O que Está a Impulsionar as Previsões do Preço do Ouro para 2026? Perspetivas de Especialistas sobre Recordes Históricos

O preço do ouro subiu mais de 60 por cento até início de dezembro de 2025, quebrando expectativas anteriores e remodelando o sentimento do mercado para o próximo ano. À medida que os investidores se preparam para 2026, grandes instituições financeiras estão a prever um desempenho ainda mais forte, com previsões de preço do ouro a rondar os US$4.500 a US$5.000 por onça. Mas o que realmente está a impulsionar este rally notável, e o que deve observar no próximo ano?

Bancos Centrais e Demanda por ETFs: O Motor do Refúgio Seguro

A base do aumento do ouro em 2025 — e o momentum projetado para 2026 — remonta diretamente aos fluxos de capitais institucionais. A Morgan Stanley projeta que o preço do ouro pode ultrapassar os US$4.500 até meados de 2026, apoiado por entradas robustas em fundos negociados em bolsa e acumulação por parte dos bancos centrais. Joe Cavatoni, estratega sénior de mercado do World Gold Council, aponta para uma mudança fundamental na perceção global do risco sistémico.

“O desempenho do ouro fala por si sobre a perspetiva global em relação ao risco e à incerteza”, explicou Cavatoni. Estas não são preocupações temporárias — instabilidade na política comercial, conflitos regionais e fragmentação geopolítica estão estruturalmente integrados na perspetiva de 2026. Os bancos centrais, especialmente aqueles que procuram diversificar-se de exposição cambial, continuam a reconhecer o ouro como um elemento essencial de equilíbrio de carteira. Embora o ritmo de compras pelos bancos centrais possa moderar-se em relação à acumulação febril dos últimos anos, a direção permanece decididamente ascendente.

Quando a Tecnologia Encontra Problemas: Ouro como Aposta Contrária

Por baixo da superfície dos mercados de ações, está a construir-se uma suposição perigosa: que os investimentos em inteligência artificial irão perpetuamente gerar retornos. Isto torna o ouro cada vez mais atraente como proteção contra a correção inevitável.

Michael Hartnett, da Bank of America Global Research, identificou o ouro como potencialmente a proteção mais forte se a bolha de IA desmoronar. Analistas da Macquarie enquadram isso de forma mais filosófica: “Os otimistas compram tecnologia, os pessimistas compram ouro, os hedgeers compram ambos.” A lógica vai além do simples hedge — Mike Maloney, da GoldSilver.com, argumenta que o regime tarifário de Trump já está a “reduzir o comércio mundial”, o que prejudica diretamente o argumento de negócio para implantações caras de IA. Quando investimentos tecnológicos de triliões de dólares não geram retornos proporcionais, a realocação de capital para ativos defensivos como o ouro torna-se inevitável.

O Impulso da Política Monetária: Taxas, Dólares e Inflação

A relação inversa do ouro com o dólar dos EUA e as taxas de juro reais continua a ser talvez o suporte estrutural mais poderoso. Aqui está a matemática que mantém os investidores institucionais acordados à noite:

O governo federal dos EUA enfrenta uma “pressão fiscal enorme” para baixar as taxas, segundo o defensor do dinheiro saudável Larry Lepard. Com despesas de juros a atingir US$1,2 triliões anualmente contra um défice orçamental de US$1,8 triliões, os números são inescapáveis. O défice sozinho ultrapassa os US$284 bilhões mensais — superando os picos da era COVID — enquanto a dívida nacional ultrapassou US$38 triliões. Os custos de serviço da dívida agora excedem os gastos do Pentágono.

O presidente Trump tem pressionado consistentemente a Federal Reserve por cortes de taxas desde que assumiu o cargo. Com o mandato do presidente do Fed, Jerome Powell, a terminar em 2026, as expectativas do mercado mudaram para uma liderança mais dovish. A previsão do preço do ouro da Goldman Sachs, de US$4.900, reflete confiança de que o Fed irá pivotar para uma política de afrouxamento quantitativo — comprando títulos do governo para inundar o sistema com liquidez e suprimir os custos de empréstimo a longo prazo.

Uma moeda americana mais fraca segue naturalmente uma política monetária mais frouxa, e essa combinação tem historicamente mostrado ser tóxica para ativos denominados em dólares, ao mesmo tempo que impulsiona a procura por metais preciosos. A decisão do Fed de terminar o aperto quantitativo em 1 de dezembro sinaliza a mudança de direção que os investidores anteciparam.

Previsões de Preço do Ouro por Especialistas para 2026

O consenso entre as principais instituições financeiras pinta um quadro otimista:

Goldman Sachs prevê que o ouro atingirá US$4.900 no próximo ano, com base em cortes agressivos nas taxas do Fed e na continuação das compras por parte dos bancos centrais. Bank of America vai ainda mais longe, esperando que o ouro ultrapasse os US$5.000 devido ao aumento dos gastos do défice dos EUA e às políticas macroeconómicas não convencionais de Trump, que forçam uma acomodação monetária. Metals Focus modela uma média anual de US$4.560, com picos potenciais no quarto trimestre perto de US$4.850, apesar de projetar um excedente de ouro de 41,9 milhões de onças (28 por cento mais alto do que no ano anterior).

O cenário de Larry Lepard é mais explosivo: o ouro a avançar através de US$4.500 em direção a US$5.000, com ações de ouro a apreciarem 30 por cento ou mais dentro de doze meses, à medida que o Fed transita para um modo de afrouxamento quantitativo completo. B2PRIME Group também fixa as previsões para 2026 em torno de US$4.500, à medida que a dinâmica da dívida e a expectativa de acomodação do Fed persistem.

Por que estas tendências não vão inverter-se em 2026

Os fatores que sustentam as previsões de preço do ouro permanecem enraizados em desequilíbrios estruturais, e não em flutuações cíclicas. Tensões comerciais, questões de avaliação da IA e restrições fiscais não são problemas que o Fed possa simplesmente imprimir para resolver — são características do panorama económico dentro do qual o ouro tem historicamente prosperado.

Para os investidores que consideram posicionar-se em 2026, a tese para acumular ouro assenta numa lógica simples: os prémios de incerteza dificilmente irão diminuir quando as fontes subjacentes dessa incerteza estiverem a intensificar-se em vez de resolverem-se.