para manter a continuidade económica apesar do isolamento financeiro internacional.

A Arquitetura da Ponte: Como a A7A5 Conecta Rublos a USDT

As capacidades de monitorização da Elliptic revelaram a mecânica por trás da utilidade da A7A5. Emitida em blockchains públicos—Ethereum e Tron—a stablecoin funciona principalmente como uma porta de ligação que conecta rublos a USDT, permitindo que entidades russas convertam moeda local em dólares sem aceder a canais bancários ocidentais. Os dados de volume de troca reforçam esta função de ponte: os pares A7A5/ruble representaram $11,2 mil milhões em negociações, enquanto os pares A7A5/USDT geraram $6,1 mil milhões, totalizando $17,3 mil milhões em volume combinado.

Este arranjo arquitetónico revelou-se engenhoso para fins de evasão de sanções. Em vez de exigir conversões diretas de rublos para dólares através de corredores bancários monitorizados, os participantes russos podiam encaminhar transações através da rede descentralizada de stablecoins. A base de detentores expandiu-se significativamente de 14.000 contas em julho de 2025 para 35.500 na altura do relatório da Elliptic, sinalizando uma adoção acelerada.

O Momentum das Transações Diárias Colapsa Sob Pressão de Sanções

Apesar das estatísticas cumulativas impressionantes, tendências mais recentes contam uma história diferente. Os volumes diários de transações caíram de níveis máximos superiores a $1,5 mil milhões por dia em 2025 para aproximadamente $500 milhões diários em 2026—uma queda de cerca de dois terços. Esta desaceleração acentuada coincide diretamente com o reforço das sanções dos EUA, Reino Unido e UE direcionadas à infraestrutura cripto ligada à Rússia.

A evidência de uma procura estagnada é inequívoca. A Elliptic observou que não ocorreram emissões significativas de A7A5 desde o final de julho de 2025. A oferta circulante total situa-se em pouco mais de 42,5 mil milhões de tokens, avaliados em cerca de $547 milhões—um valor relativamente modesto face ao volume de transações histórico. Esta estagnação da oferta contrasta fortemente com o período anterior de crescimento vigoroso, sugerindo que as medidas de aplicação ocidentais têm efetivamente amortecido a participação nova.

A Arquitetura das Sanções Constrange Eficazmente o Crescimento da A7A5

Os mecanismos do porquê das sanções terem sido eficazes merecem uma análise mais aprofundada. Embora a estrutura da A7A5 em blockchains descentralizados teoricamente permita maior resistência à censura do que as finanças tradicionais, o emissor da stablecoin mantém controlo centralizado através de capacidades de blacklisting a nível de endereço. Esta falha—ou recurso, dependendo da perspetiva—tornou-se na vulnerabilidade da A7A5.

A Elliptic colaborou com a Tether e o Serviço Secreto dos EUA em março de 2025 para congelar holdings de USDT associados à bolsa russa sancionada Garantex, estabelecendo um precedente para coordenação de aplicação. Mais recentemente, a Elliptic documentou que várias entidades russas foram sancionadas pelas autoridades dos EUA e da UE especificamente por facilitar a evasão de sanções através de criptomoedas, incluindo infraestruturas de stablecoin. Estas designações criaram um efeito de arrefecimento na participação.

Isolamento Crescente do Ecossistema Cripto Mais Amplo

Talvez o mais importante, a A7A5 enfrenta uma desconexão progressiva do ecossistema de criptomoedas mais amplo. Apesar da adoção de criptomoedas na Rússia—estimada em 20 milhões de utilizadores com $376 mil milhões em cripto recebidos nos últimos 12 meses—a A7A5 tornou-se cada vez mais insular. A sua utilidade limitada fora do corredor rublo-USDT reduz os incentivos para que market makers globais mantenham pools de liquidez robustos ou pontos de integração.

Este isolamento reflete uma restrição fundamental às estratégias de evasão de sanções: mesmo que entidades russas permaneçam ativas como utilizadores de criptomoedas, a natureza direcionada da aplicação das sanções ocidentais tornou certos ativos (e as stablecoins atreladas à moeda russa) passivos estratégicos em vez de ativos. A A7A5 continua a ser uma ferramenta funcional para conversão de rublos domésticos para offshore, mas já não representa uma porta de entrada no ecossistema mais amplo de finanças descentralizadas.

O estudo de caso da A7A5 demonstra, em última análise, tanto a engenhosidade como os limites da evasão de sanções baseada em criptomoedas. Embora a tecnologia blockchain permita novos caminhos de transação, os mecanismos de controlo centralizados incorporados na arquitetura das stablecoins criam pontos de estrangulamento regulatórios que as autoridades têm mostrado ser capazes de explorar.