O problema do desbloqueio de tokens do $WAL tem vindo a suscitar bastante atenção recentemente, mas poucos são os que realmente percebem como desbloquear, que impacto isso terá no mercado e quais as implicações. Dediquei algum tempo a estudar o cronograma de liberação deles e descobri alguns detalhes interessantes.

De modo geral, os tokens da equipa e dos conselheiros são desbloqueados de forma linear ao longo de quatro anos, o que é bastante conhecido. Mas há duas áreas que são facilmente esquecidas: uma é o Fundo de Crescimento Ecológico, cuja liberação é mais flexível e decidida por votação DAO, embora ainda haja um limite fixo de fluxo mensal. A outra é o Pool de Incentivos para Parceiros, que começará a ser liberado aos projetos integrados mais cedo, a partir do Q4 deste ano.

Isto significa que, nos próximos seis meses a um ano, a pressão de oferta no mercado não será apenas devido à circulação normal, mas também por causa dessas duas possíveis "ofertas adicionais". Podemos monitorizar as carteiras da equipa e dos conselheiros, mas o que os projetos incentivados planejam fazer com os tokens que receberam é mais difícil de prever. Alguns podem optar por manter os tokens bloqueados a longo prazo, enquanto outros podem vendê-los para subsidiar operações.

Essa pressão de venda vinda de diferentes direções é um fator de longo prazo, do ponto de vista estrutural, e não deve ser avaliada apenas pelo valor de mercado em circulação; o modelo de avaliação deve levar em conta esse impacto.