O relatório de emprego de ontem à noite foi divulgado: em dezembro, foram criados apenas 50.000 empregos, praticamente sem crescimento. Por trás deste número, há uma questão importante — o mercado de trabalho está a arrefecer.

Curiosamente, como é que o mercado reagiu? A lógica provável é a seguinte:

Dados de emprego fracos → A economia realmente está a desacelerar → O Federal Reserve precisa considerar afrouxar a política → Para evitar uma recessão, é necessário cortar taxas → A reunião do final de janeiro, com uma postura de manutenção, já está definida.

Mas há algo mais profundo escondido aqui. Uma desaceleração económica significa que o Federal Reserve terá que liberar liquidez cedo ou tarde, e uma política de liquidez fácil nunca foi uma coisa má para ativos de alto risco como o Bitcoin. O mercado inicialmente esperava uma subida violenta a curto prazo, mas agora pode acabar por reagir com uma recuperação. Por quê? Porque o cenário negativo de curto prazo (não haverá cortes em janeiro) já foi digerido, enquanto os benefícios de longo prazo (a lógica de corte de taxas está consolidada) começam a emergir.

Mas não se deve ficar demasiado entusiasmado ainda. Como o corte de taxas em janeiro já parece certo, o mercado fica sem o combustível imediato para subir. Qualquer recuperação pode ser destruída assim que os benefícios se concretizarem.

O fator mais importante será os dados seguintes. Se a inflação voltar a subir, a expectativa de corte de taxas será adiada, e o mercado poderá voltar a testar novos mínimos. Portanto, a melhor estratégia é: quando os dados forem divulgados, não agir de imediato, dar uma hora para o mercado digerir as informações, e só depois decidir a direção.