O Bitcoin não consegue recuperar os $90K: ativos tradicionais dominam à medida que a procura por refúgio seguro aumenta

O Bitcoin enfrentou uma pressão de venda renovada a $90.000 na segunda-feira, com quase $100 milhões em liquidações a eliminarem traders alavancados. O sentimento atual do mercado revela uma rotação significativa: os investidores estão a abandonar a narrativa do “ouro digital” em favor de coberturas estabelecidas como ouro físico (a negociar acima de $4.300) e títulos do Tesouro dos EUA, sinalizando uma aversão ao risco generalizada apesar do preço atual do Bitcoin de $91,15K.

O Caso das Coberturas Tradicionais em Relação aos Ativos Digitais

A mudança na preferência dos investidores reflete preocupações macroeconómicas mais profundas. As expectativas de aumento do défice fiscal e uma estimativa de $10 triliões de rollover em dívida dos EUA a vencerem em breve revitalizaram a procura por Títulos do Tesouro. Instituições como Goldman Sachs observaram a implementação de estratégias de repressão financeira para gerir os rendimentos dos títulos, criando uma relação risco-retorno atrativa para a renda fixa tradicional. Entretanto, o S&P 500 atingiu máximos históricos em dezembro, superando outros depósitos de valor, desviando capital do Bitcoin como diversificador de portfólio.

Até mesmo ativos cripto emergentes como Solana têm tido dificuldades em captar interesse institucional sustentado neste ambiente de aversão ao risco. O regime de taxas de juro mais baixas, paradoxalmente, não aumentou o apelo do Bitcoin—pelo contrário, alimenta as avaliações de ações e melhora as condições de crédito para as empresas, reduzindo a urgência de coberturas não correlacionadas.

Obstáculos Económicos: Desemprego e Posicionamento de Mercado

O relatório de dezembro do Departamento de Trabalho dos EUA revelou uma taxa de desemprego de 4,6%, a mais alta em quatro anos, criando sinais mistos para a política monetária. Historicamente, uma fraqueza no mercado de trabalho assim teria desencadeado cortes na taxa de juro pelo Fed, mas as preocupações persistentes com a inflação moderaram essas expectativas. Essa incerteza criou um mercado bifurcado: ativos de crescimento sobem com cenários de taxas mais baixas por mais tempo, enquanto ativos defensivos como ouro e títulos captam fluxos em busca de estabilidade.

O posicionamento do Bitcoin sofreu como consequência. Os investidores questionam se o ouro digital pode oferecer alfa num ambiente onde os rendimentos reais permanecem elevados e as ações tradicionais prosperam com o impulso do investimento em infraestruturas de IA.

Mineração Sob Ataque: Pressões de Custos e Queda na Taxa de Hash

A mineração de Bitcoin entrou numa fase desafiadora. Os custos energéticos crescentes estão a comprimir as margens dos mineiros, obrigando os operadores a recorrerem a financiamentos agressivos—emissão de dívida e ofertas de ações—para manter as operações. As taxas de hash diminuíram de forma notável, em parte devido ao encerramento de 1,3 gigawatts de capacidade de mineração chinesa, acrescentando obstáculos estruturais ao setor.

No entanto, analistas contrários, de firmas como VanEck, argumentam que as quedas na taxa de hash historicamente antecedem rallies, sugerindo que a dor atual dos mineiros poderia sinalizar mínimos de capitulação. Esta tese permanece por provar, pois empresas que detêm tesourarias de Bitcoin negociam agora abaixo do valor dos seus ativos digitais, refletindo pessimismo dos investidores quanto ao momentum de preço a curto prazo.

O Que Vem a Seguir para o Bitcoin?

O caminho à frente depende de uma mudança fundamental no sentimento: uma restauração da narrativa do Bitcoin como ouro digital ou um catalisador claro para acomodação monetária. Por agora, o ambiente macro—ações fortes, condições de crédito resilientes e procura por títulos—está a trabalhar contra a tese de coberturas não correlacionadas, deixando o Bitcoin vulnerável a uma maior consolidação abaixo de $100.000.