Perspectiva do Preço do Minério de Ferro em 2026: Choques de Oferta e Mudanças na Demanda Remodelam a Dinâmica do Mercado

Os preços do minério de ferro terminaram 2025 numa nota relativamente estável, mas a commodity enfrenta desafios estruturais crescentes à medida que nos aproximamos de 2026. Embora o metal base tenha recuperado das mínimas de setembro para terminar o ano acima de US$106/MT, a fraqueza persistente no setor imobiliário da China, aliada a novos influxos de oferta, promete criar um ambiente de negociação mais complexo para os mercados de minério de ferro.

A Trajetória do Preço do Minério de Ferro em 2025: Um Ano de Volatilidade e Resiliência

O ano começou com o minério de ferro a negociar a US$99,44/MT em 6 de janeiro, seguido por um pico em fevereiro de US$107,26/MT. No entanto, a estrutura do mercado revelou-se frágil. Março trouxe uma pressão de venda acentuada, com os preços a testar o nível de US$100 , antes de se recuperarem para US$104,25 em 2 de abril. Uma desaceleração mais ampla das commodities levou os preços a US$99,05 em 9 de abril, desencadeando uma queda sustentada durante a primavera e o verão.

O ponto mais baixo chegou a 1 de julho, quando o minério de ferro atingiu US$93,41/MT — o ponto mais baixo do ano. Isto refletiu o impacto cumulativo de preocupações tarifárias, deterioração do setor imobiliário chinês e sentimento de aversão ao risco por parte dos investidores. A recuperação do terceiro trimestre mostrou-se mais duradoura, com os preços a subir acima de US$100 em agosto e a atingir US$106,08 em 8 de setembro. O último trimestre manteve uma estabilidade relativa, oscilando numa faixa estreita antes de disparar para um máximo anual de US$107,88 em 4 de dezembro.

O que realmente pressionou o minério de ferro em 2025?

A principal adversidade veio da contração contínua do setor imobiliário na China. Desde que os grandes construtores Country Garden e Evergrande colapsaram em 2021, as intervenções de estímulo de Pequim não conseguiram desencadear uma recuperação significativa. Como a construção consome cerca de 50% da produção de aço da China, e a China produz quase 60% do aço global, esta fraqueza doméstica reverbera globalmente — afetando diretamente a procura de minério de ferro, apesar de uma forte produção industrial noutros setores.

O segundo grande desafio surgiu das ameaças tarifárias dos EUA. O anúncio de abril do Presidente Trump de tarifas de “Dia da Libertação” — impondo uma sobretaxa base de 10% com ameaças de escalada — gerou receios de choque deflacionário. Os mercados venderam-se em queda acentuada, embora as disrupções subsequentes no mercado de obrigações e as recalibrações políticas tenham limitado os danos. A própria incerteza, no entanto, criou volatilidade suficiente para suprimir os preços durante meses.

Desenvolvimentos no final do ano introduziram um elemento de oferta. A enorme mina de Simandou, na Guiné, enviou a sua primeira carga em dezembro, marcando o início de uma fase de aumento de produção de 30 meses. O projeto — dividido entre consórcios Rio Tinto/Chinalco e grupos liderados pela China Hongqiao — está projetado para produzir entre 15 e 20 milhões de MT anualmente até 2026, chegando a 40-50 milhões de MT até 2027. O seu teor de ferro de 65% torna-o operacionalmente superior a muitas minas existentes, aumentando a pressão sobre a oferta.

Os obstáculos de 2026: Erosão da procura face ao aumento da oferta

Olhando para o futuro, o minério de ferro enfrenta uma movimentação de pinça. Os desafios do lado da procura persistem: enquanto o PIB da China deve expandir 4,8% em 2026, o consumo de aço ligado ao imobiliário continuará a diminuir. A fraqueza do setor da construção não é compensada pelos gastos em infraestrutura — o crescimento da manufatura e dos serviços consome menos aço do que o investimento em ativos fixos.

De forma crucial, a mudança da China para a fusão em forno de arco elétrico ( atualmente 12% da produção, rumo a 18% até 2030 ), representa um obstáculo estrutural para as importações de minério de ferro. Os fornos de arco elétrico dependem de sucata de aço, não de minério bruto. Entretanto, novos produtores de aço na Índia, Rússia e Brasil são autossuficientes em minério de ferro, não contribuindo para um aumento da procura global.

Do lado da oferta, praticamente todos os principais mineradores de minério de ferro estão a expandir a capacidade em 2026. A fase de aumento de Simandou serve como o catalisador mais disruptivo, potencialmente permitindo à China diversificar-se de fornecedores australianos — um objetivo estratégico perseguido sem sucesso durante 15 anos. Esta realinhamento geopolítico, aliado ao aumento global da produção, inclina a balança da oferta e procura de forma decisiva para baixo.

Tarifas e Mecânica Comercial: Impacto Limitado a Curto Prazo

As tarifas de aço dos EUA (25% no Canadá, 50% no Brasil ), isentam pelotas de minério de ferro e o sucato ferroso canadense goza de proteção CUSMA — embora as renegociações de 2026 introduzam incerteza. A verdadeira mudança estrutural vem do Mecanismo de Ajustamento de Carbono na Fronteira da Europa, que entrou em vigor a 1 de janeiro de 2026. As taxas do CBAM sobre importações de alto carbono já estão a pressionar os produtores chineses a adotarem métodos de fusão mais limpos, reduzindo ainda mais o consumo de minério de ferro por tonelada de aço produzida.

Previsão de Preço do Minério de Ferro para 2026: Expectativa de Trajetória de Queda

O consenso dos especialistas aponta para uma compressão dos preços. A análise do Project Blue sugere que o minério de ferro deverá cair abaixo de US$100/MT na segunda metade de 2026, com o primeiro semestre possivelmente a manter a faixa de US$100-105/MT devido aos padrões sazonais de procura. A aceleração da produção de Simandou será o fator determinante para impulsionar os preços para baixo.

As previsões da indústria concentram-se em níveis deprimidos: a BMI projeta US$95/MT, a RBC Capital Markets estima US$98/MT, com um consenso mais amplo próximo de US$94/MT. Estas previsões refletem a realidade de que o crescimento fraco da procura terá dificuldades em absorver os aumentos de oferta que entram no mercado.

O mercado de minério de ferro em 2026 enfrenta, assim, um paradoxo: apesar do crescimento económico constante na China, as mudanças estruturais nos métodos de produção de aço e a fraqueza persistente do setor imobiliário combinam-se com aumentos recordes de oferta para criar um cenário de preços fundamentalmente baixista. Os investidores devem antecipar uma pressão sustentada nos níveis de preço do minério de ferro ao longo do ano.