O que está por trás desta aposta de $88 milhões numa jogada industrial: a Chart Industries em foco

Um fundo macro global sediado em São Paulo acaba de fazer um movimento marcante no mercado. A Gestão de Investimentos Absolute acumulou 440.746 ações da Chart Industries (NYSE: GTLS) durante o 3º trimestre, o que se traduz numa posição de $88 milhões que agora ocupa o terceiro maior peso do fundo, representando 11% dos seus ativos reportáveis. O timing e a convicção por trás desta aposta merecem uma análise mais aprofundada.

A Matemática por Trás de uma Posição de 11%

Para contextualizar, dedicar aproximadamente 11% do capital de ações reportado dos EUA a uma única ação industrial indica uma convicção séria. A participação valia $88,22 milhões em 30 de setembro, de acordo com os documentos da SEC divulgados em 13 de novembro. Quando um fundo especializado concentra tanto poder de fogo numa única empresa, geralmente reflete confiança nos fundamentos subjacentes, em vez de perseguir momentum.

Também vale notar que a Baker Hughes anunciou planos de adquirir a Chart a $210 por ação—portanto, há um ligeiro prémio em cima da mesa se o negócio for fechado como esperado em 2025. Se essa aquisição ocorreu antes ou depois do anúncio da compra permanece incerto, mas a matemática aponta para potencial valorização.

A História Operacional é Persuasiva

O que diferencia isto de uma jogada especulativa típica é o que realmente está a acontecer dentro do negócio. A Chart Industries acabou de reportar pedidos do 3º trimestre que saltaram quase 44% ano a ano, atingindo um recorde de $1,68 mil milhões. O backlog total agora ultrapassa $6 bilhões, indicando uma visibilidade de receita para vários anos.

De onde vem a demanda? Projetos de GNL, expansão de data centers, infraestrutura de hidrogênio, iniciativas de captura de carbono e players de gases industriais estão todos a comprometer capital com anos de antecedência. Isso é uma demanda estrutural, não ruído cíclico.

Ainda mais revelador: as margens operacionais ajustadas subiram para cerca de 23%, apesar de perdas reportadas pelo GAAP devido a custos únicos de fusão e encerramento. Quando uma empresa consegue entregar esse nível de rentabilidade enquanto enfrenta obstáculos de integração, sugere uma capacidade de lucros significativa por trás dos títulos.

Como Isto Encaixa no Tema do Portfólio

A Chart Industries opera na interseção de segurança energética, eletrificação e descarbonização—três mega-temas que definem os gastos em infraestrutura global. É exatamente por isso que esta posição está ao lado das outras principais participações do fundo: ações de cibersegurança (CYBR a $92,23 milhões), exposição ampla a mercados emergentes (EEM a $89,72 milhões), e ETFs regionais como o EWZ a $48,85 milhões.

A empresa projeta e fabrica equipamentos especializados—tanques de armazenamento criogênico, trocadores de calor, sistemas de regaseificação e soluções de captura de hidrogênio/CO2. Sua base de clientes inclui produtores de gases industriais, empresas de energia e setores de nicho como aeroespacial, alimentos e bebidas, e tratamento de água. Pense nisso como infraestrutura para a transição energética.

Onde a Ação Está Atualmente

Em meados do trimestre, as ações da Chart negociavam por volta de $205,85, com alta de aproximadamente 5% no ano, mas ficando atrás do ganho de 15% do S&P 500. A capitalização de mercado está em $9,25 bilhões, com receita dos últimos doze meses de $4,29 bilhões e lucro líquido de $66,70 milhões.

O desempenho inferior em relação às ações mais amplas é exatamente o que torna essa acumulação institucional baseada em convicção interessante. Enquanto os mercados perseguem momentum em outros lugares, este fundo está posicionando-se numa empresa com backlog recorde, margens em expansão e exposição a drivers de crescimento secular que ainda não foram totalmente precificados.