Como um lendário investidor bilionário está reformulando seu portfólio: por que ele está abandonando as gigantes da tecnologia em favor de oportunidades na saúde

O Pivot do Portfólio

Stanley Druckenmiller, o renomado investidor por trás do histórico de três décadas da Duquesne Capital Management de 30% de retornos médios anuais com zero anos de perdas, acaba de fazer alguns movimentos impressionantes em seu portfólio de escritório familiar. Depois de surfar na onda da inteligência artificial, ele agora está mudando drasticamente de rumo - e suas últimas apostas sugerem um movimento calculado em direção a um setor prestes a dominar a próxima década.

Por que Druckenmiller saiu das ações de IA

O bilionário recentemente saiu de suas posições em duas potências de IA: Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR). Ambas as ações tiveram ganhos extraordinários—Nvidia subiu 1.400% e Palantir saltou 2.300% nos últimos três anos. No entanto, Druckenmiller concluiu que as avaliações não justificavam mais manter as posições. Ele desfez suas ações restantes da Nvidia no terceiro trimestre do ano passado e se livrou da Palantir no início deste ano.

Durante uma entrevista à Bloomberg, Druckenmiller reconheceu algum arrependimento por ter saído da Nvidia, chamando-a de “uma empresa maravilhosa.” No entanto, ele observou que a avaliação das ações havia crescido substancialmente, sinalizando o momento de realizar lucros. A situação da Palantir era semelhante—negociando a 125x os lucros futuros no momento de sua venda, a avaliação havia se tornado esticada pelos padrões históricos.

A Nova Fronteira de Crescimento: Terapias para Perda de Peso

Em vez de perseguir múltiplos de IA esticados, Druckenmiller identificou o que pode ser um dos mercados de crescimento mais lucrativos da década de 2020: o setor de medicamentos para perda de peso. As suas compras recentes contam esta história claramente.

A Oportunidade de Mercado

De acordo com a pesquisa do Goldman Sachs, o mercado de medicamentos para perda de peso está atualmente avaliado em $28 bilhões e deve atingir $95 bilhões até o final da década - uma expansão de mais de três vezes. Isso não é especulativo; as métricas de demanda já apoiam um crescimento explosivo. Os atuais líderes de mercado Eli Lilly (NYSE: LLY) e Novo Nordisk experimentaram uma demanda tão forte que seus produtos apareceram nas listas de escassez da FDA. Aumentos na produção estão em andamento, mas a oferta ainda não consegue acompanhar a demanda.

Apostas em Saúde de Druckenmiller

O bilionário fez duas apostas calculadas neste setor:

• Eli Lilly: Começando no quarto trimestre do ano passado com 62.190 ações, Druckenmiller aumentou gradualmente sua posição para 100.675 ações ao longo de dois trimestres. Os resultados recentes da Lilly validam a tese— a empresa reportou um aumento de 54% na receita em seu último trimestre, impulsionado inteiramente pelo seu portfólio de perda de peso.

• Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX): Druckenmiller abriu uma posição com 549.295 ações no segundo trimestre deste ano. Ao contrário da Lilly, a Viking ainda não comercializou um medicamento para perda de peso, mas seu candidato em fase terminal demonstrou resultados clínicos fortes. Se aprovado, a empresa poderá capturar uma participação de mercado significativa em um mercado com ventos favoráveis estruturais de demanda.

A Lógica Estratégica

A posição de Druckenmiller sugere que ele acredita que uma história de crescimento—inteligência artificial—já foi precificada para a perfeição, enquanto outra—inovação farmacêutica na saúde metabólica—permanece nas primeiras fases. A matemática apoia essa visão: uma expansão de mercado de $28 bilhões a $95 bilhões oferece espaço para múltiplos vencedores, e empresas em estágio inicial como a Viking ainda podem alcançar retornos transformadores.

Jogadores estabelecidos como a Lilly podem absorver riscos de execução de curto prazo graças a receitas diversificadas, enquanto novas empresas de biotecnologia como a Viking oferecem uma vantagem assimétrica se os prazos clínicos se mostrarem favoráveis. A dupla posição de Druckenmiller captura ambas as oportunidades.

A Conclusão para os Investidores

Se deve ou não seguir o exemplo de Druckenmiller depende da tolerância ao risco individual. Investidores orientados para o crescimento podem continuar com a Nvidia e a Palantir, uma vez que a adoção da inteligência artificial ainda está longe de estar madura. Investidores conservadores podem preferir mudar-se para o setor da saúde, especialmente empresas consolidadas como a Eli Lilly, que geram caixa a partir de múltiplas fontes de receita. A Viking atrai investidores tolerantes ao risco com convicção em catalisadores biotecnológicos.

A lição mais ampla: até mesmo investidores lendários ajustam o curso quando as dinâmicas de risco-recompensa mudam. As saídas e entradas de Druckenmiller sugerem que ele está apostando que a próxima década de liderança de mercado pode parecer muito diferente da última.