Depois de o RMB ultrapassar 7, quanto ainda vai subir até 2026?

Apesar da taxa de câmbio do yuan face ao dólar ter atingido recentemente o nível mais alto desde 2023, várias instituições financeiras internacionais acreditam que a tendência de valorização ainda está no início. De acordo com as previsões do mercado, o yuan ainda tem espaço para subir mais no próximo ano. Que sinais refletem isso?

Os três principais fatores por trás da quebra da taxa de câmbio no final do ano

Em 25 de dezembro, o dólar face ao yuan offshore (USD/CNH) caiu para 6.9965, enquanto o dólar face ao yuan onshore (USD/CNY) atingiu 7.0051, ambos marcando mínimas este ano. Os fatores que impulsionaram a valorização do yuan não são unilaterais, mas resultado da ação conjunta de várias forças.

Primeiro, o dólar está globalmente mais fraco. No contexto do ciclo de redução de taxas do Federal Reserve e do processo de desdolarização global, o índice do dólar caiu mais de 10% neste ano, com uma queda de mais de 2% no último mês. Quando o dólar perde atratividade, o yuan naturalmente se torna uma moeda relativamente forte.

Em segundo lugar, a postura de política do Banco Central da China também é crucial. Ao longo do ano, o banco central continuou a elevar a taxa de câmbio intermediária do dólar face ao yuan, sinalizando claramente a intenção de impulsionar a valorização do yuan.

Terceiro, o efeito de fechamento de câmbio no final do ano não pode ser ignorado. O grande superávit comercial acumulado na China em 2025 se concentra na liquidação de câmbio no final do ano, enquanto a demanda sazonal por troca de divisas por parte das empresas impulsiona a demanda pelo yuan. Além disso, o Banco Central não tomou medidas adicionais de redução de taxas, e a liquidez offshore mais restrita no final do ano também contribui para esse movimento.

Wang Qing, principal analista macroeconômico da Orient Securities, afirmou: «A fraqueza do dólar e a troca sazonal de divisas pelos exportadores impulsionaram conjuntamente a força do yuan, e a contínua valorização do yuan ajuda a aumentar a atratividade do mercado de capitais da China para o investimento estrangeiro.»

O yuan ainda pode subir em 2026?

Embora o yuan já tenha atingido uma nova altura, do ponto de vista fundamental, a tendência de valorização pode ainda não estar totalmente realizada.

A equipe de pesquisa do Goldman Sachs acredita que, em relação aos fundamentos econômicos da China, o yuan ainda está subvalorizado em cerca de 25%. A previsão é que o dólar face ao yuan caia para 6.90 em meados de 2026, e que no final do ano o valor diminua ainda mais para 6.85.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, tem uma visão mais moderada, prevendo que o dólar face ao yuan possa oscilar entre 6.95 e 7.00 na primeira metade de 2026.

De uma perspectiva mais otimista, o Bank of America acredita que, com a melhora nas relações sino-americanas, as perspectivas de negócios para os exportadores chineses irão melhorar. A escala de venda de dólares por exportadores para trocar por yuan deve aumentar ainda mais no próximo ano, levando o banco a prever que o dólar face ao yuan cairá para 6.80 no final de 2026.

Embora essas previsões apresentem divergências, todas apontam na mesma direção: a tendência de valorização do yuan deve continuar em 2026. Para os investidores, isso significa a necessidade de acompanhar de perto as oportunidades de investimento em ativos denominados em yuan, bem como estar atento aos riscos de volatilidade cambial.