Construindo o Seu Portefólio de Chips de IA: Por que a Valorização Importa Mais do que Você Pensa

Quando confrontados com a opção de investimento entre dois gigantes dos semicondutores que impulsionam a revolução da IA, os números contam uma história convincente que vai muito além de simples métricas de desempenho.

A Desconexão na Valorização: Por que a NVIDIA Comanda um Prémio

A NVIDIA e a Micron Technology representam duas opções de investimento distintas dentro do ecossistema de hardware de IA, mas as suas avaliações de mercado sugerem expectativas muito diferentes por parte dos investidores. Atualmente, a NVIDIA negocia a um múltiplo P/E futuro de 25,78, enquanto a Micron negocia a apenas 9,84—uma diferença significativa na avaliação que merece uma análise mais aprofundada.

O domínio da GPU pela NVIDIA permanece inquestionável. No seu último trimestre, a empresa gerou $57 mil milhões em receitas com um crescimento ano-a-ano de 62%, enquanto o EPS não-GAAP subiu 60% para $1,30. O segmento Data Center contribuiu sozinho com $51,22 mil milhões—quase 90% do total de vendas—representando um aumento de 66% em relação ao ano anterior. Com Hopper 300, Blackwell e plataformas futuras como Vera Rubin a impulsionar a adoção, a NVIDIA consolidou a sua posição como a espinha dorsal da infraestrutura de IA.

No entanto, esta avaliação premium torna-se questionável ao comparar as trajetórias de crescimento projetadas. Os analistas esperam um crescimento de receitas de 92,9% para o ano fiscal de 2026 da NVIDIA e uma expansão do EPS de apenas 55,9%. Este crescimento modesto dos lucros relativamente ao seu múltiplo P/E de mais de 25 levanta questões sobre o crescimento já refletido na ação—uma consideração crítica para investidores focados em crescimento ao avaliarem a sua opção de investimento.

A Oportunidade Micron: Crescimento Superior a uma Fração do Custo

A Micron Technology apresenta uma opção de investimento drasticamente diferente, oferecendo tanto impulso financeiro quanto uma avaliação razoável. O primeiro trimestre fiscal de 2026 da empresa viu as receitas subir 57% em relação ao ano anterior, para $13,64 mil milhões, enquanto o EPS não-GAAP disparou 167% para $4,78. Estes números superaram significativamente as estimativas de consenso—por 7,26% nas receitas e 22,25% nos lucros.

O consenso dos analistas pinta um quadro ainda mais impressionante para o ano fiscal de 2026: crescimento projetado de receitas de 94,7% e expansão do EPS de 297,5%. Esta trajetória extraordinária de lucros ocorre enquanto a ação negocia a apenas 9,84x os lucros futuros—cerca de um terço do múltiplo de avaliação da NVIDIA.

O papel da Micron na cadeia de abastecimento de IA vai além do simples fornecimento de memória commodity. Como fornecedora central de HBM para as arquiteturas Blackwell da NVIDIA, a empresa alcançou uma integração profunda em sistemas de IA de próxima geração. Os seus produtos HBM3E e HBM4 futuros já geraram pré-encomendas até 2026, validando uma forte dinâmica de procura. A instalação de embalagem avançada de HBM na Singapura, que será lançada em 2025 com planos de expansão para 2027, demonstra a confiança da gestão na procura sustentada.

Desempenho e Momentum: Uma Divergência de Um Ano

O desempenho recente do preço reforça a mudança na narrativa do mercado. Nos últimos 12 meses, a Micron subiu 243%, enquanto a NVIDIA ganhou 35,2%. Esta divergência reflete não apenas o desempenho passado, mas também a mudança no sentimento dos analistas—as tendências de revisão mostram um aumento do posicionamento bullish nas estimativas da Micron, enquanto as previsões da NVIDIA estabilizaram.

A diferença de desempenho em 12 meses destaca um princípio importante: os primeiros beneficiários da IA, como a NVIDIA, já capturaram uma euforia significativa dos investidores, enquanto fornecedores de memória como a Micron permaneceram subestimados até recentemente.

Diversificação Além do Eletrónico de Consumo

A mudança deliberada do portefólio da Micron, afastando-se do eletrónico de consumo volátil e direcionando-se para automóvel, TI empresarial e verticais de data center, criou vantagens estruturais. Esta diversificação proporciona maior resiliência durante os ciclos de semicondutores—uma característica crítica muitas vezes negligenciada por investidores focados nas taxas de crescimento de curto prazo.

A Decisão de Investimento: Avaliar as Suas Opções

Para investidores que procuram a melhor opção de investimento entre estes líderes de semicondutores, o caso da Micron reforça-se ao analisar o quadro completo:

Prémio de crescimento: 297,5% de crescimento projetado do EPS versus 55,9% da NVIDIA

Desconto na avaliação: 9,84x os lucros futuros versus 25,78x da NVIDIA—um desconto de 61% para lucros de crescimento mais rápido

Posicionamento dos analistas: Atualmente com Zacks Rank #1 (Strong Buy) compared to NVIDIA’s #3 (Hold)

Integração na cadeia de abastecimento: Parcerias profundas com líderes de plataformas de IA proporcionam visibilidade e poder de fixação de preços

Embora ambas as empresas beneficiem da expansão da infraestrutura de IA, a Micron Technology oferece a opção de investimento superior para investidores conscientes de capital que procuram exposição ao boom dos semicondutores de IA. A combinação de crescimento explosivo dos lucros, avaliação razoável e forte posicionamento na cadeia de abastecimento cria um perfil de risco-retorno que favorece cada vez mais a Micron no ambiente de mercado atual.

O verdadeiro vencedor na infraestrutura de IA provavelmente requer uma exposição equilibrada a fornecedores de GPU e fornecedores de memória—mas, se for forçado a escolher entre estas opções específicas hoje, os fundamentos da Micron sugerem um potencial de criação de valor melhor no futuro.