A verdade por trás da desvalorização de 35% do dólar australiano em 10 anos: é o ciclo de superforça do dólar ou o declínio do próprio dólar australiano?

O dólar australiano, como a quinta maior moeda de negociação global, é também um dos cinco pares de moedas com maior volume de negociação mundial, com a taxa de câmbio AUD/USD caracterizada por alta liquidez e spreads baixos. Essas características fazem do dólar australiano uma escolha popular para operações de curto a médio prazo e para estratégias de investimento de médio a longo prazo. Mais importante ainda, o dólar australiano é tradicionalmente considerado uma moeda de alto rendimento, tornando-se um alvo clássico para operações de carry trade.

No entanto, ao ampliar o horizonte temporal, o desempenho do dólar australiano revela-se bastante decepcionante. Se considerarmos o pico de 1.05 no início de 2013, ao longo de dez anos até 2023, o AUD frente ao dólar depreciou-se mais de 35%, enquanto o índice do dólar subiu 28,35% no mesmo período, e o euro, iene e dólar canadense também se depreciaram frente ao dólar. Isso indica que a fraqueza do dólar australiano não é um fenômeno isolado, mas uma consequência inevitável do início de um super ciclo de fortalecimento do dólar global.

Houve uma exceção durante a pandemia de 2020. Naquele período, o controle da pandemia na Austrália foi relativamente estável, a demanda por commodities como minério de ferro na Ásia permaneceu forte, e as políticas do Banco Central Australiano (RBA) colaboraram, impulsionando o AUD/USD em cerca de 38% em um ano. Contudo, esse repique foi efêmero, e desde então o dólar australiano tem passado a maior parte do tempo em consolidação ou em tendência de fraqueza.

Entrando em 2025, os preços do minério de ferro e do ouro subiram significativamente, a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve estimulou fluxos de capital para ativos de risco, e o dólar australiano também se valorizou. O AUD/USD chegou a ultrapassar 0.6636, com uma valorização anual de aproximadamente 5–7%. Mas, sob uma perspectiva de longo prazo, a tendência do dólar australiano permanece frágil, com capacidade limitada de recuperação.

Commodities não são mais prioridade, vantagem de carry trade desaparece — Por que o AUD permanece sem força para romper?

A fraqueza do dólar australiano na última década tem suas raízes na deterioração simultânea de três fatores: queda na demanda por commodities, desaparecimento da vantagem de carry trade, e uma estrutura de dólar forte e resistente.

Do ponto de vista técnico, sempre que o AUD se aproxima de regiões de máximos anteriores, há uma forte pressão de venda, indicando que o mercado tem pouca confiança na moeda australiana. Mas qual é a causa fundamental?

Primeiro, as políticas tarifárias dos EUA impactam o comércio global. Como grande exportador de commodities, a queda nas exportações de metais e energia da Austrália prejudica sua característica de moeda de commodities. Segundo, a estrutura de diferencial de juros entre Austrália e EUA é difícil de reverter. A economia australiana apresenta desempenho medíocre, com pouco dinamismo de crescimento, o que reduz a atratividade relativa dos ativos australianos. Além disso, o dólar permanece extremamente forte devido à resiliência da economia americana e às taxas de juros elevadas mantidas pelo Federal Reserve, dificultando a resistência do AUD.

De uma perspectiva macro, o dólar australiano atualmente assemelha-se a uma moeda de “recuperação, mas sem tendência clara”. O mercado tende a seguir movimentos de curto prazo de commodities, mas uma mudança de direção pode fazer o AUD perder força rapidamente. Isso ocorre porque o movimento do dólar australiano é frequentemente influenciado por fatores externos, e não por fundamentos internos sólidos.

Para entender a tendência do AUD, é preciso monitorar três indicadores principais

As reversões de tendência de médio a longo prazo do AUD dependem principalmente da interação de três variáveis centrais:

1. A política de juros do RBA consegue restabelecer a vantagem de carry trade?

A taxa de juros de caixa do Banco Central Australiano (RBA) está atualmente em torno de 3,60%, com expectativas de que em 2026 possa haver mais aumentos, e o Commonwealth Bank of Australia (CBA) até prevê uma alta de juros até 3,85%.

Se a inflação permanecer persistente e o mercado de trabalho continuar forte, uma postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a atratividade do diferencial de juros. Mas, se as expectativas de aumento de juros não se concretizarem, o suporte ao dólar australiano se enfraquecerá.

2. A economia da China e os preços das commodities

A economia australiana é altamente dependente de exportações de minério de ferro, carvão e energia, portanto, o AUD é essencialmente uma moeda de commodities. A demanda da China é o principal motor externo do AUD.

Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China se recupera, os preços do minério de ferro tendem a subir junto, refletindo-se rapidamente na taxa de câmbio. Mas, se a recuperação econômica da China for fraca, mesmo que haja uma breve alta de commodities, o AUD tende a subir e depois recuar, sem conseguir estabelecer uma tendência sustentada.

3. A trajetória do dólar e o sentimento de risco global

Do ponto de vista de fluxo de capitais, o ciclo de política do Federal Reserve continua sendo o motor principal do mercado cambial global. Em um cenário de corte de juros, o enfraquecimento do dólar geralmente favorece o AUD e outros ativos de risco; mas, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e os capitais retornarem ao dólar, mesmo que os fundamentos do AUD não estejam piores, a moeda australiana pode sofrer pressão.

Recentemente, o sentimento de mercado melhorou um pouco, mas os preços de energia permanecem pessimistas e a demanda global continua fraca, levando os investidores a preferir ativos refugio como o dólar, limitando o potencial de alta do AUD.

Em resumo, para que o AUD possa sair de uma tendência de consolidação ou de alta moderada de médio a longo prazo, é necessário que o RBA mantenha uma postura hawkish, que a demanda da China melhore de forma substancial, e que o dólar entre em um ciclo de enfraquecimento estrutural, com esses três fatores ocorrendo simultaneamente. Caso apenas um ou dois desses fatores se concretizem, o AUD provavelmente ficará em uma faixa de oscilações, sem uma tendência de alta clara.

Previsão para o AUD em 2026: o repique pode se transformar em tendência?

A maioria dos analistas concorda que: o AUD tem potencial de recuperação no curto prazo, mas para retomar uma tendência de alta forte, é necessário que condições macroeconômicas mais claras se consolidem.

As principais instituições divergem em suas projeções para o futuro do AUD:

Morgan Stanley é otimista, prevendo que o AUD/USD possa atingir 0.72 até o final de 2025. Essa previsão baseia-se na manutenção de uma política hawkish pelo Banco Central Australiano, além do fortalecimento dos preços das commodities.

O modelo estatístico do Traders Union estima uma média de aproximadamente 0.6875 até o final de 2026 (faixa de 0.6738 a 0.7012), e uma valorização até 0.725 até o final de 2027. Essas previsões otimistas assumem uma desaceleração suave da economia americana, com o índice do dólar recuando, beneficiando moedas de commodities como o AUD.

UBS mantém uma postura mais conservadora, acreditando que, apesar da resiliência da economia australiana, as incertezas no comércio global e as mudanças na política do Fed podem limitar a alta do AUD, prevendo uma taxa de câmbio próxima de 0.68 no final do período.

Economistas do CBA são mais cautelosos, prevendo que a recuperação do AUD será temporária. Eles estimam que o AUD/USD atingirá um pico em março de 2026, mas poderá recuar até o final do ano. Alguns analistas de Wall Street também alertam que, se os EUA evitarem uma recessão, mas o dólar permanecer extremamente forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades para romper a resistência de 0.67.

Minha análise pessoal indica que, na primeira metade de 2026, o AUD provavelmente oscilará entre 0.68 e 0.70. A pressão de curto prazo virá dos dados econômicos da China, enquanto os fatores de longo prazo favoráveis incluem as exportações de recursos da Austrália e o ciclo de commodities. O AUD dificilmente despencará drasticamente, pois os fundamentos australianos permanecem sólidos e o RBA tende a manter uma postura relativamente hawkish; mas também é improvável que atinja o nível de 1.0, dado que a vantagem estrutural do dólar ainda existe.

Riscos e oportunidades na estratégia de investimento em AUD

Como uma das cinco principais moedas de negociação global, o par AUD/USD é altamente influenciado por múltiplos fatores. Apesar de prever movimentos cambiais ser desafiador, o fato de o AUD possuir características marcantes e alta liquidez torna a análise relativamente acessível.

Investidores podem participar do mercado cambial por meio de plataformas que oferecem negociações de compra e venda com alavancagem. No entanto, é fundamental lembrar que o mercado de câmbio é de alto risco, e os investidores podem perder todo o capital investido. Antes de qualquer decisão, é imprescindível compreender bem os riscos e implementar uma gestão de risco adequada.

Resumo da tendência do AUD

Como moeda de commodities, o dólar australiano mantém forte correlação com preços de cobre, minério de ferro, carvão e outros recursos primários.

De modo geral, a curto prazo, a postura hawkish do Banco Central Australiano e a força dos preços das commodities oferecem suporte ao AUD. Mas, no médio a longo prazo, é preciso ficar atento às incertezas econômicas globais e à possibilidade de recuperação do dólar, o que pode limitar o potencial de alta do AUD e gerar maior volatilidade.

Apesar da rápida oscilação de curto prazo, a alta liquidez, a regularidade dos movimentos e as características estruturais da economia australiana facilitam a análise de tendências de médio a longo prazo. Para quem deseja investir em AUD, é importante acompanhar de perto as políticas do RBA, os dados econômicos da China e o índice do dólar, pois essas três variáveis influenciarão diretamente o futuro do câmbio.