Por que acreditamos que o BTC retornará rapidamente ao pico de 126.000 dólares

Conclusão em primeiro lugar: O que realmente impulsiona o BTC a atingir novas máximas não é o sentimento, nem a forma técnica, mas sim o mercado de títulos que está a perder a sua função de “âncora” original.

Quando o “ativo sem risco” deixa de ser sem risco, o capital tem de procurar novos pontos de referência, e desta vez, o BTC está exatamente nesse lugar.

O ambiente macroeconómico atual, extremamente anormal

Se apenas olharmos para os dados macroeconómicos, esta ronda de mercado quase já escreveu “recessão” na cara:

Taxa de desemprego a subir para 4.6%,
Preços do petróleo abaixo de 60 dólares,
Dados de emprego com crescimento negativo por dois meses consecutivos,
Falências e incumprimentos empresariais a aumentar simultaneamente.

Em qualquer livro de macrofinanças, esta combinação só corresponde a um resultado: o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos deve cair rapidamente.

Porque o mercado de títulos já negocia antecipadamente a recessão, cortes de juros e expectativas de deflação.

Mas a realidade é: os rendimentos não querem mesmo baixar

O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos continua a manter-se em 4.16% em alta.
Este próprio facto já é anormal.

Isto significa que há uma pressão de venda contínua e estrutural sobre os títulos do Tesouro. O capital não está a avaliar “se a economia americana está bem ou mal”, mas a reavaliar uma questão mais fundamental:

A credibilidade de longo prazo deste país ainda é confiável?

De questão de ciclo para questão de capacidade de pagamento da dívida

Sob a perspetiva de um trader de títulos tradicional, a lógica deveria ser simples:
Economia fraca → comprar títulos do governo para proteção.

Mas a realidade é que muitas pessoas compram títulos do governo e descobrem que os preços continuam a cair.
Ativos de proteção, que deveriam ser seguros, tornam-se na verdade uma fonte de risco.

Assim, o foco do mercado mudou essencialmente:

Se eu comprar agora um título do Tesouro de 10 anos,
daqui a 10 anos, os dólares que receber de volta ainda valem alguma coisa?

Isto já não é um jogo de ciclos, mas uma dúvida sobre capacidade de pagamento da dívida e poder de compra da moeda.

Recessão significa redução de receitas fiscais,
Desemprego significa aumento de despesas sociais,
Insolvência no setor imobiliário,
A cadeia de dívidas das empresas começa a romper-se.

O défice orçamental não está a diminuir, mas a ser ampliado exponencialmente.

O mercado de títulos, na verdade, já fez a sua escolha

Teoricamente, os EUA têm duas opções.

A primeira é permitir a liquidação da dívida.
Fecham-se empresas, bancos enfrentam pressão, imóveis são liquidados, reestruturação da dívida, os preços dos ativos caem de forma real.
Isto é “saudável” na economia, mas na política é quase um suicídio.

O mercado de títulos não acredita que os EUA escolham esse caminho.

A segunda é combinar política fiscal e monetária, usando a inflação para diluir tudo.
A dívida não pode parar, só pode ser adiada continuamente;
O défice continua a aumentar, e pelo menos dentro do ciclo político, não se permite que o sistema entre em colapso.

Assim, vemos um fenómeno bastante estranho, mas real:
De um lado, o dinheiro inteligente a vender títulos do Tesouro,
Do outro, o Federal Reserve a recomprar e a sustentar o mercado.

Os rendimentos estão “controlados” em níveis elevados, os dados económicos anunciam recessão, mas os preços dos títulos não querem recuperar.

Quando a “taxa de risco sem risco” falha, o capital tem de procurar uma nova âncora

Nos últimos 40 anos, o sistema financeiro global tinha apenas um ponto de referência absoluto:
Títulos do Tesouro dos EUA = ativo sem risco.

Mas agora vemos:
Preços dos títulos a cair,
Taxas reais instáveis,
A credibilidade fiscal a ser continuamente consumida.

Assim, o capital começa a fazer uma pergunta primordial:

Se os títulos do governo já não são seguros, então em que devo investir?

A resposta está a falar através do preço.

Ouro, prata já deram um passo à frente, o BTC será o próximo

Recentemente, o desempenho do ouro, prata e metais não ferrosos já deu sinais claros.
O ouro ultrapassou 4300 dólares / onça,
A prata ultrapassou 66 dólares / onça.

Quando os ativos tradicionais de proteção se tornam cada vez mais congestionados e as avaliações se tornam cada vez mais inflacionadas,
A propriedade do “ouro digital” do BTC será realmente reavaliada.

Por isso, nos últimos duas semanas,
Quer seja a Cathie Wood, Tom Lee ou MicroStrategy, todos aceleraram claramente o ritmo de alocação.

Conclusão

O BTC a atingir 126.000 dólares não é porque o mercado ficou otimista,
pelo contrário, é porque a certeza do sistema financeiro tradicional está a desmoronar-se.

Quando os títulos deixam de ser uma âncora,
quando a taxa de risco sem risco falha,
o capital terá de procurar um novo valor que não possa ser diluído à vontade.

Desta vez, o BTC deixa de ser uma alternativa,
e passa a ser aquela questão de escolha inevitável.