Previsão do preço do ouro para 2025: Ainda há espaço para subir?

Sob a sombra da incerteza na economia global, o ouro voltou a ser o centro das atenções do mercado. Após a subida em flecha do preço do ouro para um máximo histórico de 4.400 dólares por onça em outubro, seguido de uma correção, muitos investidores estão a questionar-se: Esta onda de subida em flecha do ouro ainda pode continuar? Como será a evolução do preço do ouro em 2025?

Para responder a esta questão, é fundamental compreender primeiro os fatores subjacentes que impulsionam a volatilidade do preço do ouro. Através da análise do ambiente macroeconómico, das políticas dos bancos centrais e dos riscos geopolíticos, podemos fazer uma avaliação mais racional do futuro do preço do ouro.

Por que o ouro continua a subir? Análise das três principais forças motrizes

Os últimos dois anos registaram uma subida em flecha do ouro, atingindo quase 30 anos de recordes

De acordo com a Reuters, a subida do ouro em 2024 a 2025 aproxima-se do nível mais alto em quase 30 anos, superando os 31% de 2007 e os 29% de 2010. A força desta fase de aumento em flecha é realmente notável.

Força motriz um: incerteza nas políticas comerciais aumenta a procura de proteção

O novo ambiente de tarifas continua a gerar sinais de incerteza, elevando claramente o sentimento de proteção no mercado. Segundo experiências passadas (como durante as tensões comerciais entre os EUA e a China em 2018), durante períodos de incerteza política, o preço do ouro costuma subir entre 5% e 10% a curto prazo. Quanto maior a volatilidade das políticas, maior será a procura por ativos de proteção, impulsionando assim o preço do ouro.

Força motriz dois: expectativa de redução de juros e relação inversa com as taxas de juro reais

A orientação de política do Federal Reserve influencia diretamente o preço do ouro. Quando as expectativas de redução de juros aumentam, as taxas de juro reais (taxa nominal menos inflação) tendem a diminuir, tornando o custo de manter ouro mais baixo e aumentando a sua atratividade.

De acordo com dados das ferramentas de taxas de juro do CME, a probabilidade de o Fed cortar juros em 25 pontos base em dezembro é de 84,7%. Os investidores podem acompanhar as mudanças nas expectativas de política do Fed para determinar a direção futura do preço do ouro.

É importante notar que, se a redução de juros for conforme o esperado pelo mercado, ela pode não impulsionar o preço do ouro a curto prazo. O verdadeiro motor é a mudança nas expectativas de redução de juros que ultrapassa as previsões do mercado.

Força motriz três: bancos centrais globais continuam a aumentar as reservas de ouro

Segundo dados do World Gold Council, no terceiro trimestre de 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais atingiram 220 toneladas, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior. Nos primeiros nove meses, os bancos centrais adquiriram cerca de 634 toneladas, ligeiramente abaixo do mesmo período de 2024, mas ainda assim muito acima de outros anos.

Mais importante ainda, 76% dos bancos centrais entrevistados planeiam aumentar a proporção de ouro nas suas reservas nos próximos cinco anos, enquanto a maioria espera que a participação do dólar nas reservas diminua. Esta tendência de longo prazo tem um impacto que não deve ser subestimado, refletindo a valorização de diversificar os ativos de reserva, o que fornece um suporte de longo prazo ao preço do ouro.

Outros fatores importantes que impulsionam o preço do ouro

Para além das três principais forças motrizes, o aumento do ouro também é sustentado por:

Ambiente global de dívida elevada limita espaço para políticas

Até 2025, a dívida global total atingiu 307 trilhões de dólares. Este nível elevado de dívida limita a margem de manobra dos bancos centrais na política de taxas de juro, podendo levar a uma política monetária mais expansionista, o que tende a reduzir as taxas de juro reais e, indiretamente, aumentar a atratividade do ouro.

Oscilações na confiança no dólar criam oportunidades

Quando se espera uma depreciação do dólar ou há uma perda de confiança na moeda, o ouro cotado em dólares tende a beneficiar, atraindo facilmente fluxos de capital.

Riscos geopolíticos elevam a procura de proteção

A continuação do conflito Rússia-Ucrânia, conflitos no Médio Oriente e outros eventos de risco geopolítico aumentam o sentimento de proteção, podendo gerar um aumento de curto prazo na procura de ouro.

Efeito de mídia e das redes sociais

A cobertura contínua na mídia e o sentimento nas redes sociais podem impulsionar uma entrada de capital de curto prazo, ignorando custos, levando a uma subida rápida. Contudo, é importante lembrar que estes fatores geralmente sustentam apenas a volatilidade de curto prazo, não indicando uma tendência de longo prazo obrigatória.

Perspetivas das principais instituições sobre o futuro do preço do ouro

Apesar de uma recente correção técnica, o consenso das principais instituições mantém uma visão otimista para o médio e longo prazo:

A equipa de commodities do JPMorgan qualificou esta correção como uma “correção saudável” e elevou o objetivo para o quarto trimestre de 2026 para 5.055 dólares por onça.

Goldman Sachs mantém uma postura otimista, reafirmando um objetivo de 4.900 dólares por onça até ao final de 2026.

BofA Securities afirmou que o preço do ouro pode desafiar os 6.000 dólares em 2025, tendo também elevado o objetivo para 5.000 dólares por onça em 2026.

No setor de joalharia, marcas internacionais como Chow Tai Fook, Luk Fook e outras continuam a manter preços de referência de ouro em lingotes acima de 1.100 yuan por grama, sem sinais de grande queda. Isto reflete, em certa medida, a confiança do mercado na evolução futura do preço do ouro.

Estratégias recomendadas para diferentes tipos de investidores

Comprar ouro agora é tarde? A resposta depende do seu horizonte de investimento e da sua tolerância ao risco.

Oportunidades para traders de curto prazo

Se possui experiência em trading, a volatilidade oferece oportunidades excelentes para operações de curto prazo. O mercado de ouro é líquido, e a direção do movimento de preços é relativamente fácil de prever em períodos de alta volatilidade, especialmente durante movimentos de subida ou descida rápida, onde a força de compra e venda é clara.

Para os iniciantes, é fundamental agir com cautela: começar com pequenas quantidades, evitar apostas cegas, e não perder o controlo emocional. Utilizar ferramentas de calendário económico pode ajudar a acompanhar os dados económicos dos EUA e apoiar as decisões de trading.

Considerações para investidores de médio a longo prazo

Se planeia adquirir ouro físico como proteção de longo prazo, deve estar preparado para grandes oscilações. Apesar de a lógica de subida de longo prazo ser sólida, a tolerância às oscilações intermediárias é essencial. É importante notar que a amplitude média anual do ouro é de 19,4%, ligeiramente superior aos 14,7% do S&P 500.

Além disso, os custos de transação de ouro físico são elevados (normalmente entre 5% e 20%), e compras em grande volume podem corroer significativamente os lucros.

Recomendações para alocadores de ativos

Incluir ouro numa carteira de investimentos para diversificação é uma estratégia válida, mas nunca invista todo o capital numa única classe de ativos. O preço do ouro tem uma tendência de subida de longo prazo, mas os ciclos de volatilidade podem durar muitos anos — pode duplicar em uma década ou cair à metade. Assim, recomenda-se uma estratégia de diversificação para garantir a estabilidade global da carteira.

Tentativas de estratégia equilibrada

Se deseja aproveitar a tendência de subida de longo prazo e maximizar ganhos de curto prazo, pode considerar manter posições de médio a longo prazo, e fazer operações de curto prazo durante períodos de alta volatilidade, antes e após a divulgação de dados económicos dos EUA. Para isso, é necessário ter alguma experiência de mercado e capacidade de gestão de risco.

Avisos importantes sobre a evolução futura do preço do ouro

Ao planear o seu investimento em ouro, lembre-se destes pontos:

A volatilidade do ouro não é inferior à das ações, tendo uma amplitude anual superior ao mercado, podendo os preços oscilar de forma inesperada a curto prazo.

O ciclo de investimento em ouro é de duração muito longa, com resultados visíveis ao longo de anos, não sendo adequado para investidores que procuram ganhos rápidos.

Os custos de transação de ouro físico são elevados; evite concentrações excessivas.

Não coloque todo o seu capital numa única classe de ativos; uma estratégia de diversificação é mais segura.

A avaliação do futuro do preço do ouro deve combinar fatores macroeconómicos, expectativas de política e sentimento de mercado, sendo por isso tão importante compreender profundamente os fatores que o impulsionam. Independentemente da estratégia de investimento escolhida, a cautela, racionalidade e consciência do risco são essenciais.