Será a Estratégia do Gigante de Tesouraria de Bitcoin 'Demasiado Grande para Falhar'?

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Será que a Estratégia Gigante de Tesouraria de Bitcoin é ‘Grande Demais para Falhar’? Link Original: https://cryptonews.net/news/bitcoin/32081182/ Os receios de que a estratégia de tesouraria de Bitcoin da Strategy possa colapsar aumentaram após uma série de notícias negativas, incluindo a potencial remoção dos índices bolsistas e o reconhecimento por parte da liderança da empresa de que poderá ter de vender Bitcoin pela primeira vez.

Três observadores da empresa, que detém 650.000 Bitcoin avaliados em cerca de [image] mil milhões e representa 3,1% da oferta total, afirmaram que a empresa não é grande demais para falhar, ao contrário de algumas empresas maiores no passado.

“Empresas cotadas em bolsa podem e de facto implodem completamente,” afirmou Eli Cohen, advogado corporativo e conselheiro geral da empresa de infraestrutura de ativos on-chain Centrifuge, ao Decrypt. “A Enron e o Lehman Brothers são os exemplos mais famosos. Mais recentemente, os bancos Silicon Valley Bank, Silvergate e Signature eram todos empresas cotadas que foram à falência, e os detentores de ações ficaram a zeros.”

As ações da Strategy (MSTR) caíram 30% para $185,88 no último mês, em parte devido à queda de 13% do Bitcoin no mesmo período. A MSTR caiu 65% desde o seu máximo histórico em novembro de 2024, enquanto o Bitcoin caiu 6% neste período, segundo a CoinGecko.

A empresa de energia Enron era a sétima maior empresa dos EUA antes do seu colapso catastrófico em 2001—em que as ações caíram de $60 para apenas $0,26. Os seus executivos tinham inflacionado receitas e ocultado dívidas através de práticas contabilísticas fraudulentas.

O conceito de “grande demais para falhar” surgiu na crise financeira global de 2008, durante a qual várias grandes empresas de serviços financeiros colapsaram, surpreendendo analistas que consideravam estas empresas imunes a tais calamidades. Analistas que acompanhavam o setor de ativos digitais também viam de forma semelhante a gigante das exchanges FTX e outras empresas cripto que falharam, incluindo o hedge fund Three Arrows Capital.

Mas alguns observadores da Strategy, sobretudo nas redes sociais, defendem que a empresa de tesouraria de Bitcoin não pode colapsar. Acreditam que, por ser cotada em bolsa, não ocorrerão eventos semelhantes aos que levaram à queda de outras empresas cripto.

Apontam que a Strategy, anteriormente MicroStrategy, é a 433.ª maior empresa do mundo por capitalização bolsista, e que alguém a resgataria em vez de arriscar as consequências de um colapso desastroso.

Outros argumentam que o fracasso é, pelo menos, improvável.

“Provavelmente tem inércia suficiente para sobreviver apesar de ser um alvo claro de FUD/ataques por várias instituições e políticas,” disse um observador ao Decrypt. “No caso da compressão do seu mNAV abaixo de 0 ao ponto de ter de começar a vender BTC, ou haverá oportunistas prontos para depositar mais BTC como parte de acordos, ou aproveitar a ação durante períodos de fraqueza.”

Alguns analistas destacaram os fundamentos sólidos da empresa, e que haverá inevitavelmente altos e baixos com a sua aposta pesada em Bitcoin.

No entanto, outros observadores disseram ao Decrypt que nenhuma entidade resgataria a Strategy de forma semelhante aos pacotes de resgate que ajudaram várias instituições em dificuldades em 2008 a manterem-se solventes.

“( não tem as mesmas ligações vitais ao sistema financeiro como os grandes bancos, apesar do que alguns possam acreditar,” afirmou um analista.

“Ninguém os vai resgatar,” acrescentou Cohen. “Se a MSTR falhar, os acionistas perderão a maioria ou a totalidade dos seus investimentos. Além disso, qualquer recuperação levará anos.”

Segundo observadores que auditaram a empresa, “o verdadeiro perigo” para a empresa é uma “crise de liquidez”.

“Se uma empresa não tiver reservas de caixa—seja das operações ou de linhas de crédito—para recomprar as suas próprias ações quando estas são negociadas com desconto,” explicaram, “se esse desconto persistir e a empresa tiver pouco dinheiro, os acionistas acabarão por pressionar a gestão a vender ativos do balanço para financiar as recompras.”

A Strategy reconheceu esta ameaça iminente, com a liderança a afirmar publicamente que a empresa poderia vender Bitcoin se o seu valor líquido ajustado ao mercado, ou mNAV, caísse abaixo de 1—atualmente está em 1,14, segundo o site da Strategy. Isto apesar de os líderes da empresa terem aconselhado repetidamente os investidores a nunca venderem o seu Bitcoin. Para evitar tal cenário, a Strategy criou recentemente uma reserva de caixa de $1,44 mil milhões para pagar dividendos se necessário e evitar essa possibilidade.

Alguns analistas acreditam que vender Bitcoin seria uma “boa adição” à sua estratégia, mas a posição pública da empresa contra a venda de Bitcoin complicou essa tarefa. Por esse motivo, uma venda pública por parte da Strategy poderia causar receios em todo o mercado, já que a empresa detém aproximadamente 3,1% da oferta total de Bitcoin.

“Qualquer decisão da Strategy de vender BTC provavelmente levaria a reações muito negativas do mercado e poderia mesmo levar participantes de mercado a tentar ‘antecipar’ as notícias com vendas e atividade short acrescidas,” notaram os observadores. “Embora seja improvável que isso leve a um colapso total do preço, o mercado cripto em geral está à procura do próximo colapso ao estilo ‘Terra Luna ou FTX’, e isto alimentaria esse viés de confirmação pessimista.”