Inflação Esperada: Como Isso Vai Mudar a Estratégia do Bitcoin e do Federal Reserve

As últimas projeções de dois economistas renomados trazem um alerta inesperado para o mercado—os Estados Unidos podem enfrentar uma inflação superior a 4% neste ano, um cenário diferente do esperado de uma aterragem suave. Adam Posen, do Peterson Institute for International Economics, e Peter R. Orszag, presidente da consultoria financeira global Lazard, divulgaram um estudo que mostra uma pressão de alta nos preços maior do que a inicialmente prevista pelos mercados e investidores em criptomoedas.

O aumento inesperado do risco de inflação responde diretamente ao otimismo dos touros do Bitcoin, que aguardam uma desinflação sustentada e cortes mais rápidos nas taxas de juros pelo Federal Reserve. Se os preços continuarem a subir, isso permitirá ao banco central manter uma postura cautelosa nas ajustagens de política monetária—um cenário que representará um grande obstáculo para ativos de risco como as criptomoedas.

Os Fatores que Podem Trazer uma Inflação Inesperada

Segundo a análise de Posen e Orszag, diversos fatores estruturais convergem para elevar os preços neste ano. Uma preocupação principal é a política tarifária da administração Trump—os importadores geralmente repassam os custos adicionais aos consumidores, criando um efeito de “passagem de preços” que não é imediatamente visível, mas que se tornará significativo ao longo do ano.

Os economistas projetam que, no segundo trimestre de 2026, o impacto do atraso na precificação devido às tarifas estará quase totalmente refletido, podendo acrescentar cerca de 50 pontos base à inflação geral. Além disso, condições mais restritivas no mercado de trabalho, possíveis deportações em massa que criarão escassez de trabalhadores em setores dependentes de imigrantes, e pressões nos gastos governamentais contribuem para uma inflação impulsionada por salários mais altos.

Há também um elemento inesperado no cenário de política monetária: condições financeiras mais frouxas, que o Fed pode continuar priorizando, combinadas com déficits fiscais elevados (projetados acima de 7% do PIB), apontam para um ambiente desfavorável à inflação no futuro.

Federal Reserve em Posição Desafiadora

A pressão inflacionária inesperada coloca o Federal Reserve numa posição difícil. Se a inflação continuar acima das expectativas, o banco central não poderá cortar as taxas de juros de forma tão agressiva quanto os mercados esperam. A medida oficial de inflação (Índice de Preços ao Consumidor) caiu para 2,7% em 2025, o mais baixo desde 2020, mas isso pode ser apenas um alívio temporário.

Enquanto alguns bancos de investimento esperam que o Fed reduza as taxas em 50-75 pontos base neste ano, a comunidade de criptomoedas defende ações mais rápidas. O cenário de desinflação inesperada que não se concretizou mudou o cálculo—o risco real agora não é cortes excessivamente agressivos, mas a cautela prolongada do Fed, que pode atrasar a recuperação de ativos de risco.

Bitcoin e Mercado Cripto em Cruzamento de Caminhos

A reação do mercado ao risco de inflação inesperada foi imediata. O Bitcoin caiu cerca de 4% na semana passada e está em torno de $88.350 atualmente, após a manutenção da política do Fed. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu 4,31%, o maior em cinco meses, tornando ativos de risco menos atraentes.

O amplo mercado de criptomoedas tenta se recuperar, com ganhos moderados em Ethereum, Solana, BNB e Dogecoin, mas ofuscados pela fraqueza do Bitcoin. O Bitcoin está sendo negociado mais como um ativo de risco de alta beta do que como uma proteção macroeconômica—está em fase de consolidação, cerca de 30% abaixo do pico de outubro, com dificuldades para ultrapassar a resistência principal perto de $89.000.

Este cenário inesperado destacou um desafio fundamental para os touros de cripto: se a inflação permanecer elevada e o Federal Reserve continuar conservador nos cortes de juros, o potencial de alta impulsionado pela desinflação será prejudicado. Em vez disso, a alocação em ativos de risco dependerá mais do crescimento dos lucros corporativos e dos fatores de inovação tecnológica do que de uma política monetária macroeconômica expansionista.

Analistas apontam que o verdadeiro risco de política agora não é “cortar cedo demais”, mas sim “manter-se excessivamente restritivo após uma desinflação estrutural” provocada pelos ganhos de produtividade com IA—um cenário que pode levar a ajustes abruptos posteriormente. Essa é a razão pela qual os mercados começaram a precificar o risco de uma ‘política de catch-up’, criando volatilidade em várias classes de ativos, incluindo o espaço das criptomoedas.