A perceção do mercado é muitas vezes o lugar mais fácil de cair em armadilhas.

O tópico que tem dominado as redes recentemente não é mais do que a expectativa de subida de juros pelo Banco do Japão. Ao abrir várias comunidades e ler as opiniões dos analistas, há uma voz que predomina: a subida de juros vai acontecer, o mercado vai despencar. Ouvir isto com frequência acaba por me deixar um pouco inquieto.

Como alguém que tem estado no mundo das criptomoedas há vários anos, tenho uma perceção muito clara — quando todos estão a preparar-se para a mesma coisa, o mercado costuma surpreender-nos. Desta vez, com a onda de subida de juros, duvido que vá fugir a esse padrão.

**Por que é que o negativo já foi, na verdade, digerido há muito tempo?**

Basta olhar para o desempenho do Bitcoin para perceber. Apesar de oscilar perto dos 90.000 dólares, ao observar com atenção, cada descida é rapidamente absorvida, e a pressão de venda real não é tão forte quanto se pensa.

O que mais explica isto é a expectativa do mercado em relação à subida de juros. Há algumas semanas, a probabilidade era de 30%; agora, já disparou para 80-90%. O que significa uma certeza tão elevada? Significa que a maioria das pessoas que queria sair antecipadamente já o fez. O mercado já digeriu quase tudo sobre este assunto.

Se revisarmos as ações do Banco do Japão em 2024, perceberemos o padrão. Em 31 de julho do ano passado, uma surpresa na subida de juros fez o Bitcoin cair mais de 10% nesse dia, o que parece assustador. Mas o que aconteceu depois? Após uma volatilidade intensa a curto prazo, o Bitcoin estabilizou-se gradualmente nos meses seguintes, chegando a atingir uma nova máxima no final do ano. Este processo é bastante interessante — uma queda a curto prazo, seguida de uma recuperação a médio prazo. O que isto mostra? Que o mercado tem um processo de aprendizagem e adaptação.

**Qual é a verdadeira história por trás na cadeia?**

Deixando de lado os aspetos técnicos e as notícias, os sinais mais autênticos estão na cadeia. Qual é o nível de fundos nas exchanges agora? Este dado não engana. Quem quer manter os seus tokens já os transferiu para uma cold wallet, e a quantidade de fundos nas exchanges está a diminuir continuamente.

O que é que isto significa? Significa que a preparação para vender não está assim tão forte. Se fosse para uma grande queda, as exchanges deveriam estar cheias de ordens de venda, mas a situação atual não é essa.

**O jogo do preço de mercado**

Costumamos dizer que "o negativo já foi tudo, agora é só positivo", e isto não é uma teoria complexa, mas sim um jogo eterno do mercado. Quando uma má notícia já foi altamente precificada, o seu impacto real costuma ser o oposto. Porquê? Porque as pessoas já incorporaram o pior cenário nos seus preços.

O episódio da subida de juros é igual. Até agora, quem continua a apostar na queda é apenas para tentar comprar na baixa. Mas qual é a condição para uma queda significativa? É que alguém continue a vender. O problema é que muitos que queriam vender já o fizeram.

**Mudança de ritmo**

Tenho notado que o ritmo de volatilidade do mercado está a mudar. As oscilações bruscas de subida e descida que antes eram frequentes estão a diminuir, sendo substituídas por uma oscilação mais estável. Isto geralmente indica que o mercado atingiu algum consenso, e os grandes fundos também estão a ajustar as suas estratégias.

Se pensarmos de outra forma, se amanhã a subida de juros realmente acontecer e o mercado não despencar, o que achas que vai acontecer? Provavelmente, uma grande onda de pessoas vai começar a arrepender-se, pois os fundos que venderam antecipadamente nunca mais vão conseguir recuperá-los. E, neste processo, quem manteve os seus tokens acaba por rir por último.

**Palavras finais**

O mercado gosta sempre de inverter na altura mais inesperada. Quando todos estão à espera de uma queda ou de uma crise, é precisamente aí que a tendência se prepara. A expectativa generalizada de queda por causa da subida de juros pode ser exatamente esse sinal.

Mas o risco está sempre presente, e a cautela é essencial. Contudo, seguir cegamente a tendência de pessimismo pode ser o maior risco de todos.