Quando o mercado de previsão entra na “Era de Alto Volume de Negociação”: a diferenciação estrutural entre Kalshi, Polymarket e Opinion

null\n\nAutor: 137Labs\n\nO mercado de previsão está a atravessar um ponto de inflexão crucial.\n\nÀ medida que nos aproximamos de meados de janeiro, a densidade de atividade de negociação diária, a velocidade de rotatividade e a frequência de participação dos utilizadores nos principais plataformas de previsão aumentaram simultaneamente, com várias plataformas a superar recordes históricos em um curto espaço de tempo. Isto não é uma mera “onda de pico impulsionada por eventos” por acaso, mas mais uma espécie de salto coletivo na forma e na estrutura de demanda do mercado de previsão.\n\nSe nos últimos anos o mercado de previsão ainda era visto como uma “experiência de jogo de informação de nicho”, agora ele está a evoluir para uma forma mais madura: um mercado de negociação centrado em contratos de eventos, caracterizado por alta frequência de participação e capaz de atrair liquidez de forma contínua.\n\nEste artigo analisará, em torno de três plataformas representativas — Kalshi, Polymarket e Opinion — as mudanças estruturais por trás do crescimento do volume de negociação no mercado de previsão, bem como os diferentes caminhos que estão a seguir.\n\n1. A essência da transição de volume: o mercado de previsão está a “desbaixar a baixa frequência”\n\nUma limitação central histórica do mercado de previsão tem sido a frequência de negociação.\n\nOs mercados tradicionais de previsão aproximam-se de uma “participação de apostas”: \n\nEntrada do utilizador\n\nAposta\n\nAguardar o resultado\n\nFecho e saída\n\nEste modelo limita naturalmente o teto de volume de negociação, pois o mesmo capital só pode participar uma vez na fixação de preço por unidade de tempo.\n\nRecentemente, com o aumento da atividade de negociação, há uma mudança sistemática: \n\nDe “apostas orientadas ao resultado” para “negociação orientada ao processo”.\n\nEspecificamente, isso se manifesta em três pontos:\n\nEventos desmembrados em trajetórias de preço negociáveis de forma contínua\n\nNão mais apenas “se vai acontecer ou não”, mas “como a probabilidade muda ao longo do tempo”.\n\nMúltiplas entradas e saídas ao longo do ciclo de vida do contrato\n\nUtilizadores começam a ajustar posições repetidamente, como se negociassem ativos.\n\nOs mercados de previsão começam a exibir características de “liquidez intra-dia”\n\nA própria volatilidade de preços torna-se uma razão para participar.\n\nNeste contexto, o rápido aumento de volume não significa “mais pessoas apostando uma vez”, mas sim que o mesmo grupo de utilizadores começa a fazer múltiplas apostas sobre o mesmo evento.\n\n2. Kalshi: quando o mercado de previsão é completamente reformulado pelo desporto\n\nEntre todas as plataformas, a mudança na estrutura de negociação da Kalshi é a mais radical.\n\nEla não tentou transformar o mercado de previsão numa “ferramenta de informação mais séria”, mas optou por um caminho mais realista:\n\nPermitir que o mercado de previsão tenha uma frequência de participação comparável à de apostas desportivas.\n\n1. O significado do desporto não é “tema”, mas “controlador de ritmo”\n\nEventos desportivos têm três vantagens decisivas:\n\nFrequência extremamente alta (diária, múltiplas partidas)\n\nAlta carga emocional (utilizadores dispostos a participar repetidamente)\n\nLiquidação rápida (dinheiro rapidamente a circular)\n\nIsso confere ao mercado de previsão, pela primeira vez, uma característica semelhante a “produtos de negociação intra-dia”.\n\n2. O verdadeiro significado do volume de negociação: aumento na rotatividade de capital\n\nO crescimento do volume na Kalshi não vem totalmente de novos utilizadores, mas do uso repetido do mesmo capital em ciclos mais curtos.\n\nEste é um típico volume de negociação de consumo:\n\nMais próximo do entretenimento\n\nMais dependente de frequência\n\nMais fácil de escalar\n\nSua vantagem é uma escalabilidade extremamente forte, com o risco de:\n\nQuando o interesse pelo desporto diminuir, será possível manter os utilizadores em outros contratos de eventos?\n\n3. Polymarket: quando o mercado de previsão se torna uma “camada de negociação de opinião”\n\nSe a atividade na Kalshi é impulsionada pelo ritmo, a densidade de negociação na Polymarket vem dos tópicos.\n\n1. O ativo principal da Polymarket não é o produto, mas o “direito de escolher tópicos”\n\nA força da Polymarket reside em:\n\nVelocidade de lançamento de novos tópicos\n\nCobertura de temas altamente emocionais como política, macroeconomia, tecnologia, criptomoedas\n\nOscilação natural em sintonia com a opinião pública nas redes sociais\n\nAqui, as negociações nem sempre se baseiam em vantagem informacional, mas na expressão de opiniões.\n\n2. Outra explicação para o alto volume de negociação: hedge repetido de opiniões\n\nMuitas negociações na Polymarket não são “apostas de 0 a 1”, mas:\n\nMudanças de posição\n\nReversões emocionais\n\nReprecificação após impacto na opinião pública\n\nIsso faz dela mais parecida com um mercado de opinião descentralizado.\n\nSeu desafio de longo prazo não é a atividade de negociação em si, mas se:\n\nQuando todos estão negociando opiniões, o preço ainda consegue transmitir sinais de “probabilidade real”?\n\n4. Opinion: o problema-chave de plataformas em crescimento não é “volume”, mas “aderência”\n\nEm comparação com as duas anteriores, a Opinion parece mais um plataforma ainda em fase de validação de seu posicionamento.\n\n1. O volume de negociação apresenta características de “crescimento estratégico”\n\nA atividade na Opinion depende mais de:\n\nMecanismos de incentivo\n\nDesign de produto\n\nDisseminação externa\n\nEsse tipo de volume pode crescer rapidamente no curto prazo, mas o verdadeiro teste é após o declínio dos incentivos.\n\n2. O que realmente importa não é o pico, mas a curva de retenção\n\nPara plataformas como a Opinion, o mais importante não é o desempenho de negociação em um dia específico, mas:\n\nSe os utilizadores continuam a negociar em múltiplos eventos\n\nSe desenvolvem um hábito de participação constante\n\nSe conseguem gerar naturalmente profundidade de compra e venda\n\nCaso contrário, o volume de negociação pode facilmente se tornar uma exibição de crescimento pontual.\n\n5. Próxima fase do mercado de previsão: de “competição de escala” para “competição estrutural”\n\nDe uma forma geral, o alto nível de atividade atual no mercado de previsão não é um fenômeno isolado, mas o resultado de três direções diferentes a avançar simultaneamente:\n\nKalshi está a transformar o mercado de previsão em um produto de entretenimento e comercialização\n\nPolymarket está a tornar o mercado de previsão uma camada de opinião e emoção\n\nOpinion está a explorar a replicabilidade de modelos de crescimento\n\nIsto indica que um ponto de viragem importante está a surgir:\n\nO mercado de previsão não se limita mais a “aumentar volume de negociação”, mas começa a diferenciar-se em diferentes infraestruturas de mercado.\n\nOs verdadeiros fatores de sucesso no futuro não serão o volume diário de negociação, mas as três questões de longo prazo:\n\nSe o volume de negociação pode ser convertido em liquidez estável?\n\nSe os preços continuam a ser interpretáveis e úteis como referência?\n\nSe a participação dos utilizadores vem de necessidades reais ou de incentivos de curto prazo?\n\nConclusão: o mercado de previsão já não é uma questão de “se vai pegar fogo”\n\nQuando o mercado de previsão começa a apresentar comportamentos de negociação contínuos e de alta densidade, um fato torna-se bastante claro:\n\nEle está a evoluir de uma experiência marginal para um mecanismo de mercado que pode ser utilizado repetidamente.\n\nO que realmente importa não é se um número foi atualizado, mas:\n\nQual forma de mercado de previsão, no final, consegue equilibrar participação de alta frequência e precificação eficaz.\n\nEste é o verdadeiro sinal de que o mercado de previsão entrou numa nova fase.