Será 2026 o Ano em que os Preços das Ações Cairão? O que as Ações de Warren Buffett Revelam Sobre o Excesso do Mercado

Os sinais de aviso estão a piscar vermelho

A Berkshire Hathaway tem vindo a reduzir as suas posições acionistas de forma constante há três anos consecutivos. Sob a liderança de Warren Buffett, a empresa vendeu mais ações do que comprou — uma mudança significativa que não deve ser ignorada. Porquê? Porque o mercado de ações tornou-se caro pelos padrões históricos.

O S&P 500 agora negocia a 22,2 vezes os lucros futuros, de acordo com a FactSet Research. Compare isso com apenas dois anos atrás, quando estava a 15,5 vezes os lucros futuros. Esta avaliação premium é particularmente notória porque o índice só experimentou múltiplos tão elevados duas vezes nas últimas quatro décadas: durante a bolha das dot-com e a pandemia de COVID-19. Ambos os períodos terminaram mal.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, destaca que avaliações a estes níveis coincidiram historicamente com retornos anuais abaixo de 3% nos três anos seguintes. O S&P 500 tem proporcionado retornos de dois dígitos há três anos consecutivos — um padrão que, historicamente, antecede um desempenho mais fraco no quarto ano.

Quando o sentimento ganancioso colide com os ventos económicos

O que torna 2026 particularmente arriscado? As políticas tarifárias agressivas do Presidente Trump. Estas medidas comerciais já começaram a coincidir com um mercado de trabalho a enfraquecer. Pesquisas do Federal Reserve confirmam que as tarifas, historicamente, atuam como um entrave ao crescimento económico, o que contradiz o otimismo atual que inunda o mercado.

A Associação Americana de Investidores Individuais (AAII) acompanha o sentimento dos investidores, e os números são reveladores. O sentimento otimista atingiu recentemente 42,5% — bastante acima da média de cinco anos de 35,5%. Isto importa porque a pesquisa AAII funciona como um indicador contrarian: quando o sentimento fica tão ganancioso, os retornos futuros tendem a decepcionar.

Warren Buffett há muito tempo partilhou uma filosofia simples, mas poderosa: “Seja temeroso quando os outros estão gananciosos, e ganancioso quando os outros estão temerosos.” É exatamente o ambiente em que estamos agora. O otimismo é generalizado, mas as avaliações estão esticadas e as nuvens económicas estão a formar-se.

Até o Oráculo admite que não consegue cronometrar o mercado — mas as suas ações dizem tudo

Buffett tem sido claro ao afirmar que prever movimentos de curto prazo no mercado de ações é impossível. Ele comparou essas previsões a “veneno”. Nem mesmo ele sabe se as ações estarão mais altas ou mais baixas daqui a um mês ou um ano.

No entanto, a sua retirada de compras agressivas conta uma história diferente. Quando investidores lendários reduzem posições durante períodos de otimismo máximo, vale a pena prestar atenção. As suas ações antes de deixar o cargo de CEO da Berkshire Hathaway reforçaram uma mensagem: preços razoáveis são difíceis de encontrar no mercado atual.

O que isto significa para o seu portefólio

Uma queda do mercado em 2026 não é garantida, mas as condições estão maduras. O otimismo elevado, combinado com avaliações historicamente altas e incerteza nas políticas comerciais, apontam para cautela em vez de confiança. A abordagem contrária não é prever uma crise — é evitar seguir a multidão gananciosa quando o risco está no seu auge.

A sabedoria reside não no pânico, mas na paciência. Quando os outros estão gananciosos e as avaliações atingem extremos, investidores disciplinados esperam por melhores oportunidades. Essa é a verdadeira mensagem de Warren Buffett para 2026.