Começo: escolhas realistas durante o inverno do mercado

Em julho de 2017, a febre do mercado de criptomoedas começou a diminuir. No ecossistema Ethereum, muitos projetos ICO estavam lutando para sobreviver durante o mercado em baixa. Nesse momento, uma exchange pouco conhecida fez um movimento aparentemente simples, mas de grande significado — lançar uma moeda de plataforma.

O white paper descreveu-a de forma bastante direta: token utilitário. As funções incluem desconto nas taxas de transação (50% de desconto no primeiro ano), direito de voto e pagamento de despesas de viagem. Simplificando, é o "combustível" interno do ecossistema da exchange. O limite de captação na fase ICO foi fixado em 150 milhões de dólares. Ninguém previu que, nasceria durante o inverno, com um total de 200 milhões de tokens, essa moeda provocaria uma mudança que atravessaria vários ciclos de mercado.

Primeira fase: o motor econômico por trás do desconto nas taxas (2017-2019)

A lógica de valor dos tokens de plataforma nos estágios iniciais era bastante pura — mecanismo de queima. A exchange destinava 20% do lucro trimestral para recomprar e queimar tokens, continuando até que a oferta total fosse reduzida à metade, para 100 milhões de tokens. Essa estratégia era bastante inteligente, vinculando diretamente a lucratividade da plataforma à escassez do token. Na história das criptomoedas, essa foi a primeira vez que a ideia de "token de participação" foi amplamente validada.

Os usuários acumulavam tokens devido ao desconto nas taxas, e o mecanismo de queima criava uma expectativa de deflação, atraindo investidores. Essas duas forças geraram um ciclo de feedback positivo. Aquele mercado em baixa de 2018 acabou se tornando uma fase de teste de resistência para o token — mesmo com o mercado em geral fraco, a resiliência do mecanismo começou a se mostrar.