Por que a avaliação atual do Ethereum pode estar a perder o quadro geral

Os mercados estão a tratar o Ethereum como uma empresa geradora de lucros—mas isso é fundamentalmente um equívoco sobre o que ele realmente faz. De acordo com análises recentes, o ETH é negociado a cerca de $3.16K com um valor de mercado de $381.69B, mas os números contam uma história diferente por baixo da superfície.

A questão central: os investidores avaliam o Ethereum com base em taxas de transação e lucros, semelhante à avaliação de uma ação tecnológica tradicional. Mas esse quadro desmorona quando consideramos o verdadeiro papel do Ethereum. Não é uma empresa que extrai lucros. É uma infraestrutura—comparável ao TCP/IP, o protocolo da internet que gerou trilhões em valor econômico sem capturar a maior parte dele diretamente.

O Quadro de Valoração Tridimensional

Uma análise abrangente apresenta uma imagem radicalmente diferente através de três categorias de valor distintas:

Valor Capturado: Inclui os valores de mercado do próprio Ethereum, redes de camada-2 e protocolos DeFi construídos sobre a rede. Estimativa atual: $0.6-0.9 trilhão.

Fluxos Econômicos Capitalizados: Aqui é onde as coisas ficam interessantes. O Ethereum possibilita liquidações de stablecoins, negociações DeFi e tokenização de ativos do mundo real que valem mais de $50 trilhão anualmente. Ao aplicar múltiplos conservadores a essa atividade semelhante ao PIB, a avaliação atinge entre $0.3-3 trilhões.

Excesso de Confiança: A rede elimina fraudes, resiste à censura e remove custos de intermediários. Isso gera um benefício societal de $0.15-0.6 trilhão.

A combinação dessas dimensões produz uma faixa de avaliação intrínseca de $2-6 trilhões—muito diferente dos atuais $381.69B de valor de mercado. A diferença representa aproximadamente 0.21 como fração do valor potencial, sugerindo uma precificação severamente incorreta.

Ethereum como Infraestrutura Financeira Global

O que o Ethereum realmente está a proteger? Não apenas transações, mas a base para as finanças internacionais em si. Hospeda aplicações das quais bilhões dependem—desde bancos até fintechs e governos.

O paralelo histórico é importante aqui. O TCP/IP começou como uma infraestrutura aparentemente inútil. A economia da internet de trilhões de dólares de hoje emergiu dessa fundação. O Ethereum segue a mesma trajetória. Adoção de stablecoins acelera. Ativos do mundo real são tokenizados em escala. A demanda institucional cresce globalmente.

A Tese de Longo Prazo

Projeções sugerem que o Ethereum pode ser avaliado entre $10-20 trilhões dentro de três anos (até 2035), alinhando-se às curvas de crescimento histórico documentadas pela McKinsey e pelo Banco Mundial para expansões de infraestrutura digital.

Isso não é especulação—é seguir a curva de adoção de infraestrutura que se mostrou preditiva em sistemas de comunicação e financeiros. O mercado ainda não despertou para essa realidade.