O ouro a cerca de 5000 dólares? O que esperar dos preços do ouro em 2026

Depois de 2025 repleto de surpresas, os olhares voltam-se às previsões dos preços do ouro para o próximo ano, especialmente após o metal amarelo ter registado saltos históricos nunca antes vistos nos mercados. Em outubro de 2025, o ouro atingiu um pico recorde de 4381 dólares por onça, antes de recuar para cerca de 4000 dólares, levantando questões sérias sobre se este ponto marca um novo começo ou apenas uma correção temporária.

Estamos realmente a caminho dos 5000 dólares?

As previsões do preço do ouro para 2026 dos principais bancos convergem numa visão quase unânime: a subida continua. O HSBC anunciou que as previsões do preço do ouro podem atingir os 5000 dólares por onça no primeiro semestre de 2026, com uma média prevista de 4600 dólares ao longo do ano. Por sua vez, o Bank of America mantém o mesmo objetivo de 5000 dólares, mas alerta para possíveis correções de curto prazo. A Goldman Sachs ajustou a sua previsão para 4900 dólares, enquanto o JPMorgan vai um pouco mais longe, mirando os 5055 dólares até meados de 2026.

O intervalo mais comum entre os analistas situa-se entre 4800 e 5000 dólares como níveis máximos, com uma média entre 4200 e 4800 dólares. Este consenso reflete uma confiança crescente de que as previsões do preço do ouro apontam realmente para novos níveis recorde.

O que está a impulsionar as previsões de alta do ouro?

1( Pedido de investimento sem precedentes

Os dados do Conselho Mundial do Ouro contam uma história clara: a procura por ouro não parou de crescer. No segundo trimestre de 2025, o total de procura atingiu 1249 toneladas, um aumento de 3% ao ano, mas o valor subiu cerca de 45% para 132 mil milhões de dólares. Isto significa que os investidores não estão apenas a comprar mais quantidade, mas também a pagar preços muito mais altos.

Os fundos negociados em bolsa de ouro )ETFs### registaram fluxos massivos, com os ativos sob gestão a subir para 472 mil milhões de dólares, com holdings a atingir 3838 toneladas. Estes números aproximam-se de um pico histórico estimado em 3929 toneladas, indicando uma continuação da forte pressão de compra sobre o ouro em 2026.

Os investidores individuais também aderiram ao movimento: dados da Bloomberg mostram que cerca de 28% dos novos investidores nos mercados desenvolvidos adicionaram ouro às suas carteiras pela primeira vez, mantendo as suas posições mesmo durante correções.

( 2) Os bancos centrais continuam a comprar

Os bancos centrais não se limitaram a monitorizar os preços de longe. Adicionaram 244 toneladas no primeiro trimestre de 2025, representando um aumento de 24% face à média trimestral dos últimos cinco anos. O mais importante é que 44% dos bancos centrais do mundo agora gerem reservas de ouro, contra apenas 37% em 2024.

Só a China ###através do Banco Popular da China### acrescentou mais de 65 toneladas, continuando nesta tendência pelo 22º mês consecutivo. Turquia e Índia seguem o mesmo caminho. Esta orientação global dos bancos centrais em direção ao ouro é considerada pelos analistas do Conselho como o maior fator de suporte à procura até ao final de 2026.

3### Escassez de oferta e custos elevados

Enquanto a procura aumenta, a oferta não acompanha. A produção mineira atingiu 856 toneladas no segundo trimestre de 2025, um ligeiro aumento de apenas 1%. O pior é que o ###ouro reciclado( caiu 1%, pois os proprietários de peças de ouro preferem mantê-las na expectativa de subida contínua.

Os custos de extração subiram acentuadamente: o custo médio de extração de ouro atingiu 1470 dólares por onça em meados de 2025, o nível mais alto em uma década. Isto significa que a expansão da produção será lenta e dispendiosa, aprofundando a lacuna entre procura e oferta.

) 4( Política monetária: o Federal Reserve corta e o mundo acompanha

O Federal Reserve cortou as taxas de juro em outubro de 2025 em 25 pontos base, para uma faixa de 3,75-4,00%, sendo este o segundo corte desde dezembro de 2024. As previsões do mercado já precificam um terceiro corte de 25 pontos base na reunião de 9-10 de dezembro de 2025.

Relatórios da BlackRock indicam que o Fed poderá atingir uma taxa de juro de 3,4% até ao final de 2026 num cenário moderado. Cada corte adicional reduz o custo de oportunidade do ouro como ativo que não gera juros, aumentando a sua atratividade.

O Banco Central Europeu e o Banco do Japão também tendem para políticas expansionistas, enfraquecendo as moedas locais e elevando a atratividade do ouro para investidores estrangeiros.

) 5 O dólar enfraquece e os rendimentos caem

A relação inversa entre ouro e dólar desempenha um papel central. O índice do dólar caiu cerca de 7,64% desde o seu pico no início de 2025 até 21 de novembro, influenciado pelas expectativas de cortes de juro. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos desceram de 4,6% no primeiro trimestre para 4,07% em novembro.

Este duplo recuo faz com que os investidores vejam o ouro como mais atraente do que ativos denominados em dólares com baixos rendimentos. Analistas do Bank of America consideram que a continuação desta tendência, com os rendimentos reais estabilizados perto de 1,2%, pode sustentar fortemente as previsões do preço do ouro para 2026.

6 Dívida global e receios financeiros

A dívida pública global ultrapassou 100% do PIB, segundo o Fundo Monetário Internacional. Estes números levaram os investidores a procurar refúgios seguros. 42% dos maiores fundos de hedge reforçaram as suas posições em ouro no terceiro trimestre de 2025, segundo dados da Bloomberg Economics.

7 Tensões geopolíticas reforçam a procura

Conflitos comerciais entre os EUA e a China, além das tensões no Médio Oriente, aumentaram a procura por ouro em 7% ao ano em 2025. Quando as tensões em torno de Taiwan escalaram no verão de 2025, o ouro disparou para 3400 dólares, continuando depois a subir até aos 4300 dólares em outubro. Este padrão indica que qualquer nova crise em 2026 pode impulsionar as previsões do preço do ouro para níveis mais elevados.

O que diz a análise técnica?

Nos gráficos diários, o ouro fechou a 21 de novembro em 4065 dólares, mas ainda se mantém firme na principal linha de tendência ascendente que liga os fundos em torno de 4050 dólares.

O nível de 4000 dólares é considerado um suporte forte e decisivo. Se for rompido com um fecho diário claro, o preço pode procurar os 3800 dólares 50% de retração de Fibonacci, mas este cenário é negativo.

Do lado positivo, o nível de 4200 dólares é a primeira resistência forte, e uma quebra abre caminho para 4400 e 4680. O indicador MACD permanece acima de zero, confirmando uma tendência geral de alta. O RSI em 50 reflete uma fase de total neutralidade, o que pode indicar que o mercado está numa fase de acumulação antes de um novo passo.

Previsões do preço do ouro: riscos e correções potenciais

Apesar do otimismo, alguns analistas alertam para correções possíveis. O HSBC prevê que o momentum de alta pode perder força na segunda metade de 2026, com uma correção até cerca de 4200 dólares, caso os investidores decidam realizar lucros. Contudo, exclui uma descida abaixo de 3800 dólares, a menos que ocorra um grande choque económico.

A Goldman Sachs advertiu que a continuação dos preços acima de 4800 dólares pode representar uma “prova de credibilidade de preço”, especialmente com a procura industrial fraca.

No entanto, o JPMorgan e o Deutsche Bank concordam que o ouro entrou numa nova faixa de preço difícil de romper para baixo, graças a uma mudança estratégica de longo prazo na perceção dos investidores.

Previsões do preço do ouro no Médio Oriente

A região registou um aumento claro nas reservas dos bancos centrais. O Banco Central do Egito acrescentou uma tonelada, e o Banco Central do Qatar adicionou 3 toneladas no primeiro trimestre de 2025.

No Egito, as previsões do preço do ouro podem chegar a cerca de 522.580 libras egípcias por onça até 2026, um aumento de 158,46% face aos preços atuais.

Na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, se atingir o objetivo de 5000 dólares, isso pode traduzir-se em aproximadamente 18750-19000 riais sauditas e 18375-19000 dirhams dos Emirados por onça. Estes números assumem estabilidade cambial e procura global contínua.

Conclusão: o que estão a fazer os investidores agora?

As previsões do preço do ouro para 2026 parecem otimistas, mas o caminho não é totalmente garantido. O cenário principal aponta para uma continuação da subida apoiada por:

• Procura de investimento contínua de indivíduos e fundos
• Compra contínua pelos bancos centrais
• Escassez de oferta e custos elevados
• Fraqueza do dólar e baixos rendimentos
• Preocupações geopolíticas e económicas persistentes

Se os rendimentos reais continuarem a cair e o dólar permanecer fraco, o ouro deverá atingir máximos históricos. Caso a inflação diminua e a confiança nos mercados se restabeleça, o metal pode entrar numa fase de estabilidade, dificultando o alcance dos 5000 dólares.

Investidores que queiram aproveitar esta oportunidade têm várias opções: desde a compra física de lingotes, passando por fundos de investimento, até à negociação de contratos por diferença CFDs para especular sobre movimentos diários. O mais importante é compreender bem os riscos e gerí-los com sabedoria.