A última análise macro de Dalio resume-se numa frase:

Em 2026, continuar a focar apenas em #美股 e #AI provavelmente será a opção de maior risco.
Muitos fazem um balanço de 2025:
👉「Bolsa dos EUA em alta」
👉「IA a mudar o mundo」
Mas a perspetiva de Dalio é bastante calma, até um pouco dolorosa👇
O que realmente decide o sucesso ou fracasso em 2025 são, na verdade, duas linhas principais:
Primeira:
💵 A moeda está a desvalorizar, especialmente o dólar
O dólar caiu 39% em relação ao ouro num ano
Segunda:
📉 A bolsa dos EUA, avaliada em “moeda forte”, na verdade não está forte
Convertendo para ouro, moeda europeia ou americana, a bolsa claramente fica atrás
Resumindo em uma frase:
O dinheiro que ganhaste pode ser apenas porque a moeda de avaliação está a enfraquecer.
Muitos sentem que em 2025 “ganharam muito”,
Mas se olhares para o 👇 usando ouro como unidade:
S&P 500: -28%
Títulos do Tesouro dos EUA: -34%
Dinheiro em caixa: ainda pior
Por outro lado, o ouro:
👉 O ativo mais forte do ano, sem dúvida
Dalio revela uma verdade muitas vezes ignorada:
Moeda fraca eleva todos os “rendimentos nominais”.
Olhemos para um sinal ainda mais perigoso⚠️
Ele calcula o retorno de longo prazo com a avaliação atual:
📊 Retorno esperado de ações a longo prazo: 4.7%
📊 Retorno esperado de títulos a longo prazo: 4.9%
Ou seja—
O risco de prémio das ações, quase desapareceu.
O que isso significa?
Significa que, desde que:
As taxas de juro subam
A liquidez diminua
A diferença de crédito se expanda
👉 O mercado de ações & ativos de crédito serão muito sensíveis
E a IA?
Dalio define com uma frase:
A IA está na “fase inicial” de uma bolha.
Não quer dizer que não seja útil,
Mas sim:
📈 Os preços sobem muito mais rápido do que a sua implementação real
E há um ponto que muitas pessoas relutam em enfrentar👇
Os fundos globais estão a mover-se para fora dos EUA.
O desempenho em 2025:
🇪🇺 Mercado europeu > Mercado dos EUA
🇨🇳 Mercado chinês > Mercado dos EUA
🇯🇵 Mercado japonês > Mercado dos EUA
🟡 Ouro > Tudo
Os EUA já não são a única resposta.
E ainda há uma linha política oculta:
As políticas de Trump, na essência, representam uma
👉 Utilização de alavancagem fiscal + monetária para apostar num “janela de tempo”
O problema é:
⏳ Essa janela provavelmente começará a encolher após 2026
E, por outro lado,
As forças políticas anti-capitalistas e anti-milionários também estão a reunir-se.
Dinheiro, riqueza e inflação vão tornar-se cada vez mais políticos.
Dalio não deu uma lista de “o que comprar” no final,
Mas deixou um aviso muito importante👇
❌ Não olhes só para os rendimentos nominais
❌ Não confies numa narrativa única
❌ Não interpretes “subiu” como “ganhou”
✅ Observa a moeda
✅ Observa o risco de prémio
✅ Observa a liquidez
✅ Observa as mudanças na ordem
Em 2026, mais importante do que escolher os ativos certos é ter a capacidade de julgamento independente.
Como vês?
A tua posição atual é uma aposta na tendência,
ou estás a ser conduzido por ela?