Década de fraqueza do dólar australiano: a vantagem da diferença de juros desaparece, a demanda por commodities enfraquece, será que em 2026 poderá ocorrer uma verdadeira recuperação?

O dólar australiano (AUD) está entre as cinco moedas mais negociadas no mercado cambial global, com alta liquidez e spreads baixos em relação ao dólar americano (AUD/USD), sendo uma ferramenta importante para muitos traders realizarem operações de curto prazo e estratégias de médio a longo prazo. No entanto, este ativo, outrora considerado uma moeda de alto rendimento, tem apresentado um desempenho decepcionante nos últimos dez anos.

Partindo do nível de 1.05 no início de 2013, o dólar australiano depreciou-se mais de 35% neste período, enquanto o índice do dólar subiu 28,35%. Em comparação, moedas principais como o euro, iene e dólar canadense também se depreciaram frente ao dólar americano. Neste ciclo de fortalecimento do dólar, a fraqueza do AUD não é um fenômeno isolado, mas reflete questões estruturais mais profundas.

Por que o dólar australiano permanece fraco a longo prazo? Três razões fundamentais

A fraqueza do dólar australiano não é por acaso. Nos últimos dez anos, a atratividade do diferencial de juros diminuiu significativamente, a demanda por commodities enfraqueceu-se continuamente, e o crescimento econômico interno da Austrália tem sido fraco. Esses três fatores juntos criaram um cenário difícil para a valorização do AUD.

Primeiro: deterioração severa na estrutura do diferencial de juros. O Banco da Reserva da Austrália (RBA) atualmente mantém a taxa de juros em torno de 3,60%, enquanto a taxa dos fundos federais dos EUA permanece elevada. A vantagem do diferencial de juros que antes favorecia o AUD foi bastante reduzida, tornando a operação de carry trade menos atraente.

Segundo: instabilidade nos preços das commodities. A estrutura de exportação da Austrália é altamente concentrada em minério de ferro, carvão e energia. Quando a economia chinesa está forte (como entre 2009-2011), o AUD chegou a quase 1.05; porém, desde 2023, a recuperação da China tem sido fraca, com oscilações de alta, e a demanda por matérias-primas como minério de ferro caiu, impactando diretamente a posição do AUD como moeda de commodities.

Terceiro: aumento das políticas tarifárias dos EUA e da incerteza no comércio global. As mudanças na política comercial dos EUA pressionam o mercado de commodities global, prejudicando as perspectivas de exportação de matérias-primas australianas e enfraquecendo os fundamentos do AUD.

Sempre que o AUD se aproxima de suas máximas anteriores, a pressão de venda aumenta, refletindo a confiança limitada do mercado na moeda australiana. Na ausência de um impulso de crescimento claro ou de vantagens no diferencial de juros, o movimento do AUD tende a ser influenciado por fatores externos, não por seus fundamentos internos.

Três pontos principais para observar a tendência do AUD a médio e longo prazo

Historicamente, o movimento do AUD não é determinado por um único fator. Para captar as reversões de alta e baixa, os investidores devem focar em três variáveis centrais:

Primeiro: política de juros do RBA e estrutura do diferencial de juros

A política monetária do Banco da Reserva da Austrália influencia diretamente o diferencial de juros. Atualmente, o mercado espera que o RBA possa elevar novamente as taxas até 2026, com projeções de que a taxa máxima possa chegar a 3,85%. Se a inflação persistir e o mercado de trabalho permanecer resiliente, uma postura hawkish do RBA ajudará a restabelecer a vantagem do diferencial de juros para o AUD; caso contrário, a sustentação do dólar australiano será mais fraca.

Segundo: ciclo da economia chinesa e preços das commodities

O AUD é essencialmente uma moeda de commodities, e a demanda da China é a variável mais importante. Quando a atividade de infraestrutura e manufatura na China aumenta, os preços do minério de ferro tendem a subir, e o AUD geralmente reage rapidamente na taxa de câmbio. Por outro lado, se a recuperação chinesa for fraca, mesmo que haja uma breve alta nas commodities, o AUD pode mostrar resistência à valorização. Em 2025, uma forte alta nos preços das commodities levou o AUD a atingir 0,6636 frente ao dólar, uma valorização de cerca de 5-7% no curto prazo. Contudo, a continuidade dessa recuperação depende da melhora real na demanda chinesa.

Terceiro: tendência do dólar e sentimento de aversão ao risco global

Do ponto de vista de fluxo de capitais, o ciclo de política do Federal Reserve é central no mercado cambial global. Em um cenário de corte de juros, o dólar tende a enfraquecer, beneficiando moedas de risco como o AUD; porém, se o sentimento de aversão ao risco aumentar e o capital retornar ao dólar, o AUD, mesmo com fundamentos sólidos, pode sofrer pressão. Recentemente, os preços de energia e a demanda global permanecem pessimistas, levando os investidores a preferir ativos de refúgio em vez de moedas de risco como o australiana.

Para que o AUD saia de uma tendência de baixa de médio a longo prazo, três condições devem ocorrer simultaneamente: o RBA adotar uma postura hawkish, a demanda chinesa melhorar de forma substancial, e o dólar entrar em uma fase de enfraquecimento estrutural. Se apenas uma dessas condições for atendida, o AUD provavelmente permanecerá em um movimento de faixa, sem uma valorização consistente.

Perspectivas do dólar australiano para 2026 e além

Quanto ao desempenho futuro do AUD, as previsões de instituições de mercado divergem significativamente.

Visão otimista: O Morgan Stanley projeta que o AUD/USD pode subir até 0,72 até o final de 2025, apoiado por uma postura hawkish do Banco Central Australiano e pelo fortalecimento das commodities. Segundo o modelo estatístico do Traders Union, a média do AUD para o final de 2026 deve ficar em torno de 0,6875 (faixa de 0,6738 a 0,7012), e em 2027 pode chegar a 0,725, sustentado por um mercado de trabalho forte na Austrália e a recuperação da demanda por commodities.

Visão conservadora: A UBS acredita que, apesar da resiliência da economia australiana, a incerteza no comércio global e possíveis mudanças na política do Fed podem limitar o potencial de alta do AUD, estimando que a taxa de câmbio se mantenha por volta de 0,68 até o final do ano. Economistas do Banco da Reserva da Austrália adotam uma postura mais cautelosa, prevendo que a recuperação do AUD pode ser temporária, atingindo um pico em março de 2026, mas recuando até o final do ano. Algumas análises de Wall Street também alertam que, se os EUA mantiverem um dólar extremamente forte devido às diferenças de juros, o AUD terá dificuldades para ultrapassar a resistência de 0,67.

Avaliação geral: No primeiro semestre de 2026, o AUD provavelmente oscilará entre 0,68 e 0,70, influenciado por dados econômicos chineses e pela volatilidade do mercado de trabalho dos EUA. Com fundamentos sólidos na Austrália e uma postura relativamente hawkish do RBA, não se espera uma queda acentuada no curto prazo; contudo, a vantagem estrutural do dólar ainda existe, limitando o potencial de alta do AUD. As principais pressões de curto prazo virão dos dados econômicos chineses, enquanto o fator de longo prazo favorável será a exportação de recursos da Austrália e o ciclo de commodities.

Aspectos essenciais para investir no dólar australiano

Como moeda de commodities de um país exportador de minério de ferro, carvão e outros materiais, o AUD apresenta forte correlação com os preços dessas matérias-primas. A volatilidade do mercado cambial é rápida, e prever com exatidão a trajetória do câmbio é desafiador. No entanto, devido à alta liquidez, à regularidade das oscilações e às características estruturais da economia australiana, a análise de tendências de médio e longo prazo torna-se relativamente mais acessível.

No curto prazo, o suporte virá de uma postura hawkish do RBA e do fortalecimento das commodities. A médio e longo prazo, é importante monitorar as incertezas da economia global e a possível recuperação do dólar, que podem limitar o espaço de valorização do AUD e tornar sua trajetória mais volátil. Considerando as previsões das principais instituições e os fundamentos de mercado, o desempenho do AUD em 2026 tende a ser uma espécie de “oscilar de recuperação e alívio”, mais do que uma tendência de alta contínua.