Como se posicionar após o ponto mais baixo da história do euro? Dados de 20 anos revelam oportunidades de investimento nos próximos 5 anos

O euro, como a segunda maior moeda de reserva global, tem vindo a experimentar várias ondas de subida em flecha e aumento rápido desde a sua entrada em circulação em 2002. Desde o pico histórico de 1.6038 em 2008 até ao mínimo histórico de 0.9536 em 2022, esta queda de quase 40% esconde uma história económica complexa. E nesta zona de fundo, será realmente uma oportunidade de entrada para os investidores?

Revisão dos 20 anos de altos e baixos do euro

2008: Crise financeira impulsiona o euro para máximos históricos

Em julho de 2008, o euro atingiu um pico histórico de 1.6038 contra o dólar. Por trás desta força aparente, escondia-se uma bolha antes da crise.

A crise dos subprimes nos EUA espalhou-se desde Wall Street para o sistema financeiro global, afetando principalmente o setor bancário europeu. Grandes instituições financeiras expuseram-se a derivados relacionados com empréstimos de risco, levando a uma rápida desvalorização dos ativos. Com a falência do Lehman Brothers, o pânico de risco de contraparte varreu o mercado, congelando instantaneamente o sistema de crédito entre bancos, cortando canais de financiamento para empresas e consumidores.

Diante do aperto de crédito e recessão económica, os governos europeus lançaram pacotes de estímulo astronómicos, aumentando a dívida pública. Apesar de o Banco Central Europeu ter iniciado programas de flexibilização quantitativa, isso aumentou a pressão para a desvalorização do euro. O mais mortal foi o colapso da dívida de países como Grécia, Irlanda e Portugal, tornando-se a espada de Damocles pendurada sobre o euro.

Ponto de viragem após 9 anos de mercado em baixa

Em janeiro de 2017, o euro caiu para cerca de 1.034 contra o dólar, atingindo o nível mais baixo em quase uma década. Curiosamente, foi a partir daqui que o euro começou uma recuperação de um ano.

O que mudou a emoção do mercado? Primeiro, a nuvem da crise da dívida europeia dissipou-se quase por completo, a taxa de desemprego na zona euro caiu abaixo de 10%, e o índice de gestores de compras (PMI) do setor manufatureiro ultrapassou 55, indicando uma economia em recuperação. Em segundo lugar, após o início das negociações do Brexit, o mercado respirou aliviado — pelo menos com um calendário claro. Além disso, as eleições na França e na Alemanha resultaram em líderes pró-euro, reforçando a confiança dos investidores.

Em fevereiro de 2018, o euro recuperou para 1.2556, atingindo uma nova máxima de três anos. Mas este pico também não durou muito, pelos mesmos motivos: expectativas de subida de juros do Fed aumentaram o dólar; a instabilidade política na Itália abalou a confiança do mercado; e o crescimento económico na zona euro começou a desacelerar.

Guerra Rússia-Ucrânia e crise energética levam o euro ao mínimo histórico

Em setembro de 2022, o euro contra o dólar caiu para 0.9536, atingindo o nível mais baixo em 20 anos. Desta vez, a causa principal foi o impacto duplo da geopolítica e da cadeia de abastecimento de energia.

Após o início do conflito Rússia-Ucrânia, o fornecimento de gás natural e petróleo da Rússia foi interrompido, levando a uma subida rápida dos preços de energia na Europa. Os futuros de gás natural atingiram até máximos históricos, aumentando drasticamente os custos das empresas e alimentando expectativas de recessão. O Federal Reserve aumentou agressivamente as taxas de juro, levando o índice do dólar a um pico de 20 anos, com fundos de proteção a fugir em massa para os EUA. O euro foi pressionado por dois lados — com perspectivas económicas sombrias na zona euro, enquanto o dólar se fortalecia.

Por outro lado, há sinais de recuperação. O BCE aumentou as taxas de juro duas vezes em julho e setembro de 2022, encerrando oito anos de taxas negativas. Os preços de energia começaram a recuar na segunda metade do ano, e o pânico com a guerra começou a diminuir. Estes fatores criaram uma base para uma futura recuperação do euro.

Recuperação do mínimo histórico: o que esperar a seguir?

Crescimento económico: pontos fracos a longo prazo na zona euro

Apesar da contínua diminuição do desemprego, o crescimento económico na zona euro permanece baixo. O PMI do setor manufatureiro caiu abaixo de 45 em alguns momentos, refletindo problemas estruturais como envelhecimento da indústria e desaceleração do crescimento da força de trabalho, difíceis de resolver a curto prazo. Além disso, a normalização dos riscos geopolíticos continua a afetar negativamente a confiança em investimentos transnacionais.

Política do banco central: postura cautelosa do BCE como suporte

No final de 2023, o Federal Reserve começou a sinalizar uma postura dovish, indicando o início de um ciclo de redução de taxas. Em contraste, o BCE mostrou-se mais cauteloso ao encerrar o ciclo de subida de juros, mantendo as taxas de juro relativamente elevadas. Experiências históricas indicam que, quando os EUA entram em ciclo de redução de juros, o índice do dólar tende a cair significativamente em 3-5 anos, beneficiando o euro.

Economia global: a procura determina subida ou descida

Se a economia global recuperar com força, a procura por bens e serviços na zona euro aumentará, impulsionando a valorização do euro. Por outro lado, se a economia entrar em stagflação, os fundos irão procurar ativos de refúgio, fortalecendo o dólar e pressionando o euro.

Como os investidores devem posicionar-se em relação ao euro?

Canais bancários tradicionais

Abrir contas de câmbio através de bancos comerciais em Taiwan ou bancos internacionais. Desvantagem: limitações mais restritas, geralmente operações unidirecionais.

Plataformas de corretoras de câmbio

Plataformas internacionais de CFD oferecem negociação bidirecional, alavancagem e gestão flexível de posições, adequadas para investidores com visão clara sobre o euro.

Serviços de câmbio de corretoras de valores

Algumas corretoras também oferecem negociação de euro, embora com uma gama de produtos mais limitada.

Mercado de futuros

Negociação de futuros de euro através de bolsas de futuros, com alta liquidez, mas requer conhecimento suficiente sobre derivados.

Perspectivas futuras

Ao combinar fundamentos económicos, políticas do banco central e análise técnica, o euro pode enfrentar alguma pressão no curto prazo (6 meses), mas há potencial de recuperação a médio prazo (1-2 anos). Se o Fed iniciar uma redução de juros como esperado, e sem uma crise financeira significativa, o mínimo histórico do euro provavelmente será um fundo de médio prazo. Contudo, qualquer evento geopolítico importante pode inverter a tendência rapidamente, com fundos a retornarem aos EUA e empurrando o euro para baixo novamente.

A chave para investir no euro é monitorar de perto os dados económicos dos EUA e da zona euro, as decisões do banco central e os desenvolvimentos geopolíticos. Decisões baseadas em dados, não em emoções, são essenciais para o sucesso.