O BTC ultrapassou os 86.000 hoje. No início pensei que fosse mais uma típica correção de mercado. Só quando vi aquele número dos 76% é que passei algumas horas a analisar os dados, e a lógica por trás disto é de arrepiar — isto pode não ser apenas uma simples correção, mas sim o início de um fluxo inverso de capitais na ordem dos 14 biliões de dólares.

O mercado está todo de olho nos dias 18-19 de dezembro. Os traders estão a atribuir uma probabilidade de 76% ao aumento das taxas de juro pelo Banco do Japão em dezembro, e em janeiro essa probabilidade sobe para 90%. O governador do Banco do Japão tem deixado várias pistas nas suas declarações, e o rendimento das obrigações a dois anos já atingiu o nível mais alto desde 2008. A inflação encostou o Japão à parede, e desta vez parece mesmo que vão agir.

A questão é: porque é que uma subida das taxas no Japão pode causar tanto impacto? O cerne da questão está na bomba-relógio das operações de carry trade. Durante décadas, as taxas de juro no Japão estiveram praticamente a zero, o que atraiu capitais globais como tubarões ao cheiro de sangue — pedir empréstimos em ienes, trocar por dólares, e investir em ações americanas e no mercado cripto para lucrar com o diferencial. O volume desta estratégia? Entre 14 e 20 biliões de dólares. Este dinheiro funciona como um enorme colchão, mantendo o preço de todos os ativos lá em cima — o BTC incluído.

Mas assim que a subida das taxas se concretizar, as regras do jogo mudam num instante. O iene valoriza, os que pediram dinheiro emprestado têm de fechar posições à pressa para pagar as dívidas, vendendo ações americanas, vendendo BTC, vendendo tudo o que possa ser trocado por ienes. Começa então o refluxo desses 14 biliões de dólares, a liquidez global seca num instante — e como vão reagir os preços dos ativos?

O mercado ainda está em modo de espera, mas aquela probabilidade de 76% é uma espada suspensa sobre as nossas cabeças. Se o Banco do Japão realmente pressionar o botão, as oscilações que aí vêm vão ser tudo menos uma simples "correção".