Novo dólar de Taiwan atinge rapidamente a barreira psicológica de 30 dólares em relação ao dólar americano! Previsão da tendência cambial para 2024 e oportunidades de investimento explicadas de forma abrangente

A recente ascensão do novo dólar taiwanês é verdadeiramente surpreendente. Disparou quase 10% em apenas dois dias de negociação, atingindo um máximo de 40 anos num único dia a 2 de maio, e ultrapassou a importante barreira psicológica dos 30 yuan a 5 de maio, atingindo um máximo de 29,59 yuan. Se olharmos para o ano inteiro, o dólar taiwanês valorizou mais de 8%, o que é basicamente o mesmo que o aumento do iene e do won coreano, mas o grau de flutuações superou significativamente as expectativas. Que tipo de forças de mercado estão escondidas por detrás desta vaga de flutuações violentas entre o dólar americano e o dólar taiwanês? Como devem os investidores reagir?

Do pânico da depreciação ao rápido aumento: O que aconteceu ao Novo Dólar de Taiwan?

Olhando para trás, há um mês, o mercado ainda estava preocupado que o novo dólar taiwanês pudesse desvalorizar-se para 34 ou até 35 yuans, mas quem esperava uma reversão rápida em apenas 30 dias. Toda a região monetária asiática está, de facto, a enfrentar pressão de valorização – o dólar de Singapura subiu 1,41%, o dólar japonês subiu 1,5% e o won coreano subiu 3,8% – mas a taxa de valorização do novo dólar de Taiwan é única.

Existem razões subjacentes por detrás desta flutuação anormal. Como uma economia típica orientada para a exportação, o investimento estrangeiro líquido de Taiwan representa 165% do PIB, tornando o dólar taiwanês particularmente sensível às variações cambiais. Do início deste ano até 2 de abril, o novo dólar taiwanês ainda estava num ponto baixo de desvalorização de 1%, e o mercado ficou chocado com a rápida inversão. Altos funcionários do governo emitiram rapidamente declarações para tranquilizar o mercado – o Presidente taiwanês Lai Ching-te emitiu uma declaração de cinco pontos, e o governador do banco central, Yang Jinlong, realizou uma conferência de imprensa para esclarecer que não interveio no mercado cambial – mas o sentimento do mercado continua a oscilar.

A lógica de três camadas que impulsiona a ascensão do dólar taiwanês

A primeira camada: a política tarifária de Trump acende o pavio

O anúncio da política tarifária da administração do Presidente Trump dos EUA tornou-se o gatilho para esta vaga de mercado. A expectativa política de um atraso de 90 dias na implementação das tarifas recíprocas estimulou duas grandes imaginações no mercado: o mundo irá desencadear uma vaga de compras centralizadas, e espera-se que as exportações de Taiwan beneficiem a curto prazo; Ao mesmo tempo, o FMI elevou a sua previsão de crescimento económico para Taiwan, e as ações de Taiwan tiveram um bom desempenho. Estes benefícios sobrepunham-se, atraindo uma grande entrada de capital estrangeiro e proporcionando forte apoio ao Novo Dólar de Taiwan.

A segunda camada: o banco central encontra-se num delicado dilema de política

Numa declaração de emergência a 2 de maio, o banco central atribuiu as flutuações das taxas de câmbio às “expectativas do mercado de que os Estados Unidos possam exigir uma valorização da moeda dos seus parceiros comerciais”, mas evitou responder a perguntas sobre a essência de cláusulas de taxa de câmbio nas negociações entre os EUA e Taiwan. Mais importante ainda, o “Plano Justo e Recíproco” da administração Trump listou claramente a “intervenção em taxa de câmbio” como foco de revisão. Por outras palavras, o banco central enfrenta uma situação em que é difícil intervir no mercado cambial com tanta força como no passado, no contexto das negociações entre os EUA e Taiwan.

O excedente comercial de Taiwan no primeiro trimestre atingiu 235,7 mil milhões de dólares americanos, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, e o excedente com os Estados Unidos disparou 134% para 220,9 mil milhões de dólares americanos. Sem a intervenção do banco central, o novo dólar de Taiwan estará de facto sob enorme pressão de valorização.

A terceira camada: operações defensivas de cobertura no sistema financeiro

A investigação mais recente da UBS apontou que o aumento diário de 2 de maio está além do âmbito do que os indicadores económicos tradicionais podem explicar. As operações de cobertura em larga escala das seguradoras taiwanesas e das empresas exportadoras, juntamente com a liquidação centralizada das transações de arbitragem de financiamento do Novo Dólar de Taiwan, conduziram conjuntamente a esta alteração da taxa de câmbio. O UBS alertou especificamente que, se a escala da cobertura cambial regressar aos níveis de tendência, poderá desencadear cerca de 1000 mil milhões de dólares em pressão de venda em dólares americanos (equivalente a 14% do PIB de Taiwan).

O Financial Times chegou mesmo a apontar a principal razão – a indústria de seguros de vida de Taiwan detém até 1,7 biliões de dólares em ativos estrangeiros (principalmente obrigações do Tesouro dos EUA) e há muito que carece de medidas de cobertura cambial suficientes. No passado, o banco central sempre conseguiu suprimir eficazmente a valorização do novo dólar de Taiwan, mas agora essa capacidade está limitada e a indústria dos seguros é forçada a reforçar as operações de cobertura defensiva.

Como avaliar a direção futura do USD/dólar de Taiwan?

O espaço de valorização é limitado e 28 yuan é difícil de alcançar

O mercado geralmente espera que a administração Trump pressione o novo dólar taiwanês para continuar a valorizar, mas os insiders do setor têm considerado que a possibilidade de subir para 28 yuan por 1 dólar americano é reduzida.

Veja o ponto de equilíbrio a partir do índice de taxa de câmbio BIS

O indicador-chave para avaliar a racionalidade da taxa de câmbio é o Índice Real Efetivo de Taxa de Câmbio (REER) compilado pelo Banco de Pagamentos Internacionais, tendo 100 como valor de equilíbrio. Até ao final de março:

• O Índice do Dólar dos EUA está significativamente sobrevalorizado, cerca de 113 →
• O Novo Índice do Dólar de Taiwan está cerca de 96 → razoavelmente baixo
• O Índice do Iene Japonês é 73, o Índice de Won da Coreia do Sul é 89→ A subvalorização dos países exportadores asiáticos é mais significativa

Desempenho sincronizado com moedas regionais

Observando o ciclo de longo prazo desde o início do ano até ao presente, a taxa de valorização do novo dólar taiwanês está basicamente na mesma faixa do iene e do won coreano, o que não é um fenómeno único:

• Dólar de Taiwan subiu 8,74%
• O iene subiu 8,47%
• KRW subiu 7,17%

Conclusões-chave do relatório UBS

Embora a recente ascensão do novo dólar taiwanês seja intensa, a tendência de valorização continuará em múltiplas dimensões: o modelo de avaliação mostra que o novo dólar taiwanês passou de um valor moderadamente subvalorizado para 2,7 desvios padrão acima do valor justo; o mercado de derivados cambiais apresenta “a maior expectativa de valorização em 5 anos”; A experiência histórica mostra que muitas vezes não há correção imediata após um aumento significativo num único dia. O UBS aconselha os investidores a não reverterem as operações demasiado cedo, mas espera que, quando o novo índice ponderado pelo dólar de Taiwan subir mais 3% (próximo do limite de tolerância do banco central), os responsáveis possam aumentar a sua intervenção.

Como encontrar oportunidades de investimento nas flutuações das taxas de câmbio?

Ideias de operações para veteranos da negociação de câmbio

Os traders experientes podem fazer diretamente oscilações de curto prazo do dólar americano contra o dólar de Taiwan na plataforma de câmbio para aproveitar oportunidades de flutuação dentro de poucos dias ou mesmo no mesmo dia. Se detiver ativos em dólares americanos, pode bloquear dividendos de valorização através de derivados, como contratos a prazo para cobertura estruturada.

As regras da entrada estável para principiantes

Se os investidores que são novos no mercado cambial, querem participar nas flutuações recentes, devem lembrar-se de alguns princípios: testar a temperatura da água com uma pequena quantidade primeiro e não aumentar a quantidade impulsivamente, pois pode ficar fora de controlo durante algum tempo. Muitas plataformas oferecem um mecanismo para negociar vários pares de moedas populares em quantidades pequenas e curtas, adequado para prática iniciante.

Estratégia estável para alocação a longo prazo

Os fundamentos económicos de Taiwan mantêm-se estáveis, as exportações de semicondutores são fortes e o novo dólar taiwanês pode oscilar entre 30 e 30,5 yuan durante muito tempo, mantendo-se relativamente forte. Recomenda-se investimento a longo prazo para controlar as posições cambiais entre 5% e 10% do total dos ativos, e o restante dos fundos é diversificado para ativos globais para reduzir riscos globais.

Utilizar baixa alavancagem para operar USD/dólares de Taiwan com definições de stop-loss é a base para uma arbitragem estável. Muitas plataformas têm funções de posição de demonstração, para que possa abrir uma conta demo para testar a viabilidade da sua estratégia de negociação enquanto acompanha as tendências políticas do Banco de Taiwan e os desenvolvimentos mais recentes no comércio EUA-Taiwan, que afetarão diretamente a trajetória da taxa de câmbio. Além disso, recomenda-se investir em ações ou obrigações de Taiwan para diversificar riscos e tornar o portefólio de investimento global mais resiliente.

Uma perspetiva histórica de dez anos do dólar de Taiwan em relação ao dólar americano em 2024

Intervalo e características das flutuações da taxa de câmbio

Na última década (de outubro de 2014 a outubro de 2024), a taxa de câmbio do dólar de Taiwan em relação ao dólar norte-americano oscilou entre 27 e 34 yuan, com um choque total de 23%. Em contraste, o iene, anteriormente considerado uma moeda de refúgio, oscilou até 50% (entre 99 e 161 em relação ao dólar norte-americano), o dobro do que o dólar de Taiwan, indicando que a taxa de câmbio do dólar de Taiwan flutuou relativamente moderadamente.

A força motriz fundamental das tendências das taxas de câmbio

A subida e descida do próprio dólar de Taiwan é pequena, por isso a subida e a descida dependem principalmente da política do Fed. De 2015 até meados de 2018, durante o crash do mercado acionista chinês e o início da crise da dívida europeia, os Estados Unidos abrandaram o ritmo do aperto quantitativo e da continuação do afrouxamento quantitativo, e o novo dólar taiwanês começou a fortalecer-se. Após 2018, os Estados Unidos aumentaram as taxas de juro e planeavam manter taxas elevadas e reduzir o seu balanço, mas a epidemia de 2020 perturbou subitamente o plano.

A relação entre os ciclos de liquidez e as tendências das taxas de câmbio

De 2020 a 2022, o balanço do Fed expandiu-se rapidamente de 4,5 biliões de dólares para 9 biliões de dólares, as taxas de juro caíram diretamente para zero e o dólar desvalorizou-se relativamente, com o dólar taiwanês a subir até um máximo de 27 a 1 dólar. No entanto, após 2022, a inflação nos EUA saiu do controlo, o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juro a altas velocidades e de forma acentuada, o dólar americano disparou e a taxa de câmbio voltou a uma ampla variação.

Desde que a Reserva Federal anunciou em 2013 que iria reduzir o tamanho da terceira ronda de QE, as taxas de juro no mercado norte-americano subiram, o capital voltou para os Estados Unidos vindo dos mercados emergentes, e a taxa de câmbio do dólar americano face ao dólar de Taiwan subiu de um ponto mais baixo em 2013 para 33. Só em setembro de 2024 é que o Federal Reserve pôs fim a esta ronda de ciclos de taxas de juro elevadas e começou a cortar as taxas, e a taxa de câmbio recuou para cerca de 32.

Centro de mercado e ponto de referência de investimento

Olhando para as muitas flutuações do dólar americano em relação ao dólar taiwanês nos últimos dez anos, há um “governante no coração da maioria das pessoas” que são 30 yuan. O mercado geralmente acredita que 1 dólar americano pode ser considerado para comprar abaixo de 30 yuan, e que mais de 32 yuan deve ser considerado para venda. Se estiver envolvido em investimentos de câmbio a longo prazo, este intervalo pode ser usado como referência.

A principal decisão sobre a valorização do dólar de Taiwan face ao dólar americano cabe ao Federal Reserve, não ao banco central de Taiwan, e compreender isso é crucial para decisões de investimento a longo prazo.