2025-12-25 10:26:11

A economia dos EUA está a protagonizar uma interessante "crescimento assimétrico" — a eficiência aumenta, mas a taxa de emprego não acompanha. O sinal recentemente emitido pelo Morgan Stanley merece atenção: este fenómeno poderá fornecer mais motivos para a Reserva Federal reduzir as taxas de juro.

A nível de dados, é bastante direto. Os dados publicados pelo Departamento do Trabalho dos EUA mostram que, no segundo trimestre, a produção por hora dos trabalhadores não agrícolas aumentou 3,3% em comparação com o mesmo período do ano anterior, um aumento bastante superior à descida de 1,8% do trimestre anterior. O rápido rebound da produtividade significa o quê? Que a economia está a fazer mais com menos pessoas, o que geralmente consegue reduzir efetivamente as expectativas de inflação.

Curiosamente, há uma clara divergência de opiniões entre o mercado e os responsáveis pela política da Federal Reserve. Internamente, as expectativas de cortes de juro até 2026 são bastante conservadoras — os responsáveis geralmente acreditam que, no máximo, haverá uma redução. Mas a atitude dos investidores é completamente diferente. Segundo dados do CME, a probabilidade de uma redução de juro antes do final do ano é de 72%, uma diferença que ilustra bem o quão forte é a expectativa do mercado em relação ao ritmo de cortes.

O aumento da produtividade, ao mesmo tempo que ajuda a conter a inflação, também está a alterar a análise de custo-benefício dos formuladores de política. Se a economia conseguir manter a produção com um crescimento do emprego mais baixo, a pressão inflacionária sobre a Federal Reserve realmente poderá diminuir. A análise do Morgan Stanley reforça ainda mais essa expectativa, tendo o mercado elevado bastante as suas expectativas de cortes.

Porém, por trás disto, esconde-se uma questão crucial: será que este "milagre sem emprego" é um fenómeno de curto prazo causado pelo avanço tecnológico, ou um sinal de uma mudança estrutural a longo prazo na economia? Se for o primeiro, o espaço para cortes de juro poderá ser limitado; se for o segundo, a Federal Reserve pode mesmo ter que começar a pensar em ajustes de política mais radicais. Como vês esta cadeia lógica?

Ver original

Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.

22 Curtidas

Recompensa
22
10
Repostar
Compartilhar

Comentário

0/400

ServantOfSatoshi

· 14h atrás

Produtividade em alta, mas o emprego estagnado, já vi esse truque antes... O efeito substituição por IA está chegando, né? --- 72% de probabilidade de corte de juros vs expectativa de uma única redução pelo Federal Reserve, o mercado está realmente brigando por isso? --- Falar de prosperidade sem emprego soa absurdo, quem vai me dizer o que os desempregados vão comer? --- O avanço tecnológico que reduz a inflação parece ótimo, mas e a carteira das pessoas na base da pirâmide? --- Morgan Stanley dizendo que vai cortar juros não passa de uma jogada para proteger suas posições, cuidado para não serem pegos de surpresa. --- Aumentar eficiência = demissões e horas extras, só muda o nome. A economia dos EUA é realmente tão forte assim? --- O mais importante ainda é o crescimento salarial, o aumento da produção não adianta, quero saber se os salários vão subir. --- A palavra "prosperidade sem emprego" foi genial, um verdadeiro ápice de ironia. --- Com uma expectativa tão alta de corte de juros, será que estão preparando o terreno para uma queda brutal de algum ativo?

Ver originalResponder0

MechanicalMartel

· 18h atrás

A produtividade aumenta, o emprego não acompanha, não é exatamente um retrato da era da IA... Fazer mais com menos pessoas, soa bem, mas o que fazer com os desempregados? --- 72% de probabilidade de corte de juros vs. os conservadores do Federal Reserve... o mercado está mais uma vez resistindo, essa divergência vai acabar cedo ou tarde --- "Prosperidade sem emprego"? Acho esse nome bastante irônico, que prosperidade é essa? --- O mais importante ainda é se esse aumento de produtividade pode ser sustentado... Se for apenas o processo de substituição por IA, o corte de juros do Federal Reserve não vai salvar a onda de desemprego --- O que a Morgan Stanley diz, eu fico meio cético, mas esses dados realmente são duros — a economia está se otimizando, mas as pessoas estão sendo eliminadas por essa otimização --- Parece que o Federal Reserve agora está preso no meio, de um lado a ganância do mercado, do outro a complexidade da realidade... é difícil

Ver originalResponder0

ProofOfNothing

· 12-27 16:18

Produtividade aumenta, emprego não acompanha, não é exatamente o começo de uma era em que a IA trabalha e os humanos ficam sem comida... A probabilidade de corte de 72% soa bem, mas se realmente acontecer, o que as pessoas comuns vão sentir?

Ver originalResponder0

GateUser-6bc33122

· 12-27 16:00

72% de probabilidade de redução de juros vs o Federal Reserve quer reduzir apenas uma vez, essa diferença é realmente enorme, o mercado está apenas apostando que o Federal Reserve vai ceder

Ver originalResponder0

JustAnotherWallet

· 12-25 10:56

Produtividade a subir, emprego a não acompanhar... Não é exatamente isso que representa a era da IA, os robôs a roubarem os empregos Poucos trabalhadores a fazerem mais trabalho, soa bem, mas e a taxa de desemprego? Expectativa de redução de juros de 72%, o mercado desta vez realmente foi "otimista" demais Ainda é um dividendo tecnológico ou uma crise estrutural, essa questão é boa, mas a resposta pode ser bastante dolorosa A Federal Reserve a dançar na corda bamba, um pequeno erro e tudo acaba Uma prosperidade sem emprego soa muito irónico, será que estão a brincar comigo? O mercado e a Federal Reserve a cantar em direções opostas, essa é a maior atração deste ano Aumentar a eficiência para conter a inflação? Então quem vai suportar a ansiedade do desempregado?

Ver originalResponder0

GasFeeTherapist

· 12-25 10:55

72% de probabilidade de corte de juros vs o Federal Reserve não querer cortar nem uma vez, quão grande será essa diferença... o mercado está mais uma vez apostando contra si próprio

Ver originalResponder0

0xDreamChaser

· 12-25 10:52

Aumento da produtividade sem aumento do desemprego? Não é exatamente isso que a IA vai fazer, quando todo mundo ficar desempregado, a inflação naturalmente vai diminuir, haha

Ver originalResponder0

SelfMadeRuggee

· 12-25 10:49

Mais uma vez, essa história de "poucos funcionários, alta produção", na verdade é corte de empregos, por mais bonito que tentem disfarçar, não muda a essência. Probabilidade de corte de juros de 72%? Ri à vontade, o pessoal do Federal Reserve já foi capturado pelo mercado há muito tempo.

Ver originalResponder0

FancyResearchLab

· 12-25 10:43

Mais uma vez, essa ideia de "fazer mais com menos pessoas" — parece com o que eu faço ao escrever contratos inteligentes — teoricamente deve funcionar, na prática é como cavar uma armadilha para si mesmo. A probabilidade de corte de juros de 72% no mercado versus uma única decisão do Federal Reserve, essa diferença... A equipe do Lu Ban está novamente em construção. O Federal Reserve está realmente sendo conservador nesta rodada, ou está esperando a bolha da prosperidade tecnológica estourar por si mesma? A questão principal ainda é: quanto tempo uma prosperidade sem emprego pode durar? Aposto que o Eth é um resultado temporário da onda de IA, e quando os dados começarem a reverter, vamos saber. A expectativa de corte de juros foi puxada tão alto que, se realmente não cortarem, o mercado entrará em um sentimento de desespero do tipo "estão nos prendendo de novo".

Ver originalResponder0

RegenRestorer

· 12-25 10:42

Produtividade em alta, emprego em atraso, já vi esse truque muitas vezes. Resumindo, AI+automação estão devorando postos de trabalho, o Federal Reserve vai cortar taxas com certeza, afinal o mercado já está apostando nisso. --- Prosperidade sem emprego? Parece impressionante, mas na verdade é a pressão do desemprego que está se acumulando. --- A probabilidade de 72% de corte de taxas, alinhada à postura conservadora do Federal Reserve, mostra que o mercado está apostando forte, e eu escolho confiar no mercado. --- A questão principal é quanto tempo essa rodada de aumento de produtividade pode durar; se for apenas um benefício técnico, tudo bem, mas o que vem depois pode ser uma recessão. --- Fazer mais com menos pessoas parece uma eficiência incrível, mas para o trabalhador comum, isso se resume a uma palavra: corte. --- O fato de Morgan Stanley estar otimista com o corte de taxas indica que os grandes capitais já estão preparando o terreno para uma recessão, e eu não acredito nessa história de "prosperidade sem emprego".

Ver originalResponder0

Ver projetos