O mercado de gás natural enfrenta pressões conflitantes à medida que os fornecimentos dos EUA atingem máximos sazonais

Movimento de Preços e Contexto de Mercado

Futuros de gás natural Nymex de fevereiro recuaram na sexta-feira, fechando com uma queda de 0,80% à medida que os participantes do mercado enfrentaram forças concorrentes. Embora a correção tenha estendido uma tendência de baixa do sessão anterior, os preços conseguiram manter-se acima das mínimas de três meses de quinta-feira, sugerindo suporte em níveis de preço mais baixos. O complexo de gás natural permanece sensível às perspetivas de procura sazonal e às taxas de utilização da infraestrutura.

O Desafio do Excesso de Armazenamento

O principal obstáculo para a fixação de preços do gás natural decorre do acúmulo de inventário. O último relatório semanal da EIA revelou níveis de armazenamento 3,4% acima da média sazonal de cinco anos, apontando para reservas de gás abundantes na entrada do período crítico de inverno do mercado. Este excesso de inventário cria um teto estrutural nos preços, pois as ofertas abundantes de gás natural reduzem a urgência de aquisição. Em 9 de janeiro, os inventários expandiram-se 2,2% face ao ano anterior, reforçando o sentimento de baixa, apesar de a temporada de inverno normalmente favorecer uma procura mais elevada.

Apoio à Procura pelos Padrões Climáticos

Contrabalançando a dinâmica de inventário de baixa, o Commodity Weather Group destacou previsões de temperaturas mais baixas do que o normal em regiões do norte e leste dos EUA até 30 de janeiro. Este prognóstico meteorológico oferece potencial de aumento da procura por aquecimento, evitando quedas mais acentuadas. No entanto, esse suporte sazonal parece insuficiente para superar o excesso estrutural de armazenamento.

Restrições nos Terminais de Exportação e o Seu Impacto Paradoxal

Uma dinâmica crítica no mercado de gás natural emergiu de problemas operacionais em instalações de exportação de GNL. As instalações de exportação de Cheniere em Corpus Christi e os terminais de Freeport LNG ao longo da Costa do Golfo do Texas operaram abaixo dos níveis normais de fornecimento de gás esta semana devido a complicações mecânicas e elétricas. Essas restrições paradoxalmente pressionam os preços para baixo — quando a capacidade de GNL opera abaixo do normal, o gás natural dos EUA pode acumular-se no armazenamento doméstico em vez de fluir para mercados internacionais, agravando o excesso de inventário que caracteriza esta situação de superabundância.

Dinâmicas de Produção Oferecem Sinais Mistas

A produção de gás seco nos EUA, nas 48 estados inferiores, atingiu 113,0 bcf/d (, um aumento de 8,7% face ao ano anterior ), refletindo níveis de produção quase recorde. Apesar desta produção robusta, a EIA reduziu a sua previsão para 2026 para 107,4 bcf/d, em comparação com os 109,11 bcf/d estimados no mês anterior, sinalizando uma diminuição antecipada na produção. As plataformas de perfuração ativas recuaram, com a Baker Hughes a reportar 122 plataformas de gás natural na semana que terminou a 16 de janeiro — uma redução de 2 unidades e bastante abaixo do pico de 130 plataformas de novembro, que foi o máximo em 2,25 anos. Esta moderação na atividade de perfuração sugere que o mercado já começou a ajustar-se às expectativas de preços mais suaves.

Procura Permanece Subdued

A procura nas 48 estados inferiores atingiu 104,9 bcf/d na sexta-feira, uma redução de 2,4% face ao ano anterior, refletindo um consumo mais fraco do que o sazonal. A geração de eletricidade na semana encerrada a 10 de janeiro registou uma queda de 13,15% em relação ao ano anterior, para 79.189 GWh, embora a produção anual total tenha aumentado 2,5%, indicando padrões de procura de energia desiguais.

Fluxos de Exportação de GNL e Comparações de Armazenamento Global

Os fluxos líquidos estimados de GNL para os terminais de exportação dos EUA atingiram 19,8 bcf/d na sexta-feira, um aumento modesto de 2,5% face à semana anterior. Entretanto, o armazenamento de gás na Europa encontra-se a 52% da capacidade — bem abaixo da média sazonal de 68% — sublinhando o desequilíbrio entre oferta e procura transatlântico. Esta divergência nas posições de inventário regionais reforça a perspetiva de continuação das exportações de GNL dos EUA, embora a pressão de preços a curto prazo persista no mercado interno.

Perspetiva de Mercado

O gás natural encontra-se num ponto de inflexão onde as reservas domésticas abundantes e as restrições nos terminais ofuscam o estímulo à procura vindo do clima. O desequilíbrio atual do mercado de gás natural — força de produção a colidir com excesso de armazenamento — sugere que a tendência de baixa nos preços permanece como o caminho de menor resistência, a menos que surjam surpresas significativas na procura ou interrupções na produção.