2025-12-25 04:21:39

Em outubro, o impacto no mercado foi mais forte para a Ethena.

Ver os dados explica tudo. A peça fundamental deste projeto — a stablecoin de rendimento USDe — sofreu um impacto sem precedentes. Os fundos estão a fugir rapidamente.

O TVL caiu de um pico de 14,8 mil milhões de dólares para os atuais 7,4 mil milhões de dólares. Isto não é uma simples correção de curto prazo, mas uma retirada contínua que dura vários meses. Já saíram exatamente 8 mil milhões de dólares.

Só em outubro, foram resgatados 5,7 mil milhões de dólares, e nos dois meses seguintes a saída continuou, atingindo um total de 8 mil milhões de dólares. Outras stablecoins não sofreram tanto.

Por que os dias do USDe são especialmente difíceis? Dois motivos principais. Primeiro, a queda em outubro desencadeou uma grande quantidade de liquidações. Segundo, o USDe momentaneamente descolou-se durante essa queda, e a confiança do mercado colapsou na hora. Os investidores não toleraram isso e votaram com os pés.

No entanto, o mais interessante é que o dinheiro na verdade não saiu do setor de stablecoins. Apenas foi transferido de USDe para outros produtos.

Nos últimos três meses, devido à instabilidade do USDe, outros produtos de stablecoins de rendimento atraíram um grande fluxo de fundos. Isto é um típico autorregulação de mercado — os investidores procuram alternativas mais seguras dentro do mesmo setor.

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DaoResearcher

· 12-28 03:49

De acordo com os dados on-chain, este é um exemplo concreto de falha no design da economia de tokens. Uma desconexão é suficiente para destruir completamente a confiança, indicando que o mecanismo de incentivo do USDe apresenta problemas de múltiplos equilíbrios.

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DegenWhisperer

· 12-26 10:48

Desvincular e acabou, agora a confiança foi embora USDe realmente arruinou tudo nesta onda, 8 bilhões de fuga não é brincadeira Porra, naquela onda de outubro também fui liquidado, sinto na pele O dinheiro não saiu do setor, apenas mudou de lugar, uma reorganização de jogo típica USDe já deu, melhor ficar com USDC que é mais estável Um desvincular pode destruir tudo, a credibilidade do Web3 é tão frágil Estou um pouco assustado, até as stablecoins começaram a ficar instáveis E os outros tokens de rendimento, ainda existem? Preciso encontrar uma alternativa

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ChainMaskedRider

· 12-26 04:04

USDe esta onda está realmente a falhar, desvincular-se é o caminho, a confiança desapareceu e o dinheiro também desapareceu

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AirdropDreamer

· 12-25 04:51

USDe esta onda realmente explodiu, a desconexão fez o mercado perder completamente a confiança O fluxo de 8 bilhões indica o quê? Os investidores simplesmente não confiam mais nele O dinheiro está a migrar para outras stablecoins, uma escolha inteligente Ethena desta vez pisou forte na bola, vai levar muito tempo para se recuperar Uma única desconexão e tudo acabou, as stablecoins evitam isso a todo custo Outras stablecoins estão a rir, o USDe está a chorar Os fundos estão a fugir do USDe, mas não estão a abandonar o setor, esse é o ponto mais doloroso

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ConfusedWhale

· 12-25 04:48

Está fora de série, USDe foi quem acabou destruindo a sua própria confiança Na hora do desacoplamento, o que os investidores podem fazer, têm que fugir O dinheiro não saiu do setor de stablecoins, apenas mudou de lugar, o que torna tudo ainda mais interessante Ei, de qual stablecoin de rendimento agora eles estão sugando mais sangue? USDe realmente se colocou numa situação difícil ao se prejudicar a si mesmo, agora é tarde para se arrepender Aquela onda de outubro pareceu uma filtragem de todo o setor, quem não passar, tem que sair 148 bilhões foram cortados pela metade, quem aguenta isso? Se fosse comigo, também fugiria O dinheiro no setor de stablecoins começou a ser mais seletivo, USDe foi claramente rejeitado Liquidação e desacoplamento, essa combinação foi realmente genial, o projeto provavelmente já tinha problemas Outras stablecoins estão agora colhendo os lucros, um exemplo perfeito de transferência de risco

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ForkYouPayMe

· 12-25 04:45

USDe desta vez realmente se arruinou, a separação é o fim

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CryptoFortuneTeller

· 12-25 04:26

Desligar-se e acabou, o mercado não tem uma segunda chance de confiança --- USDe foi realmente destruído desta vez, não é de admirar que tantas pessoas tenham fugido --- 8 bilhões saíram, quão decepcionante deve ser isso --- Ou perdem dinheiro ou a confiança é destruída, os investidores na verdade são os mais covardes --- O dinheiro não foi embora, apenas mudou de lugar, qualquer um pode fazer o trabalho com stablecoins --- Naquele momento de desligamento em outubro, a confiança foi diretamente destruída --- Ri até morrer, a competição na mesma pista ficou intensa, USDe virou um exemplo negativo --- De 148 bilhões para 74 bilhões, não aguento esse tipo de tortura psicológica --- O mais interessante é que ninguém deixou a stablecoin, todos estão procurando um novo lar, bastante realista --- Liquidação + desligamento, um golpe duplo, quem consegue resistir?

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