O rendimento de stablecoins não desapareceu.

O que desapareceu é o rendimento sem disciplina.

Passei o rendimento de stablecoins pelo @Infinit_Labs Intelligence e removi loops de alavancagem, emissões e protocolos experimentais.
O que sobra não é farming. São mercados de crédito e taxas, expressos na blockchain.

— 📌 Crédito Privado é a Fonte Principal de Rendimento

Os rendimentos mais altos de stablecoins atualmente disponíveis vêm do crédito privado na blockchain, onde o rendimento é pago diretamente pelos tomadores de empréstimo.

A concentração mais evidente aparece no Wildcat Protocol.

Em vários mercados de $USDC e $USDT de empréstimo na Ethereum, o Wildcat oferece rendimentos entre 12% e 16% APY, apoiados pelos juros dos tomadores:

• HYPERWILDCATUSDT — 16% APY, TVL de $9,9M

• HYPERPRIVATEUSDC — 15% APY, TVL de $30,0M

• HYPERWILDCATUSDC — 14,5% APY (15,1% média de 30 dias)

• Mercados adicionais concentram-se em 12–13% APY com TVL de $10–13M

O sinal é a consistência.
O rendimento persiste porque os tomadores de empréstimo estão pagando pelo capital. Não há emissões apoiando os retornos.

— 📌 Caixas de Negociação com Taxas de Retorno

A segunda fonte viável de rendimento de stablecoins vem das taxas do protocolo, não do empréstimo.

A caixa de ganhos da rede Gains Network $USDC atualmente rende 13,25% APY com um TVL de $12,0M, disponível na @arbitrum e na @base.

Aqui, o rendimento é gerado pela atividade de negociação. A liquidez ganha quando os traders negociam.
A troca é a exposição a ciclos de volume, e não ao risco de crédito do tomador.

— 📌 Caixas de Crédito Estruturado

Alguns usuários preferem exposição ao crédito sem gerenciar mercados de empréstimo individuais.

A Upshift oferece uma $USDC caixa com rendimento de 13,15% APY e TVL de $15,2M. A exposição subjacente é baseada em crédito, embalada atrás de uma única caixa.

A troca é a dependência do framework de crédito da plataforma.

— 📌 Conclusão

O rendimento de stablecoins é real, mas concentrado.

Quando filtrado por receita real e disciplina de risco, estratégias viáveis concentram-se em empréstimos de crédito privado e caixas apoiadas por taxas, com APYs entre 12% e 16%.

Quando você pergunta quem realmente paga o rendimento, o farming de stablecoins deixa de parecer DeFi e começa a parecer mercados de capitais.