Declínio de 8,8% da Adobe no Q3: Ainda vale a pena acompanhar a jogada de IA?

As ações da Adobe recuaram 8,8% no último trimestre, tendo um desempenho inferior ao ganho de 3,9% do setor de Computadores e Tecnologia da Zacks. Esta retração reflete preocupações mais amplas do mercado em relação à incerteza macroeconómica, apreensão quanto às bolhas de avaliação de IA e o aumento da pressão competitiva no panorama de soluções digitais. No entanto, por baixo da superfície, a transformação impulsionada por IA da gigante do software conta uma história diferente, que vale a pena investigar.

Por que a integração de IA da Adobe importa mais do que o preço das ações sugere

A narrativa real para a Adobe centra-se na sua expansão agressiva para capacidades de inteligência artificial. No ano fiscal de 2025, a empresa registou mais de 15% de crescimento ano-a-ano no número de utilizadores ativos mensais nas suas principais plataformas—Acrobat, Creative Cloud, Express e Firefly. Este aumento na adoção sugere uma procura real de mercado, e não apenas hype especulativo.

Olhando para o ano fiscal de 2026, a Adobe orientou um crescimento de 10,2% na receita recorrente anualizada. O motor por trás desta perspetiva? Uma gama de produtos cada vez mais sofisticada, alimentada por IA. As capacidades de IA generativa do Firefly, integradas no Photoshop, Illustrator e Premiere Pro, estão a ganhar tração significativa entre criadores de conteúdo. Entretanto, funcionalidades assistidas por IA no Acrobat e o recém-lançado Acrobat AI Assistant estão a ressoar com profissionais de negócios.

O que é particularmente notável é a abordagem estratégica da Adobe para a criação mobile-first. O Premiere Pro para dispositivos móveis com integração ao YouTube e o Photoshop móvel estão a capacitar criadores a produzir conteúdo de nível profissional de qualquer lugar. Isto representa uma mudança fundamental na forma como a empresa se posiciona dentro dos ecossistemas de criadores e profissionais.

Os números: o que a orientação da Adobe diz aos investidores

Para o Q1 do ano fiscal de 2026, a Adobe projeta receitas entre 6,25 mil milhões de dólares e 6,3 mil milhões de dólares, com orientação de lucros não-GAAP de 5,85 a 5,90 dólares por ação. Para o ano fiscal completo de 2026, a empresa espera receitas na faixa de 25,9 a 26,1 mil milhões de dólares e lucros entre 23,30 e 23,50 dólares por ação.

As estimativas de consenso validam esta postura otimista. Os analistas esperam que os lucros do Q1 atinjam 5,88 dólares por ação—um aumento ligeiro em relação ao mês passado—representando um crescimento de 15,8% ano-a-ano. O consenso de receitas situa-se em 6,28 mil milhões de dólares, implicando uma expansão de 10% em relação ao ano anterior.

Para o ano fiscal de 2026, a previsão geral do mercado é de 26,02 mil milhões de dólares em receitas ( com um crescimento de 9,5% em relação a 2025) e lucros de 23,44 dólares por ação ( com um crescimento de 12% ano-a-ano). Estas projeções refletem confiança na execução da Adobe, apesar dos ventos contrários competitivos.

Construindo um ecossistema: estratégia da rede de parceiros da Adobe

Para além dos seus modelos de IA proprietários, a Adobe está a tecer um ecossistema de parceiros sofisticado. A empresa integra-se com principais plataformas de cloud e fornecedores de infraestrutura de IA, incluindo Azure, AWS e Google Cloud. A biblioteca de modelos do Firefly baseia-se em parcerias com várias empresas líderes de IA generativa, dando aos utilizadores da Adobe acesso a diversas ferramentas criativas.

No lado empresarial, a Adobe adicionou 45 novos parceiros de integração apenas no quarto trimestre fiscal. Empresas como Bynder, Hootsuite e Sprout Social agora incorporam as capacidades da Adobe nas suas plataformas. Este efeito de rede pode tornar-se numa barreira competitiva.

O Acrobat web, em particular, demonstrou um crescimento convincente—aumentos de 30% no número de utilizadores ativos mensais em relação ao ano fiscal de 2025. O Express, ferramenta focada no consumidor da Adobe, registou um crescimento superior a 70% em acesso premium por estudantes, sinalizando forte tração na educação.

A preocupação com a avaliação: onde a Adobe parece esticada

Aqui é onde a tese de investimento fica mais complicada. A Adobe possui uma pontuação de Valor de C de, indicando métricas de avaliação esticadas. A ação negocia a 10,95X preço/valor patrimonial, o que excede o múltiplo de 10,73X do setor mais amplo e está bem acima de vários concorrentes.

Este prémio de avaliação deixa uma margem limitada para erro. Se as iniciativas de IA da Adobe não se converterem em crescimento sustentado de receita, ou se as pressões competitivas se intensificarem ainda mais, a ação poderá enfrentar pressões de baixa tanto por fatores fundamentais como por compressão de múltiplos.

Conclusão de investimento: manter e esperar por melhores pontos de entrada

A posição estratégica da Adobe em IA é genuína, e a sua orientação financeira reflete confiança na sua posição competitiva. Os 15% de crescimento de utilizadores, a expansão do ecossistema de parceiros e a narrativa de aceleração de receitas são substanciais.

No entanto, as avaliações atuais não consideram totalmente os riscos de execução. A empresa atualmente tem uma classificação Zacks Rank de #3 (Manter), sugerindo que os acionistas existentes devem manter-se pacientes, enquanto novos investidores fariam bem em esperar por um ponto de entrada mais atrativo. Os próximos 12-24 meses serão cruciais—se a Adobe conseguir sustentar a sua orientação e expandir as receitas alimentadas por IA, a atual retração pode representar um revés temporário dentro de um caso de alta de longo prazo.